Vinteren kommer: Europæiske købere skifter fra naturgas til råolie

Rekordtemperaturer. En usædvanlig varm sommer og langvarige tørkeforhold. Selv den mægtige Rhin løber tør. For Europa ser disse mærkelige og barske fænomener ud til at være bekymrende varsler om den vanskelige vej, der ligger forude.

Når vinteren nærmer sig, og husholdnings- og regeringsbudgetterne er i stilstand, bliver privat- og industrikunder nødt til at forberede sig på indflydelsen på Europas rodede energimarked.

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse?

Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

Men først et hurtigt kig på inflationen.

De seneste data viser, at forbrugerinflationen er gået amok i Europa. I denne uge så Storbritannien forbrugerpriserne stige ind i dobbeltcifre, der steg 10.1 % i juli sammenlignet med de 9.4 %, der blev registreret i juni.

Bank of England vurderer, at situationen sandsynligvis kun vil forværres, da energiprislofter udløber i oktober, hvilket kan føre til inflationen stiger til så højt som 13 pct.

Eurozonen, som forsinkede sin politik normalisering sammenlignet med sine jævnaldrende, registrerede en CPI på 8.9 %, det højeste niveau siden euroen blev oprettet helt tilbage i 1999.

Europas statistikorgan fandt ud af, at energipriserne havde en lammende effekt på husholdningerne, bidrager 4.02 %, mens mad, alkohol og tobak udgjorde 2.08 %.

Selv non-food, ikke-energi, kerneinflation var nord for 5 % år-til-år.

Selvom det er rigtigt, at pengepolitiske stramninger kan tage tid at filtrere ned til forbrugerpriserne, ser det ud til, at Europa kæmper med mange af de samme udbudsproblemer, som det var tidligere.

Strømmangel i Kina bidrager også til den globale inflation. Ifølge Amrita Sen, grundlægger af Energy Aspects, tilføjer dette "absolut til dette inflationspres rundt om i verden."

Med Kinas økonomi, der knirker under vægten af ​​fortsatte nedlukninger og aftagende global vækst, vil flaskehalse sandsynligvis fortsætte.

Naturgaspriser

Naturgasmarkederne er steget nådesløst over hele verden og handles nu på rekordhøje niveauer. I skrivende stund steg den hollandske naturgas-hub, som er benchmark for hele Europa, 199.6 % YTD og forbløffende 431.1 % YoY.

Selvom det europæiske naturgasmarked har været plaget af vanskeligheder over en længere periode, har frygten for, at Rusland kan nedtrappe eller endda skære helt ned i forsyningerne, ført til den voldsomme prisstigning.

Faktisk var den hollandske TTF på gennemsnitsbasis handel utrolige 10 gange højere for denne årstid.

Europa importerer 41 % af sin naturgas fra Rusland, hvor nogle lande næsten udelukkende er afhængige af disse strømme.

Stigende priser har især skabt kaos i Tyskland, hvilket er anslået at have købt 9.1 milliarder euro i energileverancer i de første to måneder af Ukraine-krigen.

Derudover har Berlin sandsynligvis mindre end tre måneder af naturgaslagre i en situation, hvor internationale strømme er fuldstændig afskåret.   

Udtørringen af ​​Rhinen og de igangværende tørkeforhold har bremset transporten af ​​indlandsvand af råvarer, herunder kul, hvilket har tvunget elpriserne til at blive højere.

I Tyskland ramte el-derivater de kommende år rekordhøje niveauer og blev handel 500 % højere på årsbasis, hovedsagelig på grund af frygt for, at udbuddet kunne fordampe med et øjebliks varsel.

Phil Carr fra Guld- og Sølvklubben noter at i betragtning af hedebølgens sværhedsgrad er efterspørgslen efter elektricitet til at drive aircondition steget i vejret i hele Europa og Storbritannien.

Til dels på grund af en sådan stramhed i energisektoren er Tyskland, en nation, der måske er mest kendt for sin kulturelle aversion mod inflation, blevet opslugt af 5 måneder i træk med 7 %+ forbrugerprisstigninger.

Ifølge Sen er situationen på stedet så alvorlig, at myndighederne er blevet tvunget til det reducere salgsafgiften på naturgas til 7 % i et forsøg på "at lette inflationspresset på forbrugerne."

Fra ovenstående graf er effekten af ​​europæiske spændinger med Rusland i forhold til prisstigningen i USA tydelig.

Olie bevægelser

I de seneste måneder er oliepriserne blevet forhøjet på grund af geopolitisk usikkerhed og stramhed i markedet for raffinerede produkter. Amerikanske byer stod over for benzinpriser på langt over $5. Selvom priserne er kommet fra deres højder tidligere på året, er udsigterne for kortsigtet efterspørgsel stadig uklare.

Både Brent og WTI har været lavere siden mandag, før de er kommet sig midt på ugen, men er stadig faldet omkring 2.0 % i de seneste 5 dage i skrivende stund.

I første halvdel af ugen steg oliepriserne lavere på grund af forventninger om fremskridt i Iran-aftalen, skuffende kinesiske industridata og øget frygt for recession. Senere på ugen brød priserne dog ud, da amerikanske industridata kom over forventningerne, og Kinas opfordring til større reformer blev understøttet af en rentenedsættelse.   

Derudover bekymring for, at en katastrofal nuklear hændelse kan har fundet sted midt i kampene i Ukraine, og presset råoliepriserne op.

På trods af opsvinget i oliepriserne i denne uge, er markedet langt mindre stramt, end det var selv for et par uger siden.

Dette kan dog vise sig at være midlertidigt, i betragtning af at det samlede prisfald primært er en sæsonbestemt effekt, drevet af lavere industriproduktion i Europa, starten på den udgående turistsæson og vigtigst af alt, starten på raffinaderiets vedligeholdelsesperiode.

I hele Europa har industrielle producenter historisk kalibreret operationer for at efterspørge mindre brændstoflagre i løbet af denne tid, hvilket letter presset.

Råolie prognose

Med begyndelsen af ​​de koldere måneder vil efterspørgslen efter varme stige i Europa.

Sen mener, at Iran-aftalen er den vigtigste drivkraft for prishandling i begge retninger.

Hvis USA accepterer Irans atomaftale, vil de vestlige sanktioner lette, og over 1 million tønder iransk olie om dagen vil blive berammet til at komme ind på markedet.

Sen understregede dog, at hun forventer, at råoliemarkedet vil "stramme sig hurtigt", og at "uden Iran går vi absolut tilbage over $100 til vinteren."

En anden vigtig drivkraft for bull-sagen er de europæiske kunders tendens til at skifte fra gas til olie  hvis naturgaspriserne er for høje. Data viser, at industrier allerede er begyndt at gå over til olie og kul for at opfylde deres energibehov.

Desuden forventes USA's strategiske petroleumsreserveindsprøjtninger at ophøre i oktober, hvilket vil presse udbuddet.

I oktober vil Kina også være vært for det nationale partimøde, hvor covid-lockdowns forventes at blive lempet betydeligt. Hvis de er det, vil industriaktiviteten forbedres, og råoliepriserne vil se en ny kanal for opadgående pres.

Midt i alle disse faktorer kan oliepriserne i Europa blive udsat for den perfekte storm, når det forventes 2.2 millioner tønder pr. Dag er skrinlagt fra markedet, da Rusland-forbuddet bliver fuldt operationelt i december.

Selvom recession ville reducere olieefterspørgslen, ser efterspørgslen ud til stadig at være robust i USA. På trods af afslutningen af ​​ferie-kørsel sæson, rå lagre styrtdykkede med over 7 millioner tønder i midten af ​​august. ING økonomer Bemærk at dette fald i høj grad skyldtes "en væsentlig stigning i råolieeksporten i løbet af ugen", som steg til rekordhøje 5 MMbbls/d, hvilket viste høj appetit både på hjemmemarkedet og på internationale markeder.

I betragtning af disse overlappende faktorer forventer Sen, at i mangel af en Iran-aftale på kort sigt, et scenarie gentaget af Goldman Sachs, kan oliepriserne stige kraftigt og nå så højt som 120 USD ved årets udgang.

Med hensyn til substitution væk fra naturgas, Christopher Ward fra Britannia Global Markets skrev at "kampen efter gasalternativer er at holde kul flydende."

Divergerende forventninger til olieefterspørgslen

Ifølge Elizabeth Lav fra Bloomberg News, "rapporterne er faktisk ret blandede", hvor OPEC gentager et bearish syn på kortsigtet olieefterspørgsel, mens IEA forventer, at priserne vil stige på grund af rotation væk fra naturgas og mod olie og olieprodukter.

OPEC's vigtigste argument for at bremse efterspørgslen hviler på virkningen af ​​Ukraine-krigen, høj inflation og politiske bestræbelser på at begrænse pandemien.

IEA estimerer ordrer til yderligere 380,000 tønder om dagen i 2022. OPEC sænkede dog sin prognose for den globale efterspørgsel med 260,000 tønder om dagen på forventninger om en overflod i det globale udbud.

Sen argumenterer, "Jeg kæmper virkelig for at kalde det en overflod", da lagrene i mange regioner ligger på 10-års laveste niveau.

Markedsstemningen synes at tyde på, at der er stor sandsynlighed for, at OPEC+ vil forsvare råoliepriserne fra at glide yderligere ved at skære ned i produktionen, hvis det er nødvendigt.

Vigtigste nedadrettede risici

Den vigtigste trussel mod de stigende oliepriser er, hvis Iran-aftalen når ud i livet, hvilket forekommer meget usandsynligt i den nærmeste fremtid.

For det andet, med rapporter om, at floder bliver forynget, kan varetransporten gennem indre vandveje blive bedre.

For det tredje kan olieefterspørgslen synke igen, hvis Kina ikke på en meningsfuld måde forlader covid-lockdowns i år.

En anden højst usandsynlig udvikling, der kan resultere i et dybt tilbageslag i oliepriserne, ville være en uventet løsning på konflikten mellem Rusland og Ukraine.

Hvor kan man købe lige nu

For at investere enkelt og let har brugerne brug for en mægler med lave gebyrer med en track record af pålidelighed. Følgende mæglere er højt vurderede, anerkendte over hele verden og sikre at bruge:

1. EToro, betroet af over 13 millioner brugere over hele verden. Tilmeld dig her>
2. Capital.com, enkel, nem at bruge og reguleret. Tilmeld dig her>

*Investering i kryptoaktiver er ureguleret i nogle EU-lande og Storbritannien. Ingen forbrugerbeskyttelse. Din kapital er i fare.