Circle afslører FTX-eksponering, siger USDC-konverteringer på Binance har skadet fremskrivninger

Sammenbruddet af FTX og automatiske konverteringer af USD Coin på Binance vil få Circles ydeevne til at være "væsentligt lavere" end de fremskrivninger, det lavede i februar, sagde selskabet i en ny regulatorisk ansøgning. 

Heri afslørede Circle, at den "lille" FTX-aktie, som Circle CEO Jeremy Allaire hentydede til på Twitter sidste uge er en investering på 10.6 millioner dollars, som virksomheden har foretaget i FTX Group, ifølge nye regulatoriske ansøgninger.

Relativt set er $10.6 millioner sandsynligvis små for Circle. 

Selvom virksomheden har en tendens til ikke at oplyse, hvor meget den har investeret i andre projekter, har den været meget aktiv. I løbet af de sidste par måneder har det og dets venturekapitalarm, Circle Ventures, været en del af Ottr Finances $3.1 millioner pre-seed runde, Slides hæve på 12 millioner dollarsOg en $150 millioner runde for Aptos.

Det fortalte en talsmand for Circle Dekryptér at selvom Allaire ville have kendt det beløb, som Circle investerede i FTX, ville han ikke have ønsket at oplyse det tal i sin Twitter tråd sidste uge, der omhandlede "FUD" vedrørende Circles forhold til FTX. "Circle har ingen væsentlig eksponering for FTX og Alameda," tweetede Allaire dengang.

"Som regel afslører vi ikke investeringer offentligt, medmindre de er væsentlige for Circle, hvilket FTX ikke var," sagde Circle-talsmanden. "I betragtning af at vi er i registrering og det øgede fokus på virkningen af ​​FTX, afslørede vi vores investering i vores seneste S4."

Men nu, som følge af FTX-koncernens konkurs, fortalte Circle sine investorer, at man har stoppet alle transaktioner med selskabet.

"Selskabet vil anerkende værdiforringelse af sine FTX-investeringer i den rapporteringsperiode, hvor værdiforringelsesindikatorer opstod," skrev Circle i sin ændret S-4 arkivering. "Selskabet har suspenderet sine tjenester og transaktioner med FTX Group og er i gang med at evaluere indvirkningen på levering af fremtidige tjenester til FTX Group og den potentielle indirekte økonomiske virkning af FTX Groups konkurs."

Virksomheden indgav oprindeligt en S-4 til US Securities and Exchange Commission i august 2021 og sagde på det tidspunkt, at det planlagde at blive børsnoteret ved at kombinere med Concord Acquisition Corp. $ 4.5 milliarder værdiansættelse. I februar havde USD Coin (USDC) stablecoin-udsteder fordoblet sin værdiansættelse til $ 9 milliarder.

Det var meningen, at aftalen skulle være afsluttet inden årets udgang, fortalte Allaire rigdom i juli. Men i oktober forsinkede Concord fusionen til "senest den 31. januar 2023." 

Den anden – og velsagtens større – grund til, at Circle kan gå glip af de fremskrivninger, den lavede i februar, er de løbende automatiske konverteringer af USDC-saldi i tegnebøger på kryptobørsen Binance til sin egen Binance USD (BUSD) stablecoin.

For første halvdel af 2022 rapporterede Circle USDC til en værdi af 84 milliarder USD udstedt af enten det eller Coinbase - mere end det dobbelte af det beløb, der blev udstedt i samme periode i 2021, ifølge sin SEC-fil. Men det blev opvejet af 71 milliarder dollars i indløsninger, som er mere end tredoblet i forhold til sidste år. Det betyder, at den netto nye $13.5 milliarder USDC udstedt til og med 30. juni 2022 viser et fald på 36 % sammenlignet med samme periode i 2021.

Selvom Circle erkendte, at det er svært at vide nøjagtigt, hvor meget USDC, der automatisk er blevet konverteret til BUSD, fortalte selskabet aktionærerne, at det har oplevet "en omtrentlig stigning på 3.0 milliarder USD i BUSD fra 17. august 2022 til 30. september 2022, og derfor anslår vi, at til 3.0 milliarder USD af faldet på 8.3 milliarder USD i USDC i cirkulation fra 30. juni 2022 til 30. september 2022 blev drevet af den automatiske konvertering fra Binance.”

Da Binance først annoncerede sine planer om automatisk at konvertere USDC-saldi (sammen med Pax Dollar og TrueUSD) til sin egen BUSD, sagde selskabet, at det ville øge likviditeten for investorerne.

På det tidspunkt tænkte Allaire over, at USDC kunne drage fordel, hvis USDC blev det foretrukne aktiv for Binance-brugere til at flytte midler til og fra børsen.  

"I betragtning af hvor begrænset BUSD-brug er uden for Binance, vil dette sandsynligvis gavne USDC-brug som den foretrukne cross CEX og DEX stablecoin-skinne," skrev han på Twitter. “Medmindre Binance kan overbevise alle deres konkurrenter om at komme bag BUSD. Usandsynlig."

Hans hypotese kan stadig vise sig at være sand, men der er i øjeblikket en masse markedsfaktorer, der arbejder imod stablecoin.

Udover FTX's kollaps og BUSD-konverteringen citerede Circle også det faktum, at stigende renter har fået investorer til at flytte deres aktiver ud af stablecoins og ind i "amerikanske statsobligationer, pengemarkedsfonde og andre traditionelle investeringsprodukter."

Disse investorer har heller ikke alle været fra den traditionelle finansverden. 

MakerDAO er i øjeblikket den største decentraliserede udlånsprotokol, der tegner sig for 15% af de aktiver, der investeres i decentraliseret finansiering på $43.5 milliarder, ifølge DeFi Llama. Tidligere på måneden lykkedes det fordoble sin omsætning, til dels takket være sin beslutning om at investere i amerikanske statsobligationer.

Men USDC udgør stadig størstedelen af ​​udlånsprotokollens statskasse.

Tirsdag eftermiddag var USDC stadig komfortabelt den næststørste stabile mønt med en markedsværdi på $44.5 milliarder, ifølge CoinGecko. 

Tether, som så sin markedsværdi nå $71 milliarder i sidste uge, har siden oplevet en bølge af indløsninger og har nu en markedsværdi på $66 milliarder. I mellemtiden er Binances BUSD den tredjestørste stabile mønt på $23 milliarder efter at have tilføjet $6 milliarder til sin markedsværdi, siden Binance begyndte automatisk at konvertere USDC, USDP og TUSD saldi i begyndelsen af ​​september.

Redaktørens note: denne artikel blev opdateret til at inkludere kommentarer fra en Circle-talsmand.