Drømme om Forked Ether har DeFi Dapps, der forbereder sig på mareridtsscenarier

Efterhånden som Ethereum Merge nærmer sig, ser nogle etherholdere på muligheden for at få fingrene i byttet fra en gaffel, der ville undgå proof-of-stake og holde sig til proof-of-work (ETHW).

Mange virksomheder og protokoller har allerede gjort det klart, at de vil flytte deres operationer helt til Ethereums kanoniske post-Merge proof-of-stake blockchain. Det inkluderer store staldmønter, verdens største NFT-markedsplads , decentraliseret udveksling, hvilket betyder, at den gaflede PoW-kædeæter vil bleg i sammenligning til den ægte vare.

Så hvorfor forsøger folk så stadig at beholde deres ETHW-tokens?

Da Bitcoin fordelte sig i 2017, blev bitcoin-indehavere i det væsentlige luftdroppede bitcoin-kontant-tokens, sagde Michael Bentley, medstifter af DeFi-udlånsprotokollen Euler, i et interview med Blockworks. 

"Mange mennesker solgte det, andre holdt fast i det, men det blev i det væsentlige set som gratis penge," sagde Bentley. 

I lighed med tidligere gafler, såsom Ethereum Classic, Bitcoin Cash og Bitcoin SV-netværk, vil eksisterende indehavere af ether (ETH) være i stand til at skifte til den gaffelformede kæde og kontrollere et lige så stort antal ETHW-tokens. Futures markeder vurderer, at disse vil være værd, omkring 2.5% af Ethereums markedsværdi fortalte Bobby Ong, medstifter og administrerende direktør for CoinGecko, Blockworks. 

"Forudsat at priserne forbliver konstante, og Merge-øjebliksbilledet er taget nu, betyder det, at alle eksisterende ETH-indehavere også vil få ETH PoW-tokens - med andre ord et andet token værd [2.47%] af dine ETH-beholdninger," sagde Ong.

For ikke-ETH-indehavere siger Ong dog, at det kan være ret risikabelt at købe tokenet i håb om at tjene penge på ETHW-tokenet. 

"Det forventes, at prisen vil løbe op, efterhånden som flere mennesker køber ETH for at få PoW-tokenserne for efterfølgende at falde af efter fusionen," sagde Ong. 

I stedet for at købe spot-ETH kan spekulanter undgå risikoen lige før sammenlægningen ved at låne ETH fra udlånsprotokoller såsom Compound, Aave eller Euler.

For eksempel kan en person lægge USDC til en værdi af 1,000 USD i en låneprotokol for at låne ETH til en værdi af 500 USD. Hvis du holder fast i det lån i din personlige pung under forgreningen, har du ETH til en værdi af $500, som vil generere ETHW-tokens, som du i teorien kan sælge for omkring $12.50.

"Kompleksiteten er selvfølgelig, at intet i denne verden virkelig er gratis," sagde Bentley. "Hvis du låner noget, skal du betale renter til långiverne af den mønt."

Hvordan reagerer udlånsprotokollerne?

Med forventning om, at folk vil låne ETH fra udlånsprotokoller - høj udnyttelse bliver sandsynlig, og DeFi (decentraliseret finans) udlånsprotokoller tager alle forskellige tilgange til at afbøde risiciene. 

"Hvis udnyttelsen når 100%, betyder det, at enhver, der har ETH deponeret, ikke engang kan trække deres ETH tilbage, da den er fuldt udlånt," sagde Ong. 

I tilfældet med Aave er der mange, der indsætter stETH som sikkerhed for at låne ETH til handel. Med muligheden for, at prisen på stETH vil være volatil op til fusionen, kan låntagere nemt finde på at falde under likvidationsforhold, sagde Ong.

Da ether er efterspurgt, vil flere stETH-indehavere være villige til at sælge tilbage til det oprindelige aktiv med rabat via Curve Finance likviditetspuljen hvilket kunne reducere værdien af ​​stETH. Prisen på stETH faldt til så lavt som 0.955 ETH tirsdag.

Låntagere, der bruger stablecoins som sikkerhed, har endnu større risiko.

"Hvis prisen på ETH stiger meget aggressivt i timerne op til sammenlægningen, kan de, der har ETH-lånepositioner, også pludselig finde deres position under sikkerhedsstillelse," sagde han.

For at undgå dette har Aave bestået en styringsforslag for midlertidigt at sætte ETH-udlån på pause.

Compounds ledelse har de samme bekymringer, men har en anden tilgang til at løse dem. Under et forslag i øjeblikket til afstemning med enstemmig støtte, vil protokollen sætte låneloftet til 100,000 ETH og opdatere sine rentesatser til en model med et maksimum på 1,000 % ÅOP nået ved 100 % udnyttelse.

"De foreslåede ændringer bør bidrage til at reducere risikoen for, at cETH-markedet når 100% udnyttelse," hedder det i forslaget.

For Euler, Bentley har slået til lyd for at protokollen ikke træffer nogen foranstaltninger for nu. 

"Hvis du ikke gør noget, så kan folk forberede sig og beslutte, hvad der er rigtigt for dem," sagde Bentley.

"Det kan være, at udnyttelsen stiger på Euler før snarere end senere, men jeg tror, ​​at det, der kan ske derefter, er, at folk fra andre protokoller kan blive tiltrukket af den høje udnyttelse og høje rente, som kan bringe flere långivere til den faktiske protokol. ."

Det er præcis, hvad der skete mellem Compound og Aave i onsdags, forud for implementeringen af ​​Compounds ETH-låneloft.