Tidligere SEC-advokat: 'Det er meget nemmere, hvis du starter dit netværk på en kompatibel måde'

Mens blockchain-virksomheder fortsætter med at kæmpe med nye regler og en usikker fremtid, må mange beslutte, om de vil vente på tilladelse eller bare starte og potentielt bede om tilgivelse – hvis tilgivelse overhovedet er på bordet.

"Det er meget nemmere, hvis du starter dit netværk på en kompatibel måde," fortæller Teresa Goody Guillén, en advokat hos Baker Hostetler og tidligere SEC litigator. Dekryptér hos Messari Mainnet.

En måde at gøre dette på, siger Guillén, er ved at være fuldt funktionsdygtig og decentral ved lanceringen, hvilket gør projektet mindre tilbøjeligt til at blive betragtet som en sikkerhed - en afgørende test af overholdelse.

Guillén forklarer, at de fleste problemer starter, når en udvikler ikke modtager vejledning eller råd, før de lancerer deres netværk, for senere at finde ud af, at regulatorer anser det, de lancerede, for at være en reguleret sikkerhed.

"Det er meget nemmere at starte [netværket] lige første gang," sagde Guillén og tilføjede, at lancering som en ikke-sikkerhedsgaranti er meget nemmere end at forsøge at gøre krav på et token, der er blevet anset for at være en sikkerhed, pludselig ikke er det. "Det er meget svært at gå tilbage og rette op på det," siger hun.

"Jeg synes, det er svært, fordi jeg synes, håndhævelsen er så aggressiv lige nu," siger Guillén. "Der kommer ikke mere vejledning ud, selvom der er mange opfordringer til vejledning."

At sige, at der ikke er nogen vejledning eller mangel på lovgivningsmæssige rammer er almindeligt på tværs af blockchain-industrien, et omkvæd, som mange regulatorer og nogle inden for branchen ser som en undskyldning for ikke at Følg reglerne allerede på plads.

For Guillén er problemet ikke, at der mangler regler, men at reglerne er forvirrende. "Folk forsøger at overholde reglerne, og de er forvirrede over dem," sagde Guillén. "Og nogle af reglerne giver ikke rigtig specifik, særlig mening, da de vedrører digitale aktiver."

Guillén siger, at det aggressive håndhævelsesregime kan forårsage en nedkøling af innovation i fremtiden.

Alene i USA har adskillige statslige agenturer, herunder Securities and Exchange Commission (SEC), Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Treasury Department og Justice Department, alle rettet sig mod kryptovaluta i det sidste år. I sidste måned opkrævede SEC krypto-influencer Ian Balina med at overtræde værdipapirreglerne, når de udfører Sparksters ICO i 2018.

Som Guillén forklarer, er djævelen i detaljerne.

"SEC lagde, hvad det betragter som en streg i sandet i juli 2017, da det udstedte DAO rapport".

Guillén siger, at det er vigtigt at være opmærksom på, hvad SEC udgiver. "Hver gang der kommer noget ud fra Kommissionen, er det vigtigt at inkludere det i din analyse."

Guillén sagde, at det, der øger den lovgivningsmæssige forvirring, er, når der kommer en erklæring fra en SEC-embedsmand, der er en personlig mening og ikke en officiel SEC-erklæring. For eksempel har SEC-formand Gary Gensler og tidligere formand Jay Clayton sagt, at Bitcoin og Ethereum ikke er en værdi, henholdsvis, men SEC har endnu ikke truffet en officiel beslutning.

Guillén siger, at en ting, der er nyttig i sager som Bitcoin og Ethereum, er, at en person med statur af en SEC-stol, der siger noget, gør det svært at argumentere, i betragtning af mængden af ​​analyser, som de formodentlig ville have udført, før de afgav udtalelsen.

Men, som Guillén påpegede, den Ethereum fusionerer kunne ændre dette.

Før Ethereum fuldførte sin længe ventede fusion den 15. september 2022, brugte nummer et blockchain for dapps og NFT'er en proof-of-arbejde konsensusalgoritme som Bitcoin. Ethereum bruger nu en proof-of-indsats konsensusalgoritme, som kan løse dets dårlige omdømme for miljøet, men som også kan bringe det tilbage i SEC's trådkors.

"Jeg tror, ​​Gary Gensler nok vil tage dette som en mulighed for at prøve at skelne den tidligere analyse [af Ethereum] fra en nuværende analyse," sagde hun.

Guillén peger på analysen af ​​tidligere SEC-direktør Bill Hinman som i 2018 sagde, at Ethereum var tilstrækkeligt decentraliseret til ikke at blive betragtet som en sikkerhed.

"[Hinman] sagde, at Ethereum-netværket er decentraliseret nok til, at folk ikke vil stole på nogens ledelsesmæssige indsats for at øge værdien af ​​ETH," siger hun. "Og [Hinman] talte også om, at hele pointen med værdipapirlovgivningen på dette område er, at det er et afsløringsregime."

Som Guillén forklarer, forsøger et offentliggørelsesregime at rette op på spørgsmålet om informationsasymmetri mellem en insider og en outsider. "Så for Ethereum-netværket er der virkelig ikke nogen, der har noget at afsløre," sagde Guillén. "Der er ingen insidere med væsentlig ikke-offentlig information."

Guillén siger, hvad der er hidtil uset – og et tegn på, at ikke alle regulatorer tænker ens, når det kommer til kryptovaluta og blockchain-innovationer – er kommissærerne i agenturerne, der skubber tilbage mod det, mange har kaldt regulering ved håndhævelse.

"Det faktum, at du fik en kommissær for CFTC offentligt til at slå tilbage med Coinbase-aktionen og sige, 'dette er regulering ved håndhævelse', for at en kommissær for et agentur derefter udtaler sig på den måde mod søsterbureauet, tror jeg, er meget sigende."

For Guillén kan svaret ligge i samarbejdet mellem regulatorer og udviklere og tilføjer, at regulatorer har brug for industriinsidere til at hjælpe med at forstå denne nye teknologi.

"Forhåbentlig, især når det kommer til ting som dette, vil [regulatorer] engagere sig mere med industrien og lade industrien informere dem og uddanne dem," sagde hun.