Overtrådte dYdX loven ved at ændre dens tokenomics?

Den 24. januar, dYdX Foundation, den enhed, der er ansvarlig for dYdX decentraliseret kryptoudveksling, annoncerede "ændringer" til sin tokenomics - den måde, den distribuerer tokens til tidlige investorer, medarbejdere og entreprenører, og selvfølgelig offentligheden.

Så hvad er ualmindeligt ved situationen? Projektets grundlag, i aftale med dYdX Trading Inc. og dets tidlige investorer, besluttede at ændre projektets tokenomics og forlænge den periode, hvor sådanne investorers oprindelige parti tokens ville være låst, ændre datoen fra 1. februar til 1. december 2023. Hvorvidt dette var en god eller en dårlig ting, afhang af hvilken side af handlen man var på. På den ene side tyder investorer, der accepterer at beholde deres tokens i en længere periode, en tillidserklæring fra deres side til projektets langsigtede succes. På den anden side kan enhver, der tager en short position i dYdX i forventning om det øgede udbud, have været skuffet, da tokenets pris steg i vejret efter nyheden om ændringen.

Relateret: Min historie om at fortælle SEC 'Jeg fortalte dig det' på FTX

Men hvorfor forsinkelsen? Selvom dYdX ikke er officielt tilgængelig i USA, seneste sejre i håndhævelsesforanstaltninger fra Securities and Exchange Commissions side kan have foranlediget en hjerte-til-hjerte-chat mellem fonden og dens advokater. Hvorvidt DYDX governance token i sidste ende kan ses som en "sikkerhed" i henhold til amerikansk lovgivning, kan fylde mængder og er uden for denne artikels omfang. Det der betyder noget er: Hvorfor ville underskriverne af ændringen af ​​lockup-dokumenterne give samtykke til en længere lockup? Hvorfor ikke lade tokens låse op og blot holde dem?

I USA er alle tilbud og salg af "værdipapirer" enten registreret, undtaget eller ulovligt. Specifikke regler gælder ikke kun for det første udbud og salg af værdipapirer, men også for videresalg - det vil sige salg fra eksisterende tokenholdere til andre. Som et generelt anliggende må man ikke fungere som en kanal (juridisk set en "underwriter") mellem udstederen af ​​værdipapirerne og offentligheden uden at følge visse regler. Værdipapirer modtaget i fritagne tilbud omtales som "restricted securities", og videresalg af værdipapirerne er en ulovlig "distribution", medmindre en safe harbor gælder.

En sådan sikker havn er Securities Act Rule 144. Man skal følge begrænsningerne i Regel 144 for at kvalificere sig til fritagelse og sælge uden frygt for at blive betragtet som en "forsikringsgiver". Der er klasser af begrænsninger, der gælder for forskellige typer af indehavere - specifikt "tilknyttede selskaber" (dem, der kontrollerer eller kontrolleres af udstederen) og "ikke-tilknyttede selskaber." Alt salg, tilknyttet eller ikke-tilknyttet, er underlagt en etårig besiddelsesperiode. Denne holdeperiode fastslår i teorien, at værdipapirerne blev købt med "investeringshensigt", ikke for øjeblikkelig dumping på den intetanende offentlighed.

Salg fra tilknyttede selskaber er underlagt andre begrænsninger, herunder at der er "aktuel offentlig information" tilgængelig om udstederen, begrænsninger for, hvor mange værdipapirer der kan sælges i en given periode, salgsrestriktioner og krav om indlevering.

Relateret: Krypto-brugere trækker sig tilbage mod dYdX-promovering, der kræver ansigtsscanning

Selvom det er højst usandsynligt, at dYdX-insidere længes efter at være underlagt hele spektret af amerikansk værdipapirlovgivning, var de måske inspireret af dens grundlæggende principper, især hvis de har korte opbevaringsperioder i tokens. Et almindeligt værktøj, der bruges af kryptoprojekter til at tiltrække kapital i tidlige stadier, er for eksempel en "simpel aftale for fremtidige tokens" eller SAFT. Denne type aftale formidler ikke tokens med det samme, men lover at gøre det til gengæld for en forhåndsinvestering. Som nævnt ovenfor, hvis du er underlagt en tilbageholdelsesperiode på dine begrænsede værdipapirer, skal du eje dem i første omgang for at starte uret. Det er uklart, om fonden brugte SAFT'er til sine investorer, men hvis det gjorde det, kan nogle af investorerne faktisk være nye til ejerskab.

Måske ville dYdX-investorerne, der deltog i beslutningen om at ændre dets tokenomics, signalere deres tillid til markedet ved at forsinke deres adgang til tokens. Det er muligt, de forudså pumpen, der fulgte nyheden om ændringen. Eller måske var de inspireret af amerikanske love og søger at gå i retning af en eventuel overholdelse af disse love. Det bliver interessant at se, hvilke andre foranstaltninger, hvis nogen, dYdX tager med hensyn til token-emissioner fremover.

Denne artikel er til generel informationsformål og er ikke beregnet til at være og bør ikke opfattes som juridisk rådgivning eller investeringsrådgivning. De synspunkter, tanker og meninger, der udtrykkes her, er forfatterens alene og afspejler eller repræsenterer ikke nødvendigvis Cointelegraphs synspunkter og meninger.