'Bare-bones' FTX-konkursansøgninger er sandsynligvis dårlige investoromen, siger advokater

Den "bare knogler" initial konkurs ansøgninger indsendt af FTX kan varsle et dårligt resultat for kunder med frosne midler, fortalte partnere hos advokatfirmaet Kleinberg Kaplan til Blockworks. 

FTX har været langsommere end andre konkursramte kryptovirksomheder til offentligt at detaljere det kriseramte selskabs planer om at gøre kreditorerne hele. Mere klarhed omkring FTX's balance og kreditorer er nødvendig for korrekt at analysere oddsene for, at udvekslingen returnerer midler, ifølge advokaterne.

New York-firmaet har modtaget opkald fra berørte investorer. FTX-stifter Sam Bankman-Fried trådte tilbage som administrerende direktør i hælene på eksplosionen, da John J. Ray III, der for år tilbage overvågede likvidationen af ​​det skandaleramte energiselskab Enron, blev udnævnt til selskabets nye administrerende direktør.

Kleinberg Kaplans berørte kunder omfatter investorer med frosne FTX-konti og aktieaktionærer, plus krypto-fokuserede virksomheder med indirekte valutaeksponering, der ser på sandsynligheden for en endnu dybere markedsnedgang. Firmaet afviste at identificere specifikke kunder. 

"Ansøgningen blev først lavet i fredags, så der er stadig en masse markedsundervisning og at få folk op på hastigheden om, hvad det hele betyder," fortalte partner Jared Gianatasio til Blockworks. 

Advokater hos Landis Rath & Cobb og Sullivan & Cromwell, der repræsenterer FTX og tilknyttede virksomheder, sagde i en konkurs bevægelse på mandag, at så mange som en million kreditorer kunne nævnes i sagen.

Forslaget anmodede også om fritagelse for at indsende en liste over de 20 bedste kreditorer for hver af de 134 FTX-tilknyttede enheder, der indgav kapitel 11-konkurs - og bad i stedet om at tillade en konsolideret liste med detaljerede oplysninger om de 50 bedste kreditorer på tværs af alle FTX-selskaber senest fredag.

Sammen med Gianatasio siger andre partnere hos advokatfirmaet, Matthew Gold og Dov Kleiner, nedenfor fra et regulatorisk og juridisk perspektiv, hvad der allerede er sket - og hvilke enheder, der sidder fast i stikken, kan forvente, efterhånden som FTX's konkurs udspiller sig.

Blokværk: Hvordan vil du sammenligne FTX's konkurs med de af Rejse digitalt , Celsius tidligere i år?

Gianatasio: Hastigheden, hvad angår FTX-fejlen, var så hurtig. Du så, at kapitel 11-arkivet var meget bare knogler. Det var meget skeletagtigt i sin dækning sammenlignet med Celsius og Voyager, hvor der var mere robuste ansøgninger i form af en liste over kreditorer dag ét og bare havde meget mere information.

Guld: Bestemt, FTX-arkiveringen er rullet ud i et meget langsommere tempo. Debitorerne i Voyager og Celsius var mere organiserede i begyndelsen. Formodentlig havde advokaterne lidt mere forudgående varsel om, at der skulle ske en arkivering.

Jeg prøver at være lidt forsigtig med hensyn til, hvad vi kan udlede af det. Det lader til, at dette er dårlige nyheder for FTX-partierne - at det ifølge mange rapporter er bundet til alle former for regulatoriske og muligvis kriminelle efterforskninger og omsætning i toppen af ​​virksomheden, som alt sammen ikke rigtig er blevet verificeret .

Det er muligt, at dette bare vil være et sus, og FTX havde bare en lille smule forsinkelse, fordi det var ved at få sit uafhængige team på plads.

Blokværk: Hvad er de næste skridt, du forventer, når konkursen skrider frem?

Guld: Det, vi forventer på kort sigt, er, at FTX's nye ledelse begynder at udfylde nogle af de tomrum, der mangler indtil videre. De vil begynde at give nogle oplysninger om, hvem deres kreditorgruppe er, nogle oplysninger om deres aktiver, nogle officielle udtalelser om alle de rygter, der svirrer om hackene - og andre ting med hensyn til deres aktiver.

Og så ville vi muligvis forvente en form for indikation fra ledelsen og deres advokater om, hvad deres umiddelbare planer er, og hvordan de vil fortsætte. Typisk ville disse komme ud i løbet af en dag eller to efter en konkursansøgning, men jeg er stadig håbefuld...i de næste par dage får vi nogle.

Det vil typisk se på ting som: "Skal de efter at sælge deres aktiver, hvis de tror, ​​de har ting at sælge? Vil de på nogen måde forsøge at holde deres udveksling i gang? Hvor meget af en virksomhed tror de, de har, som de muligvis kan genoplive på dette tidspunkt? Og hvor meget af det er bare et spørgsmål om at finde ud af værdien af ​​deres resterende aktiver?”

Blokværk: Og så hvad? 

Guld: Når vi har fået dem til at skitsere, hvad de søger at gøre, kan vi reagere, og samfundet kan reagere på, hvilken troværdighed de har.

Så starter processen [virkelig] ... og vi begynder at tale om, hvornår investorer og andre parter kan få deres penge tilbage.

I Celsius og Voyager til en vis grad, som er vores nærmeste sammenligninger, opdelte de, hvad de havde, i forskellige spande, baseret på typer af aftaler, investorer havde og rettigheder, de havde til disse aktiver.

De afleverede nogle på relativt kort tid til kunderne. Nogle sagde de, "Du får slet ikke," og andre puttede de i en mellemspand. Dybest set, af alle, der ikke fik det med det samme, er der en retssag ved at blive trængt op ... det kan tage måneder at rulle ud.

Så går vi til den større gruppe: I konkurs kalder vi dem "generelle usikrede kreditorer” som ikke har rettigheder til en bestemt ejendom og bare håber på at få noget samlet bedring. Det kan tage et år eller mere.

På dette tidspunkt er den hastighed, hvormed den bevæger sig, mindre dikteret af særlige krav i konkurslovgivningen og mere dikteret af de kommercielle realiteter i hver enkelt sag. Hvor lang tid vil det for eksempel tage at likvidere aktiver til kontanter? 

Blokværk: Du nævnte, at der kunne opstå et sekundært marked, hvor kreditorer kunne sælge deres rettigheder til aktiver med underpris?  

Gianatasio: Det vejer sandsynligheden for bedring med tidslinjen for bedring.

[Hvis] detailkunder har brug for noget af deres kapital, kan de være villige til at sælge for fem eller 10 cent på dollaren. Det er en hård position.

Kleiner: Det er utroligt tidligt for sådan noget, især [med] så meget usikkerhed. For ikke at sige, at folk ikke vil, fordi det kan være høj risiko og meget høj belønning.

Hvis man ser på sagerne, fra Voyager til Celsius til FTX, er de blevet indgivet i rækkefølge efter stigende kompleksitet. Der er også stigende [størrelser] af usikkerhed omkring ansøgningerne. Så jeg vil sige, at der næppe er nogen synlighed eller tillid eller tillid i øjeblikket til, hvad aktiverne er.

Blokværk: Hvad ser du som smitteeffekterne af FTX's kollaps?

Gianatasio: Som vi har set i Voyager og Celsius, tror jeg, det er betydelige konkurssager, men jeg tror, ​​de er ret selvstændige i forhold til krypto- og digitale aktivøkosystemet. Jeg tror ikke, de vil have for stor indflydelse på de bredere finansielle markeder.

FTX er dog et vigtigt eksempel på en operatør, der var derude, der holdt sig frem som denne forkæmper for risikostyring og investorbeskyttelse.

Interviewet er redigeret for klarhed og korthed.

Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din indbakke hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.