Tech

Efter Terras fald til Jorden, gør dig klar til stablecoin-æraen

07/09/2022
Bitcoin Ethereum-nyheder

Stablecoins skulle være kryptoverdenens kedelige onkel - sikre, fornuftige og kedelige. De er nok ikke hvad Satoshi Nakamoto havde i tankerne, men de formodes at være et beroligende tilflugtssted af ro og nytte væk fra turbulensen i rendyrkede kryptovalutaer.

Med værdier knyttet til fiat-valutaer, var stablecoins beregnet til at være nyttige i stedet for at tilbyde bliv-rig-hurtig-ordninger. De spiller en vigtig rolle i cryptocurrency-økosystemet ved at give et sikrere sted at opbevare kapital uden at skulle udbetale helt og lade aktiver være denomineret i fiat-valutaer i stedet for flygtige tokens.

Begivenheder i maj viste dog, at kryptostabilitet stadig er uhåndgribelig. Med regeringer langsomme til at reagere, Terras LUNA-token - som siden er blevet omdøbt til Luna Classic (LUNC) - faldet til tæt på nul i værdiog udsletter 60 milliarder dollars undervejs. Den åbenlyse konklusion ville være, at stablecoin-eksperimentet er mislykket. Men jeg tror, ​​at Terras fald til Jorden er forløberen til en ny æra, hvor stabile mønter vil blive etablerede, accepterede og gavnlige komponenter i det globale økonomiske system. Og den regulering, der først nu falder på plads, ser allerede ud til at være langt over sidste salgsdato.

Ikke alle stablecoins blev født lige

Hvis det virker usandsynligt lige nu, afskriver svigtet af nogle få stablecoins ikke hele konceptet. Andre stablecoins er blevet konstrueret på fast grund og fungerer som forventet.

Det, der sker, er en udryddelse af algoritmiske stablecoins. Det er mønter, der aldrig var egnet til formålet, fordi de blev bygget på usikkert fundament. Der var altid kritikere: Nogle kaldte Terra som et Ponzi-skema og hævdede, at det, og andre algoritmer, kun ville holde værdi, hvis flere og flere mennesker købte dem.

Algoritmiske stablecoins er uregulerede og ikke understøttet af tilsvarende mængder af den underliggende fiat-valuta - eller af noget, for den sags skyld. I stedet implementerer de smarte kontrakter for at skabe eller ødelægge den tilgængelige forsyning af tokens for at justere prisen. Det er et system, der fungerede, bakket op af en kunstigt høj rentebetalingsmekanisme kaldet Anchor, mens nok mennesker troede på det. Da den tillid begyndte at forsvinde i begyndelsen af ​​maj, åbnede sluserne sig i en klassisk, gammeldags bankrun.

Relateret: Hvad kan andre algoritmiske stablecoins lære af Terras nedbrud?

Billede

Men der er andre klasser af stablecoin, der er understøttet af aktiver, inklusive fiat-valutaer. Tether (USDT), verdens største stablecoin målt efter markedsværdi, har offentliggjort sit aktivregister for at påvise, at dets token er fuldt understøttet af aktiver holdt i en reserve. Tethers værdi i forhold til dollaren er forblevet konsistent, også gennem den nuværende uro, med kun et relativt lille udslag den 12. maj, da det faldt i værdi til $0.97.

Circle CEO Jeremy Allaire skrev på sin Twitter-konto, at USD Coin (USDC), den næststørste stabile mønt målt i værdi, er fuldstændigt støttet med forskellige aktiver.

USDC har klaret sig endnu bedre end Tether til sin primære opgave: at spore den amerikanske dollar.

Regulatorerne var langsomme til at reagere...

Regulatorer øgede deres fokus på stablecoins før Terra-nedsmeltningen, men måske lidt sent i betragtning af, hvad der er sket. I USA, Præsident Joe Biden underskrev hans bekendtgørelse om sikring af ansvarlig udvikling af digitale aktiver den 9. marts - til et uventet bifaldskor fra den bredere kryptoindustri.

Relateret: Powers On... Biden accepterer blockchain-teknologi, anerkender dens fordele og presser på for adoption

I begyndelsen af ​​april, Storbritannien meddelte sine hensigter om at regulere endnu ikke-specificerede stablecoins. Samme måned introducerede et ledende medlem af det amerikanske senats bankudvalg, senator Patrick Toomey, "Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions Act of 2022", kaldet Stablecoin TRUST Act for kort, og omhandler kryptovalutaer, hvis priser er knyttet til amerikanske dollar eller andre aktiver.

Ironisk nok, i et interview med Financial Times offentliggjort den 6. maj, da Terra begyndte sin nedstigning mod nulværdi, senator Toomey kaldet på regulatorer til at gøre mere for at regulere stablecoins "før der sker en dårlig ting." Men selv han synes ikke at have forudset, hvor hurtigt tingene ville udvikle sig:

"Han pressede tilbage mod nogle af de strengere foranstaltninger, der fremmes af demokrater, som mener, at stablecoins nu er så mange penge værd, at deres operatører bør reguleres som banker."

Siden da er tingene begyndt at gå hurtigere. Da Terra-ruten begyndte, fra omkring den 5. maj, øgede tilsynsmyndighederne hurtigt deres årvågenhed. I en rapport udsendt den 9. maj, sagde den amerikanske centralbank stablecoins var "sårbare over for løb" og manglede gennemsigtighed om deres aktiver. Og finansminister Janet Yellen kommenterede for nylig på det presserende behov for autoværn og sagde, at det ville være "meget passende" for lovgivere at vedtage lovgivning så snart som i år.

Relateret: USA retter sin opmærksomhed mod stablecoin-regulering

Et andet sted, i juni, blev Japan et af de første lande - og langt den største økonomi - til at regulere en form for non-fiat digitale penge, da dets parlament godkendte reguleringen af ​​yen-linkede stablecoins. Dette var ikke relateret til Terra-kollaps, men baseret på et regime, der først blev foreslået af Japans Financial Services Agency i marts 2021. Den nye lov garanterer indløsning af pålydende værdi, begrænser oprettelse af stablecoin til regulerede institutioner og kræver strengere foranstaltninger til bekæmpelse af hvidvaskning af penge.

...og mangler pointen

På trods af disse advarsler og nye politiske skridt er det, der ser ud til at mangle, en klar skelnen mellem algoritmiske og asset-backed stablecoins. Efter min mening bør asset-backed fiat stablecoins være reguleret af regeringer og have kapitaldækningsregler og restriktioner for, hvad der kan gøres med reserver.

Algo stablecoins, hvis de overlever som en klasse, bør komme med omfattende sundhedsadvarsler om de risici, der forbliver på forbrugernes skuldre. Algoer er den seneste i en lang række af innovationer - den næste vil ikke være længe om at komme, og regulatorer vil heller ikke være klar til det. Virkeligheden er, at folk skal passe på deres egne aktiver og rigdom. Ethvert fuldt decentraliseret miljø kræver altid, at folk beskytter deres egne aktiver tæt og med årvågenhed.

Og forstærket følelsen af, at virkeligheden overgår tilsynsmyndighedernes evne til at følge med, synes eksistensen af ​​fuldt understøttede mønter, såsom USDC, at fjerne ethvert behov for den amerikanske regering for at udvikle sin egen centralbanks digitale valuta, eller hvad nogle kalder " digital dollar."

Relateret: Amerikanske centralbankers digitale valutakommentatorer delte om fordele, samlet i forvirring

Mørkest før daggry

I skrivende stund er vi kun et par uger forbi Terra-kollapset. Som et resultat er stablecoins under en sky, og den langsigtede indvirkning på det bredere økosystem af blockchain-tokens, som forbliver under pres, siden priserne toppede i september 2021, er stadig uklar.

Mange kommentatorer svælger i kryptomørket, og opildner den latente skepsis, som mange mennesker føler over hele kryptoprojektet udløst af Satoshi Nakamoto.

Efter min mening, hvad angår stablecoins, er det et tilfælde af at være "mørkest før daggry." De fleste mennesker forstod ikke - og forstår stadig ikke - at alle stablecoins ikke blev født lige. Algoritmiske stablecoins, som det nu er indlysende, var en katastrofe, der ventede på at ske. Fuldt understøttede stablecoins - ideelt set inden for det regulatoriske miljø, der planlægges eller vedtages i blandt andet USA, Storbritannien og Japan - er en helt fornuftig mulighed med vigtige roller at spille i fremtidens hybride kryptofiat-økonomier. Deres tid er kommet.