Grayscales høring kaster lys over SEC's beslutningsproces

Under den første ankesag for Grayscale's Bitcoin spot ETF, dommere hævet bekymringer over SEC's begrundelse, idet det anførte, at SEC ikke havde forklaret tilstrækkeligt, hvorfor Grayscales argumenter var fejlbehæftede. De satte også spørgsmålstegn ved logikken i at tillade futures-baserede Bitcoin ETF'er, mens de ikke godkender spot-baserede ETF'er.

Hvad er betydningen af, at investorer modtager aktier i en trust sammenlignet med en Bitcoin ETF, der handles i realtid?

Hvad er en ETF

Exchange Traded Funds (ETF'er) er en specifik type Exchange Traded Product (ETP), der handler på børser og typisk følger et specifikt indeks. Investering i en ETF giver dig adgang til et bundt af aktiver, der kan købes og sælges i markedstiden. Dette kan potentielt reducere risiko og eksponering og samtidig diversificere en portefølje.

Bitcoin ETF'er er samlinger af aktiver relateret til Bitcoin, der handles som ETF'er på traditionelle børser af mæglerselskaber. Disse ETF'er giver investorer, der tøver med at investere i kryptovalutaer, adgang til dem uden at eje dem.

Da Bitcoins pris steg til tusindvis af dollars, blev direkte investering i kryptovaluta vanskelig for detail- og gennemsnitlige investorer. Mæglerhuse begyndte at udvikle Bitcoin-børshandlede fonde for at imødekomme den voksende efterspørgsel efter investoradgang til Bitcoin. Winklevoss-brødrene var blandt de første til at indgive ansøgninger om godkendelse til Securities and Exchange Commission (SEC) i 2013.

Securities and Exchange Commission (SEC) har ikke givet godkendelse til nogen Bitcoin ETF'er, der har Bitcoin som et aktiv. I stedet har det godkendt Bitcoin ETF'er forbundet med Bitcoin futures-kontrakter handlet på Chicago Mercantile Exchange (CME).

Vigtige ting om Bitcoin ETF'er

• Bitcoin futures ETF'er er lovlige, spot ETF'er er ikke
• Bitcoin ETF'er giver flere mennesker mulighed for at investere i Bitcoin uden udgifter og besvær ved at købe det.
• ETF'er eliminerer behovet for sikkerhedsprocedurer og overdrevne midler og tilbyder en velkendt investeringstype.
• En ETF fjerner risikoen ved at opbevare nøgler, da investorer ejer andele af fonden i stedet for at eje kryptovaluta.
• Bitcoins høje priser gør det vanskeligt for gennemsnitlige investorer at købe 1 BTC, men ETF'er tillader eksponering for BTC inden for budget, risikotolerance og investeringsmål.
• Investering i Bitcoin ETF'er kan ske gennem mæglere eller rådgivere. Adskillige Bitcoin ETF'er er tilgængelige på børser såsom NYSE ARCA og Nasdaq, herunder BITO, BTF, XBTF og BITS.

Spot versus futures ETF

I Greyscale's spot ETF appelforhandling, stiller dommerne spørgsmålstegn ved logikken i, hvordan en futures ETF er mulig, men ikke en spot.

Debatten ligger i, at ETP'er typisk sporer aktiver, der er reguleret og dermed beskyttet mod kursmanipulation. I betragtning af, at Bitcoin ikke formelt er reguleret som en råvare eller sikkerhed, har SEC argumenteret for, at kun Bitcoin-futures er acceptable for enhver type ETP, da futures er reguleret af Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et uafhængigt agentur under den amerikanske regering.

Ifølge Grayscales ledende rådgiver Don Verrilli var SEC's afvisning af at godkende deres spot Bitcoin ETF-ansøgning vilkårlig, da regulatoren allerede har godkendt futures-baserede ETP'er. Verrilli hævdede, at begge typer ETP'er er afledt af prisen på Bitcoin og i det væsentlige er de samme. Verrilli udtalte også, at Grayscale søger regulering og søger efter en vej frem.