Tech

Hvordan og hvorfor afpeger stablecoins?

03/12/2023
Bitcoin Ethereum-nyheder

Stablecoins er en form for kryptovaluta designet til at have en stabil værdi i forhold til et specifikt aktiv eller en kurv af aktiver, typisk en fiat-valuta som den amerikanske dollar, euro eller japanske yen.

Stablecoins er designet til at tilbyde et "stabilt" lager af værdi og byttemiddel sammenlignet med mere traditionelle kryptovalutaer som Bitcoin (BTC) og Ether (ETH), som kan være meget flygtige.

Fiat-penge, kryptovalutaer og råvarer som guld og sølv er eksempler på aktiver, der bruges til at stille sikkerhed eller "tilbagebetale" stablecoins. Tether (USDT), USD-mønt (USDC) og Dai (DAI) er et par eksempler på stablecoins, der er knyttet til den amerikanske dollar.

Stablecoins kan også være algoritmisk stabiliseret ved smarte kontrakter og andre mekanismer, der automatisk justerer udbuddet af stablecoin for at bevare sin binding til det underliggende aktiv.

På trods af de potentielle fordele er stablecoins ikke uden risici. Den største risiko ved enhver stablecoin er potentialet for, at dens peg kan bryde, hvilket får den til at miste sin værdi i forhold til det underliggende aktiv.

Depegging er, hvor værdien af ​​en stablecoin afviger væsentligt fra dens tilknyttede værdi. Dette kan ske af forskellige årsager, herunder markedsforhold, likviditetsproblemer og lovgivningsmæssige ændringer.

USDC er en fuldt reserveret-støttet stablecoin, hvilket betyder, at hver USD-mønt er støttet af faktiske kontanter og kortfristede amerikanske statsobligationer. På trods af dette meddelte USDC-udstedere, Circle, den 10. marts, at USDC havde afkoblet den amerikanske dollar, med omkring 3.3 milliarder dollars af sine 40 milliarder dollars i USDC-reserver fast i den nu hedengangne ​​Silicon Valley Bank. Banken - den 16. største i USA - kollapsede den 10. marts og er en af ​​de største bankkonkurser i amerikansk historie. I betragtning af USDC's sikkerhedsmæssige indflydelse fulgte andre stabile mønter trop i afbindingen fra den amerikanske dollar.

Relateret: USDC depegs, da Circle bekræfter, at $3.3B sidder fast i Silicon Valley Bank

MakerDAO — en protokol baseret på Ethereum blockchain — udsteder DAI, en algoritmisk stabil mønt designet til at bevare et præcist 1:1-forhold til den amerikanske dollar. DAI faldt dog også af sin binding midt i Silicon Valley Banks kollaps, hovedsageligt på grund af en smitteeffekt fra USDC's afbinding. Over 50 % af de reserver, der understøtter DAI, holdes i USDC.

Tether udsteder USDT, hvor hvert USDT-token svarer til en tilsvarende fiat-valuta i forholdet 1:1 og fuldt understøttet af Tethers reserver. Imidlertid, USDT oplevede også en depegging i 2018, hvilket giver anledning til bekymring over den overordnede stabilitetsmekanisme for stablecoins.

Vigtigheden af ​​stablecoin-pinde

Vigtigheden af ​​stablecoin-pegs er at give en stabil og forudsigelig værdi i forhold til et underliggende aktiv eller en kurv af aktiver - typisk en fiat-valuta som den amerikanske dollar. Stablecoins er et ønskværdigt alternativ til forskellige use cases, herunder cryptocurrency trading, betalinger og pengeoverførsler på grund af deres stabilitet og forudsigelighed.

Med stablecoin-pinde kan handlende gå ind i og forlade positioner uden at blive udsat for prisudsving i kryptovalutaer som BTC eller ETH. Dette er vigtigt for institutionelle investorer og virksomheder, der er afhængige af et pålideligt værdilager og et byttemiddel for at drive deres aktiviteter.

Grænseoverskridende transaktioner kan også gøres mere tilgængelige ved hjælp af stablecoin-pinde, især i nationer med volatile valutaer eller begrænset adgang til konventionelle finansielle tjenester. Sammenlignet med mere traditionelle metoder som bankoverførsler eller pengeoverførsler, kan stablecoins tilbyde en mere effektiv og overkommelig måde at foretage betalinger og overføre værdi på tværs af grænser.

Stablecoin-pinde kan også øge den finansielle inklusion, især for mennesker og virksomheder uden adgang til traditionelle finansielle tjenester. Stablecoins kan bruges til at foretage betalinger og handle i digitale aktiver uden at kræve en bankkonto eller kreditkort, hvilket kan være afgørende i udviklings- og vækstmarkeder.

Hvorfor afviger stablecoins?

Stablecoins kan depege på grund af en kombination af mikro- og makroøkonomiske faktorer. Mikrofaktorer omfatter ændringer i markedsforholdene, såsom en brat stigning eller et fald i efterspørgsel efter stablecoin, problemer med likviditet og ændringer af den underliggende sikkerhed. Makrovariabler involverer ændringer i det overordnede økonomiske landskab, såsom inflation eller rentestigninger.

For eksempel kan en stablecoins pris et øjeblik overstige dens tilknyttede værdi, hvis efterspørgslen stiger på grund af øget cryptocurrency-handelsaktivitet. Alligevel kan stablecoins pris falde under dens faste værdi, hvis utilstrækkelig likviditet matcher øget efterspørgsel.

På den makroøkonomiske front, hvis der er høj inflation, kan købekraften af ​​de underliggende aktiver, der understøtter stablecoin, falde, hvilket fører til en depeg-begivenhed. Tilsvarende kan justeringer af renter eller andre makroøkonomiske foranstaltninger påvirke efterspørgslen efter stablecoin.

Regulatoriske ændringer eller juridiske problemer kan også få en stablecoin til at afpege. For eksempel, hvis en regering forbyder brugen af ​​stablecoins, vil efterspørgslen efter stablecoinen falde, hvilket får dens værdi til at falde. En depegging-begivenhed kan også være forårsaget af tekniske problemer som smarte kontraktfejl, hackingangreb og overbelastning af netværket. For eksempel en smart kontrakt fejl kan resultere i, at stablecoins værdi bliver beregnet forkert, hvilket forårsager en betydelig afvigelse fra dens peg.

Hvordan depeger stablecoins?

Stablecoin-depegging sker typisk i nogle få trin, som kan variere afhængigt af den specifikke stablecoin og de omstændigheder, der fører til depegging-hændelsen. Følgende er nogle generelle træk ved en depegging-hændelse:

Stablecoinens værdi afviger fra dens peg

Som nævnt kan mange faktorer, såsom markedsturbulens, teknologiske problemer, mangel på likviditet og regulatoriske problemer, resultere i en stablecoin depeg. Værdien af ​​stablecoin kan ændre sig dramatisk i forhold til det tilknyttede aktiv eller kurv af aktiver.

Handlende og investorer reagerer på depegging-begivenheden

Uanset om de tror, ​​at stablecoins værdi i sidste ende vil vende tilbage til sin peg eller fortsætte med at afvige fra den, kan handlende og investorer reagere ved at købe eller sælge stablecoin, når den drastisk afviger fra sin peg.

Arbitragemuligheder opstår

Arbitrage muligheder kunne blive til virkelighed, hvis stablecoins værdi glider væk fra dens pind. For eksempel kan handlende sælge stablecoin og købe det underliggende aktiv til fordel, hvis stablecoins værdi er højere end dens peg.

Stablecoin-udstederen tager affære

Stablecoin-udstederen kan tage skridt til at rette op på problemet, hvis stablecoinens værdi fortsætter med at afvige fra dens peg. Dette kan indebære ændring af stablecoinens udbud, sikkerhedsstillelsesforholdet og andre handlinger for at øge tilliden til stablecoinen.

Stablecoinens værdi stabiliseres

Hvis handlende og investorer justerer deres positioner, og stablecoin-udstederen reagerer på depegging-hændelsen, kan værdien af ​​stablecoin stabilisere sig. Stablecoinens værdi kan vende tilbage til sin peg, hvis stablecoin-udstederen med succes vinder offentlig tillid tilbage.

Risici og udfordringer forbundet med depegging af stablecoins

Depegging af stablecoins kan udgøre adskillige risici og vanskeligheder for investorer, handlende og det større kryptovaluta-økosystem:

  • Markedsvolatilitet: Når stablecoins afpeger, kan markedet opleve alvorlig turbulens, da handlende og investorer ændrer beholdninger som reaktion på depegging-begivenheden. Dette kan føre til markedsusikkerhed og øge risikoen for tab.
  • Omdømmerisiko: Afpegning af stablecoins risikerer udstedernes og det større cryptocurrency-økosystems omdømme. Dette kan gøre det sværere for stablecoin-udstedere at tiltrække nye brugere og investorer og reducere markedets samlede værdi.
  • Likviditetsrisiko: Likviditetsproblemer kan opstå, hvis en stablecoin aftager, fordi handlende og investorer sælger stablecoinen i betydelige mængder. Som følge heraf kan værdien af ​​stablecoin falde, hvilket gør det udfordrende for handlende og investorer at likvidere deres beholdninger.
  • Modpartsrisiko: Handlende og investorer kan blive udsat for risikoen for misligholdelse af stablecoin-udstederen eller andre parter, der deltager i stablecoins drift på grund af depeg-hændelsen.
  • Regulatorisk risiko: Stablecoins depegging kan også medføre regulatoriske problemer. Regeringer og myndigheder kan indføre restriktioner på stablecoins, hvis de mener, at aktiverne truer stabiliteten i det bredere finansielle system.

Relateret: Circles USDC-ustabilitet forårsager dominoeffekt på DAI, USDD stablecoins

I betragtning af ovenstående risici bør både investorer og handlende holde et vågent øje med præstationen af ​​stablecoins i deres porteføljer. Undersøg stablecoin-udstederen og dens sikkerhedsstillelse, og vær på udkig efter eventuelle indikationer på depegging eller andre problemer, der kan påvirke stablecoinens værdi. De kan også tænke på at diversificere deres beholdninger ved at bruge en række stablecoins eller andre aktiver. Dette kan mindske chancen for at lide tab i en stablecoin depegging begivenhed.