Her er hvordan kryptovalutamarkedet kan overvinde sine makroøkonomiske problemer

Krypto-investorer træder en stram snor i år, som ser ud til at strække sig ind i den længste bjørnecyklus i kryptohistorien. Denne angst kan virke slidt for kryptoveteraner, men er vi kommet ind på et helt nyt territorium i år?

Lad os først etablere det rigtige referencepunkt ved at gense tidligere bjørnecyklusser, der manifesterer sig gennem Bitcoin-prisfald.

Bitcoins Bjørnevej undersøgt

Med sine 13 år og 8 måneder går Bitcoin nu ind i ungdomsårene. Indtil februar 2017 havde Bitcoin 95 % total markedsværdidominans for kryptovalutaer, som siden er faldet til 40 % fra september 2022. Med andre ord, for 62 % af hele kryptomarkedets eksistens har Bitcoin fuldstændig domineret scenen.

Dette kan ændre sig, efterhånden som Ethereum fuldfører sin overgang fra proof-of-work til proof-of-stake. Men selv ved under halvdelen af ​​dominans er Bitcoin stadig den dominerende kryptovaluta. Men på samme tid bevæger hele kryptomarkedet sig med Bitcoin.

Af denne grund er det vigtigt at se, hvor længe tidligere bjørnecyklusser har varet. Husk på, at aktivet skal falde med mindst -20 %, efterfulgt af meget negativ markedsstemning, for at udgøre et 'bjørnemarked' i traditionel forstand.

1. I juni 2011 gennemgik Bitcoin sin første bjørneuro og styrtede ned fra $32 til $2.
   Varighed: 163 dage med et fald på -93%.
2. I november 2013 styrtede Bitcoin ned for anden gang, ligesom den for første gang krydsede milepælen på $1,000 og faldt til $230. Varighed: 410 dage med et fald på -86%.
3. Ved at komme sig efter den anden bjørnecyklus i januar 2017 nåede Bitcoin helt op til $20k, men styrtede ned i december 2018 til $3.2k. Varighed: 411 dage med et fald på -82%.
4. Efter at have genvundet den tidligere milepæl på $20 nåede Bitcoin op på $63 i april 2021. Kort efter fortsatte den et tre-måneders skred til $29k. Varighed: 90 dage med et fald på -54%.
5. Ved at nå ATH i november 2021 til $68.7k gik Bitcoin under $20k flere gange i løbet af 2022 for første gang siden november 2020. Varighed: Løbende, men indtil videre over 309 dage med et fald på -72%.

Selvom der var månedlige/ugentlige stævner, var de kortvarige. De blev enten ansporet af institutionelle adoptionsmilepæle eller kryptohvalers shoppingture. Typisk holder bjørnemarkeder på det traditionelle aktiemarked til 289 dage.

Imidlertid har kryptomarkedet ikke kun eksisteret i en brøkdel af tidslinjen for det traditionelle aktiemarked, det beskæftiger sig med nye digitale aktiver. Af denne grund bør fremskrivningen for afslutningen af ​​det femte bjørnemarked tage højde for dets vigtigste drivkræfter.

Hvad driver det nuværende Crypto Bear-marked?

Heldigvis er det yderst gennemsigtigt, hvorfor den samlede kryptomarkedsværdi faldt med -53 % i løbet af 2022. Det hele handler om Federal Reserves likviditetspuljestyring. Siden den pandemiske økonomiske afmatning, som startede i marts 2020, har Fed pumpet økonomien til en værdi af $5 billioner, den største stimulerende stigning gennem dollarens historie.

Mens dette likviditetsoverløb fandt vej til kryptovalutaer, DeFi og NFT'er, begyndte den grimme side at rejse sit grimme hoved - inflation. Feds erklærede dobbelte mål er at holde både inflation og arbejdsløshed lav. Efter at forbrugerprisindekset (CPI) steg til 8.5% i marts, brugte Fed sine føderale fondes renteværktøj til at gøre lån dyrere.

I marts var den sølle Fed-forhøjelse kun på 25 bps. Men ved antydningen af ​​en fordobling fra april til maj gik både aktier og kryptovalutaer i en nedadgående spiral. Tilføj yderligere to stigninger på 75 bps i juni og juli, og kryptomarkedet blev ved med at kollapse, et støtteniveau på det tidspunkt.

Der er en værdifuld lektie at lære her om arten af ​​digitale aktiver, specifikt Bitcoin. Folk taler måske, som om Bitcoin gjorde det eller det andet, og bekræfter det som en enhed. Men når alt er sagt og gjort, er Bitcoin intet andet end en platform for menneskelig input.

Og menneskers reaktioner stemmer overens med de største bevægelser, det mere kapitaliserede aktiemarked. Til gengæld er aktiemarkedet i et vanedannende forhold til Fed for dets billige låneudbud. Desuden er Bitcoin ikke en sikring mod inflation som sådan, men mod dollarefterspørgslen.

Da Fed begyndte at dreje sin dollarlikviditetsindsats, gjorde det dollaren mere værdifuld, fordi andre lande er afhængige af den. Derfor skal andre lande købe flere dollars mod deres devaluerende nationale valutaer. Dette blev rigeligt demonstreret af Sri Lankas sammenbrud da den løb tør for udenlandske USD-reserver.

Desuden, efter at Europa sanktionerede Rusland, opslugte det sig selv i en alvorlig energikrise, hvorved euroen kollapsede under dollaren, for første gang i tyve år. Spejler dette, Bitcoin-udvekslingsstrømme er sunket til flere års laveste.

Som følge heraf, selvom dollarudbuddet steg, hvilket øgede inflationen, er dens internationale efterspørgsel ubønhørlig. Det er nu klart, at Bitcoin, som fortrop på kryptomarkedet, er dårligt rustet til at håndtere en styrkende dollar på trods af inflation – eller er det?

Plads til optimisme på nye markeder

Det kan se ud til, at kryptomarkedet er prisgivet Federal Reserve, specifikt hvordan centralbankens handling påvirker aktiemarkedet og dollaren. Det kan se ud til, at Fed allerede har nulstillet kryptomarkedet. Dog baseret på Chainalysis' seneste rapport på global kryptoadoption på tværs af 154 lande, er græsrodsadoptionsindekset stadig over sommeren 2020's tyremarked.

Dataene tyder også på, at mange store investorer ikke har realiseret deres tab. Dette forhindrer kryptomarkedet i at kollapse yderligere prisstøtte. På den fiat-inflatoriske front er nyhederne endnu bedre. De mest sandsynlige investorer til at købe kryptovalutaer stammer fra lande, der blev ramt af dollarens styrke.

Men for at den næste bølge af kryptoinvestorer skal løfte markedet ud af bjørnens kløer, skal der arbejdes meget i uddannelsesafdelingen. I gennemsnit regner Geminis undersøgelsesrespondenter med uddannelsesressourcer dobbelt så meget som en vens anbefaling.

De mest almindelige bekymringer er depotsikkerhed, hvordan man bruger/køber med krypto, tillid og manglende regeringsstøtte. Sådanne bekymringer kan løses gennem uddannelse. Til gengæld løser volatilitetsproblemer sig selv via øget adoption.

Regulatorisk klarhed

Ud over uddannelse har over en tredjedel af Geminis krypto-nysgerrige respondenter (endnu ikke ejer, men villige) udtalt, at regulering er en stor bekymring. Dette inkluderer skattemæssig behandling og kategorisering af digitale aktiver som enten råvarer eller værdipapirer.

Securities and Exchange Commission har udnyttet det regulatoriske tomrum i USA og implementeret en "regulering ved håndhævelse"-politik. I mellemtiden har Gary Gensler, SEC Chair, flere gange hentydet til, at kun Bitcoin og Ethereum skal betragtes som råvarer, som så ville være under mindre byrdefuldt CFTC-tilsyn.

"Af de næsten 10,000 tokens på kryptomarkedet tror jeg, at langt størstedelen er værdipapirer. Tilbud og salg af disse tusindvis af kryptosikkerhedstokens er dækket af værdipapirlovgivningen."

Gary Gensler ved Practicing Law Institutes SEC Speaks-konference

Ligeledes kunne Terra (LUNA)'s sammenbrud give lovgiverne den nødvendige ammunition til at indføre strenge regler for digitale aktiver. Dette kommer sandsynligvis fra FATF retningslinjer, som anbefaler alle kryptotransaktioner at være sporbare og rapporterbare. Specifikt fra ikke-depotpunge til centraliserede børser.

Uanset om disse foranstaltninger er positive eller negative, ville lovgivningsmæssig klarhed i sig selv fjerne en stor blokering for global kryptoadoption. Som en ekstra bonus ville det fjerne "manglen på regeringens opbakning" fra koncertbordet. I betragtning af præsident Bidens bekendtgørelse fra marts om "ansvarlig udvikling" af digitale aktiver, vil 2023 sandsynligvis blive det afgørende år for kryptoregulering.

Hvis der sker reguleringsklarhed, er scenen allerede sat for en udbredt institutionel vedtagelse. BlackRock, verdens største kapitalforvalter, der håndterer 9.4 billioner USD aktiver, valgte Coinbase til at være dets kryptogrænseflade for potentielt hundredvis af ETF'er. Det ved vi allerede Bitcoin ETF'er vokser i popularitet fordi de overlader forældremyndigheden i institutionens hænder.

Play-to-Earn (P2E) gaming og NFT'er

P2E-spil og NFT'er går hånd i hånd. Faktisk kan blockchain-spil være den største digitale aktivdriver af dem alle. Ifølge Chainalysis-rapporten rangerer Vietnam først blandt græsrøddernes kryptoadoption.

Dette er ingen ulykke. Vietnam, nærmere bestemt Ho Chi Minh City, er hjemsted for Sky Mavis, holdet bag Axie Infinity. Dette taktiske NFT-drevne spil slog alle omsætningsrekorder og satte scenen for, at andre blockchain-spillere endnu ikke dukkede op. Alene i Vietnam forvandlede det landet til et kryptoopstartshub. Mange områder af Filippinerne har også set lignende adoption af blockchain-spil.

Denne tendens stemmer overens med Q2 2022-investeringer, hvor kryptospil tegnede sig for 59% af alle VC-finansierede projekter. I august integrerede Meta, kongen af ​​alt socialt, sin Instagram NFT-funktion i 100 lande. Hvis der er et bedre setup for en digital aktivinfrastruktur, ville det være svært at finde en bedre.

Når vi taler om infrastruktur, er Ethereum endnu en, der står i spidsen for hele DeFi/NFT-økosystemet. Selvom post-Merge vil Ethereum forblive langsom indtil Surge, har det sin lag 2-skalerbarhedsløsning - Polygon. Sidekæden havde allerede en imponerende række af forretningspartnere: DraftKings, YugaLabs, Disney, Stripe, Reddit, Meta og Starbucks.

Zoom ud for en bedre kryptovisning

Fed kan fungere som verdens centralbank. Dets værktøjer oversvømmer eller dræner økonomier med likviditet, hvilket påvirker leveomkostningerne og omkostningerne ved at drive forretning. Ikke desto mindre er dette kun signalerende information. De virkelige aktiver er på plads for at begynde at vælte igen.

I kryptoverdenen inkluderer disse aktiver uformindskede VC-støttede projekter, corporate blockchain-integration og fusionen af ​​Web2 og Web3 platforme (Twitter, Reddit, Meta osv.). Selv negativt modtaget regulering vil sandsynligvis blive til en positiv, hvis den fjerner tågen af ​​usikkerhed.

Af disse grunde kommer vi fuld cirkel til Warren Buffetts investeringsaksiom, "frygtelig, når andre er grådige, og grådige, når andre er bange".