(Bloomberg) — Hvad gør du, når Kinas hurtigt bevægende markeder tilbyder investorer en smagsprøve på det opsving, de har længtes efter? Køb landets nedslåede teknologiaktier.
Mest læst fra Bloomberg
Big Tech er den mest favoriserede kinesiske sektor af institutionelle og detailrespondenter i den seneste MLIV Pulse-undersøgelse, hvor 42% af 244 investorer også sagde, at de planlægger at øge deres eksponering til landet i det næste år.
Kald det op til en frygt for at gå glip af noget. Jo større afstanden er mellem aktiekursen og målinger som indtjening og salg, jo større er potentialet for gevinster, når gode nyheder lander, lyder logikken. Det udspiller sig i denne måned midt i tegn på, at Kina kan være begyndt at dreje væk fra sin Covid-Zero-politik, hvor bredt fulgte aktier som Alibaba Group Holding Ltd. viser stigninger i løbet af dagen på 20 %.
Der er masser af plads til et rebound. Hang Seng Tech-indekset og Nasdaq Golden Dragon China-indekset for USA-noterede virksomheder er faldet med omkring 70 % siden toppen i februar 2021. Det er værre end nogen af de 92 benchmarks, som Bloomberg har fulgt. Alene i september solgte fonde 33 milliarder dollars af kinesiske teknologiaktier, ifølge en nylig note fra Morgan Stanley quants.
For at være klar er der dog intet fundamentalt ændret for teknologiindustrien. Der er få beviser for, at præsident Xi Jinping vil vende sin kampagne for at tøjle landets teknologigiganter, og bestræbelserne på at forhindre afnoteringen af kinesiske aktier fra amerikanske børser skrider langsomt frem. Nedlukninger i nøglebyer som Guangzhou tjener som en påmindelse om, at viljen til at eliminere Covid-19 stadig kvæler forbruget og hamrer økonomien.
Men når de kinesiske markeder stiger, gør de det med velbehag. Short-covering og momentum-jagt har været de vigtigste drivkræfter for landets aktier i løbet af de sidste tre uger, hvor fastlandsbaserede investorer også har gjort gode køb i Hong Kong. Det er endda som store navne som Tiger Global Management kaster håndklædet i ringen over Kina og reducerer deres tildelinger.
Det er ingen overraskelse, at aktier kan anses for at være billige. Den gyldne drage-måler handles til mindre end 15 gange medlemmernes forventede indtjening, en rabat på 34 % i forhold til gennemsnittet for de seneste 10 år. Investorer vil få mere klarhed over sundheden for virksomhedernes Kina i de kommende uger, med klokkeklare som Alibaba, JD.com Inc. og Pinduoduo Inc. på grund af rapporteringsresultater.
Næsten halvdelen af markedsdeltagerne, der har svaret på undersøgelsen, forventer, at amerikanske børsnoterede kinesiske aktier vil indhente nogle af tabene ved årets udgang. Færre end en femtedel af dem oplevede fortsat fald. Markederne underpriser en potentiel Covid Zero-exit ifølge 48 % af de adspurgte. Omkring 46 % sagde, at markederne er for begejstrede for en genåbning.
Beijings virus-indeslutningspolitik ses både som den største potentielle katalysator for gevinster og en toprisiko for de kinesiske markeder næste år, hvilket understreger, hvor central den er blevet for udsigterne. Goldman Sachs Group Inc. siger, at genåbning vil udløse en stigning på 20 % i kinesiske aktier.
I en potentielt sigende udvikling skar Kina i sidste uge karantænen for indgående rejsende og skrottede det såkaldte afbrydersystem, der straffer flyselskaber for at bringe virussager ind i landet. Den nye stående komité i politbureauet sagde for nylig, at landet skulle holde sig til Covid Zero-politikken, men at embedsmænd også skulle være mere målrettede med deres restriktioner.
Høje renter vil ifølge et flertal af investorer være den største risiko for de internationale finansmarkeder næste år, efterfulgt af en afmatning i Kina. En global recession var også blandt de betænkeligheder, der blev nævnt af respondenterne.
MLIV Pulse er en ugentlig undersøgelse af læsere af Bloomberg Professional Service og websted. Den seneste meningsmåling blev foretaget i 7.-11. november.
For flere markedsanalyser, se MLIV-bloggen. For at abonnere og se tidligere MLIV Pulse-historier, klik her.
–Med assistance fra Kasia Klimasinska.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-big-tech-becomes-target-010003108.html