(Bloomberg) — I en verden, der råber efter mere olie, er en støvet strækning af det vestlige Texas og det sydøstlige New Mexico et af de eneste steder, der kan levere. Men selv med råolie over $100 pr. tønde, kører producenterne i Perm og andre amerikanske skiferbassiner på bremsen.
Mest læst fra Bloomberg
I det meste af det sidste årti var Permian en ustoppelig boremaskine. Dens enorme, billige reserver hjalp med at omdanne USA til verdens swingende olieleverandør, klar til at turbolade produktionen, så snart priserne steg, eller til at stoppe, når de kollapsede. Fordi skiferproducenter opsamlede et efterslæb af brønde, som kunne udnyttes på blot et par uger, var et råt rally sikker på at tilskynde til et voldsomt vanvid, der ville hjælpe med at genopbygge globale lagre og afkøle priserne.
Men ikke denne gang.
Efter Rusland invaderede Ukraine i slutningen af februar, steg råoliepriserne til det højeste i 13 år. Benzin er for første gang over $4 pr. gallon i alle amerikanske stater. Jetbrændstof i New York steg til rekord i sidste måned. Alligevel viser skiferforskere ingen tegn på at komme til undsætning. Deres forretningsmodel er fundamentalt ændret, omformet af pres for at bremse væksten og omdirigere kontanter til investorer med udbytte og tilbagekøb. Inflationen tager også hårdt. Den amerikanske olieproduktion i år forventes at vokse med mindre end halvdelen af mængden, den gjorde i 2018, hvor råolie handlede omkring $65. Det betyder mere smerte for forbrugerne, hvor JPMorgan Chase & Co. forudsiger amerikansk benzin til 6.20 USD pr. gallon i august.
"Det amerikanske olie- og gasforsyningssystem er fortsat meget potent, men til enhver given pris vil væksten være mindre og langsommere," sagde Raoul LeBlanc, vicepræsident for nordamerikansk upstream-olie og gas hos S&P Global. "Uden det tilskud, som skiferaktionærerne ydede, kan forbrugerne forvente at betale højere priser."
Børsnoterede uafhængige olieselskaber, som producerer mere end halvdelen af amerikansk råolie, giver nu omkring en tredjedel af deres pengestrøm tilbage til investorerne. Dette betyder, at skifer har brug for en ny prissætning på omkring $60 til $70 pr. tønde, op fra $40 til $50 pr. tønde tidligere, for at muliggøre boring bredt på tværs af de store amerikanske oliespil, ifølge S&P Global. Presset for at prioritere aktionærer frem for produktion er et direkte resultat af industriens præ-pandemiske, vækst-for enhver pris-model, der ifølge Deloitte LLP førte til næsten 300 milliarder dollars af kontanter i løbet af det foregående årti. Selvom skiferproduktionen vil stige i år, siger prognoseeksperter, at der kommer minimal yderligere vækst som følge af krigen i Ukraine, på trods af stigningen i råoliepriserne. USA vil tilføje omkring 900,000 tønder olieproduktion om dagen i år ifølge gennemsnittet af fem store prognoseeksperter: S&P Global, Rystad Energy, BloombergNEF, Enverus og US Energy Information Administration. Det skal sammenlignes med 1.9 millioner om dagen i 2018. Årets vækst var planlagt før Ruslands invasion af Ukraine, og analytikere ser kun en beskeden stigning på omkring 800,000 tønder om dagen næste år, hvilket endelig ville bringe USA's produktion op på niveauer før pandemi. I marken siger operatører, at prognosemagernes nuværende estimater endda kan være for optimistiske. Adskillige OPEC-producenter kæmper i mellemtiden med at udfylde deres produktionskvoter, hvilket efterlader det globale råoliemarked stadig mere stramt.
Wall Street er ikke den eneste kilde til skiferens vokseværk. Den globale forsyningskædekrise er særligt akut i Perm-bassinet, som vil udgøre 80 % af dette års amerikanske produktionsvækst, ifølge forsknings- og datafirmaet Enverus.
Afbrydelser af udstyrsforsyninger betyder, at hvis en virksomhed ønsker at øge produktionen, vil det nu tage et år eller mere mellem boring til pumpning af olie, op fra tre til fire måneder før pandemien, sagde Linhua Guan, administrerende direktør for Permian driller Surge Energy, i en interview. Guan planlagde en omkostningsinflation på 16 % i år og siger, at den vil stige næste år. Som følge heraf forventer Surge en årlig produktionsvækst på 12 % i år, et fald fra 29 % i de 12 måneder til og med første kvartal. Alligevel forventede Guan, at det amerikanske datterselskab af Kinas Shandong Xinchao Energy Co. vil opnå rekordoverskud i år, hvis priserne forbliver høje.
Omkostningerne til foringsrør, en foring, der hjælper med at stabilisere brønde, er tre gange højere end normalt, og leveringstiderne til at udfylde ordrer er meget længere, sagde Dena Demboski, vicepræsident for operationer hos Permian-producenten UpCurve Energy LLC. "Rig rates er højere, end jeg nogensinde har set dem" til mere end $30,000 om dagen, sagde hun. Pioneer Natural Resources Co., en stor Perm-borer, forventer, at omkostningerne ved kontrakter for nye rigge vil stige så meget som 40% næste år.
"Det er bare sværere at få nogle af de nøgleprodukter, vi har brug for, uanset om det er rør eller sand," sagde Travis Thompson, administrerende direktør for FireBird Energy LLC, en producent aktiv i Permian's Midland Basin. "Hvis vi ville øge aktiviteten, f.eks. fra tre rigge til fire eller fem, ville vi helt sikkert skulle planlægge det meget længere ude, end hvad du ville have haft for et år eller to tilbage."
Amerikas olieproduktion steg med 7.05 millioner tønder om dagen fra 2012 til 2019, hvilket tilføjede en ny produktion svarende til Iran og Irak tilsammen på kun otte år. OPEC mislykkedes i sine mange forsøg på at sidestille skiferproducenter ved at lade priserne kratere. Og alligevel har amerikansk skifer nu lidt håb om at erstatte de anslåede 2-3 millioner tønder om dagen fra Rusland, som enten er lukket inde eller anses for uomsættelige på grund af sanktioner.
Læs mere: Skiferopkøb ses som den seneste trussel mod amerikansk olievækst
"Det russiske produktionsudbud er for stort til, at skifer kan udfyldes alene," sagde Al Salazar, senior vicepræsident for Enverus. Oliefeltets "begrænsninger og producentdisciplin begrænser skiferens evne til at afkøle priserne" i år.
Hop i olie- og benzinpriserne har hjulpet med at drive amerikansk inflation til de højeste niveauer i årtier, og det bliver mere og mere klart, at skifer ikke længere er sølvkuglen til at modvirke skyrockende råoliepriser. Præsident Joe Biden ser ud til at have opgivet offentlige opfordringer for at opmuntre amerikanske borere til at øge produktionen, et centralt fokus for hans administration tidligere på året. Han overvejer nu et møde med den saudiarabiske kronprins Mohammed bin Salman, ifølge folk med kendskab til sagen.
"Permian vil være der for at hjælpe," sagde Pioneer Natural Resources CEO Scott Sheffield på Hart Energy's DUG Permian-konference i Texas i sidste uge. Men "vil det redde verden? Ikke med det, der skete i Ukraine, sagde han.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/world-oil-growth-engine-slow-120031020.html