Frax' skift til en fuldt understøttet stablecoin signalerer afslutningen på DeFis algoritmiske eksperiment

Frax-samfundet for nylig godkendt et forslag om at gøre sin FEI stablecoin fuldt understøttet af USD-ækvivalenter i stedet for at opretholde en delvist understøttet og semi algoritmisk stablecoin. Med Frax' beslutning kunne dagene med eksperimentering med algoritmiske stablecoins endelig være bag os.

Det decentraliserede stablecoin-rum har kun vist sig effektivt med ETH, USDC og BTC støttede stablecoins. Svigtet af algoritmiske stablecoins (som UST) og depegging af overleverged stablecoins (som MIM) er blevet en af ​​de primære årsager til tab af tillid til decentraliserede stablecoins.

Det decentraliserede stablecoin-rum er stadig lille

Decentraliserede stablecoins tegner sig for 5.5% af det samlede stablecoin-udbud. MarkerDAO'er DAI kommanderer broderparten af ​​dette med 71% dominans. Overførselsmængderne af decentraliserede stablecoins er stort set domineret i DAI og er faldet siden 3. kvartal 2022, hvilket tyder på, at aktiviteten på tværs af sektoren stadig er hæmmet.

I løbet af 2021 og 2022 blomstrede platforme som Abracadabra og Luna på grund af højere udbytter, men da markedet tog en negativ drejning var disse stablecoins nogle af de første til at kollapse. Lunas UST stablecoin styrtede ned i maj 2022 efter større tilbagetrækninger af stablecoin forstyrrede dens algoritmiske mekanisme. 

Før dens kollaps var UST blevet den tredjestørste stablecoin med et større udbud end BUSD og kun bag USDT og USDC. Imidlertid fik ringvirkningerne af Lunas kollaps Abracabras MIM stablecoin til at miste sin binding på grund af et udbredt fald i priserne på aktiver, der understøtter MIM. Likvidationer hobede sig hen over platformen uden købere, hvilket førte til hyppige fald under $1 peg-niveauet.

Kun få etablerede står tilbage

MakerDAOs DAI stablecoin er det længste decentraliserede alternativ med en betydelig markedsandel. Mens DAI's design fremmede decentralisering, blev tokenet et offer for centralisering, hvor mere end 50 % af aktiverne understøttede DAI sammensat af Circles USDC.

MakerDAO-fællesskabet har gradvist taget skridt til at diversificere platformens opbakning. I oktober 2022, fællesskabet stemte for at konvertere $500 millioner USDC til amerikanske statsobligationer.

For nylig fik MarkerDAO og det decentraliserede stablecoin-rum endnu et slag efter domstolsafgørelse i England tvang platformen til at inkludere en mulighed for at beslaglægge aktiver fra en bruger. Det skaber en betydelig regulatorisk risiko for platforme, der bruger og lancerer decentraliserede stablecoins.

Udover MakerDAO har Liquity opnået et anstændigt ry i DeFi som en rent ETH-støttet stablecoin-platform. Likviditet er censurmodstand, da det kun giver smarte kontrakter på Ethereum, som ikke administreres af administratorer. Det samlede udbud af LUSD er 230 millioner, med LQTY som platformens utility token.

Projektets oprindelige token, LQTY, fordobledes i pris efter dets Binance-notering den 28. februar 2023. Der var påstået insiderhandel bag prisstigningen rapporteret af anonym on-chain analytics portal An Ape's Prologue. Alligevel kan tokenets lave udstedelsesrate og reelle udbytte i protokolgebyrer give det en masse fordele i forhold til tokens kun for styring som Uniswaps UNI polet.

Stablecoin-platforme opbygger likviditet og tillid over tid

Frax' beslutning om at migrere væk fra et delvist algoritmisk design til en fuldt understøttet stablecoin kunne se en stigning i efterspørgslen efter FEI. Frax er desuden en betydelig indehaver af Curves CRV og Convex Finances CVX-token, hvilket gør det muligt for DAO at tilskynde til likviditetstilførsel på Curve. Dette er bemærkelsesværdigt, fordi tilstrækkelig likviditet er et af de første krav for en stablecoins succes.

Relateret: Stablecoin-adoption kan føre til DeFi-vækst, siger Aave-stifter

I øjeblikket afskrækker volatilitet på kryptomarkedet mange brugere fra at præge krypto-sikrede stablecoins. Manglen på tillid til decentraliserede stablecoins og den langvarige permeabilitet af centraliserede stablecoins på tværs af adskillige børser gør det sværere for decentraliserede alternativer at vinde markedsandele.

Alligevel er den langsigtede markedsmulighed for decentraliserede stablecoins betydelig. Over tid vil nedsat volatilitet og lovgivningsmæssig klarhed omkring kryptovalutaer sandsynligvis øge efterspørgslen efter krypto-støttede stablecoins.