Gary Gensler leverer advarende tale om regulering

I en tale til Investment Company Institute understregede SEC-formand Gary Gensler behovet for stærkere finansielle regler for at forhindre risici og beskytte investorer. Han hentydede til historiske begivenheder og understregede vigtigheden af ​​velregulerede kollektive investeringsinstrumenter. Gensler behandlede også likviditetsrisici i pengemarkedsfonde og foreslog foranstaltninger til at forbedre risikostyringen. Hvad er hans ultimative dagsorden?

I sin tale torsdag vedtog SEC-embedsmanden en streng tone vedrørende behovet for stærkere reguleringer i den finansielle industri. Gensler fremhævede de risici og frygtelige konsekvenser, som investorer og opsparere kan stå over for, hvis der ikke er ordentlige sikkerhedsforanstaltninger på plads.

Gensler-visionen

SEC-formand gjorde det klart, at han talte i personlig egenskab og ikke på vegne af SEC.

Gensler gjorde brug af en velkendt fabel og sammenlignede den med bankkørsler. Hvad skal du gøre for at overleve, hvis en bjørn angriber din fest i skoven? “Du behøver ikke at løbe fra bjørnen; du skal bare løbe fra en af ​​dine medcampister.” 

Han fortsatte:

"Lidt gruopvækkende, men alligevel hjælper dette med at forklare, hvorfor investorer måske forsøger at udbetale investeringer, før den velkendte bjørn - udvanding og illikviditet - fanger dem. Det hjælper også med at forklare, hvorfor opsparere måske forsøger at udbetale indskud, før den velkendte bjørn fanger dem i banken."

Lovprisning af finansforordningen

SEC-chefen understregede, at spørgsmålet om finansielle løb, hvor "ukorrelerede aktører pludselig bliver korrelerede", har været et vedvarende problem gennem moderne historie, hvilket har ført til talrige finansielle virksomheders fald. For at modvirke dette har politiske beslutningstagere vedtaget love for at forhindre sådanne kriser og hjælpe med at begrænse dem, sagde han og citerede eksempler som panikken i 1907, børskrakket i 1929 og den store depression.

Gensler delte sin egen erfaring hos Goldman Sachs. Han mindede om, hvordan folk delte viden om investeringsbankens næsten kollaps årtier før. Han talte positivt om vedtagelsen af ​​investeringsselskabsloven af ​​1940. Denne lov havde til formål at beskytte investorer mod praksis, der gik imod deres interesser.

Han understregede vigtigheden af ​​velregulerede kollektive investeringsinstrumenter, såsom registrerede investeringsfonde, for at give diversificering og lavere omkostninger for hverdagsinvestorer.

Gensler kaldte velregulerede kollektive investeringsmidler for en af ​​de "store finansielle innovationer i de sidste 90 år."

Likviditetsrisici i pengemarkedsfonde

På trods af de fordele, som disse fonde tilbyder, advarede Gensler om vedvarende risici, især i tider med stress. Han fremhævede likviditetsmismatchet i pengemarkedsfonde og åbne obligationsfonde, som kan udgøre en trussel for investorerne.

Finanskrisen i 2008 og begyndelsen af ​​COVID-19-pandemien tjente som påmindelser om sårbarhederne i disse fonde, sagde han. De fører til opfordringer til statslig indgriben for at stabilisere markederne.

For at imødegå disse bekymringer skitserede Gensler forslag til forbedring af likviditetsrisikostyringen i pengemarkedsfonde og åbne fonde. SEC sigter mod at forhindre grænser for indløsninger i stresstider, indføre swing pricing og likviditetsgebyrer og opdatere likviditetsregler for at sikre nøjagtige vurderinger af investeringslikviditet.

Gensler rejste også bekymringer om andre kollektive investeringsinstrumenter, der overvåges af bankregulatorer. Herunder kortsigtede investeringsfonde og kollektive investeringsfonde.

Disse fonde fungerer uden SEC-tilsyn og mangler regler om illikvide investeringer, gearingsgrænser og rapporteringskrav. Formanden understregede behovet for konsekvent regulering for at forhindre regulatoriske huller og potentiel arbitrage fra markedsdeltagernes side.

Crypto ønsker klarhed fra Gensler

Genslers fortaler for klar og stringent regulering er svær at sammenligne med hans seneste tilgang til kryptoindustrien. Det er stadig ikke helt klart, hvilke mønter og poletter der er en sikkerhed, og hvilke der ikke er. Coinbase er i øjeblikket i en juridisk kamp for at tvinge SEC til at skabe klarhed på tværs af hele sektoren. 

Genslers SEC er også i en juridisk kamp med høj indsats med Ripple om, hvorvidt dens token XRP er en sikkerhed. Ripple hævder, at det ikke er det. En SEC-sejr ville effektivt gøre store dele af kryptomarkederne til en sikkerhed fra den ene dag til den anden. Et resultat, som næsten ingen i branchen ønsker.