Hvordan brudt pengepolitik giver næring til ustabilitet

Verdens økonomiske og samfundsmæssige strukturer er ikke særlig stabile i øjeblikket - eller meget sikre. Forsyningskæder fungerer ikke, og den globale energimangel vokser - hvilket forårsager cyklusser af hamstring og uro.

Denne økonomiske og politiske ustabilitet opstod dog ikke i et vakuum. Det er forankret i det monetære system, der understøtter den postindustrielle tidsalder. Kort sagt, det er gået i stykker - og af mange grunde. Men grundlæggende er ustabiliteten stigende over hele verden, fordi værdien af ​​penge er stadig mere ustabil. Mens folk lider af bankkørsler og hyperinflation, vender de sig mod myndighederne, som ikke formåede at beskytte deres rigdom. Det er derfor, folk i Libanon er det røver deres egne banker og den kinesiske regering har fordoblet indsatsen squash bank protester med Covid restriktioner.  

Hvis vi vil rette verden ved at ordne vores penge, er vi nødt til at gøre den stabil. Dette kerneproblem er, hvorfor regeringer, institutioner og innovatører i DeFi i stigende grad søger efter stablecoins som en løsning. Og det er derfor, Reserve samarbejder med Blockworks om at producere denne serie om at stabilisere verden. Det tror de på stabile penge er asset-backed penge. 

I første del af denne firedelte serie vil vi forklare, hvorfor penge mistede deres støtte, og hvorfor vi har brug for et stabilt alternativ. 

Stabiliser penge Stabiliser verden

Del 1: Hvad er gået i stykker
Hvorfor ustabile penge ikke er sikkert for verden, og hvordan man forstår pengepolitikken
Del 2: Hvad gør folk ved det i dag?
Et dybt dyk ned i de typer pengepolitiske alternativer, som stablecoins tilbyder
Del 3: Hvad er den rigtige vej frem?
En guide til de forskellige taktikker for inflationssikring, og hvordan de kan bruges i stablecoins
Del 4: Hvordan vil fremtiden se ud?
Et kig på, hvordan tokenisering vil ændre stablecoin-økosystemet
Om vores sponsor: Reserve
En video, der forklarer reserveprotokollen

Hvorfor penge mistede deres støtte

Bretton Woods monetære system

Bretton Woods-systemet for monetær styring var sidste gang, noget land udstedte en valuta, der var støttet af et aktiv. Det blev kaldt guldstandarden. Og fra 1941 til 1971 kunne andre lande indløse $35 for en ounce guld. 

Grunden til det sluttede var simpel. Vietnamkrigen fik USA til at bruge mere, end det havde. Og ligesom indskydere under æraen med fri bankvirksomhed, mistede nationer troen på den amerikanske regerings evne til at honorere udbetalinger. Men da anmodninger om at indløse amerikanske sedler for guld begyndte at stige, afsluttede Federal Reserve politikken for at honorere disse indløsninger. I princippet er beslutningen ikke meget forskellig fra en centraliseret kryptobørs, der fryser udbetalinger, når den er på randen af ​​insolvens. Det tog tid at finde en løsning.

Denne beslutning kombineret med et årti med uholdbare budgetunderskud for krigen bidrog til en økonomisk recession og historiske inflationsniveauer - toppede i 1976 med 12%. Og mens den blev ringet tilbage i slutningen af ​​årtiet, var skaden på den amerikanske dollar sket. Det har mistede 86 % af sin købekraft siden 1971.

Købekraften på én dollar over tid

Kilde Officialdata.org

Stigning af petro-dollar

In juni 1974, kort efter at have fjernet dollaren fra guldstandarden, lavede USA en aftale med Saudi-Arabien om at prissætte olie i amerikanske dollars. Denne aftale skabte en de-facto oliebinding for den amerikanske dollar. Til gengæld gik USA med på en militær alliance, der lovede våben og militær hjælp til saudierne. 

Denne handelsaftale øgede den globale efterspørgsel efter dollars, hvilket satte gang i en række netværkseffekter, der stivnede den som verdens reservevaluta. 

Hvordan USA eksporterer inflation til andre lande

Fordi USA har været i stand til at bevare sin status som verdensreservevaluta, påvirkede dets inflationære pengepolitik økonomier rundt om i verden.

Med et BNP på $20+ billioner anslås USA at have den største økonomi. Mange lande som Kina og Tyrkiet har bygget deres økonomiske vækst på USA's stigende efterspørgsel efter eksport. Den globale efterspørgsel efter amerikanske dollars som reservevaluta kombineret med amerikanske forbrugeres efterspørgsel efter lavere priser presser disse eksportafhængige økonomier til at devaluere deres valuta at konkurrere om amerikansk import. Så hvis den amerikanske inflation stiger, som den har gjort det seneste år, bliver det sværere for disse lande at holde prisen på deres varer nede. For at forblive konkurrencedygtige ender de med at indføre nye pengepolitikker, der øger inflationen i højere grad end USA. 

For eksempel steg den tyrkiske årlige inflation til et nyt 24-årigt højdepunkt på 85.51 % i oktober 2022. Dette var i høj grad resultatet af renteforhøjelser og en lang historie med pengepolitik, der var gearet til at holde eksportpriserne lave. Lande rundt om i verden har følt lignende pres, da frygt for insolvens har udløst voldelige bankkørsler i Libanon, Kina, Venezuela og Argentina.  

Hver stigning i inflationen har en varig effekt på en valutas købekraft. Ligesom med den amerikanske inflation i 1970'erne er det svært at vende kursen. Uden noget løfte om at vende tilbage til en monetær politik med aktiv-støttet valuta, vil fiat-systemet fortsætte med at udhule købekraften og sikkerheden for penge rundt om i verden.

Hvordan en centralbank skiftede penge 

Grundproblemet i denne historie er ikke blot, at dollaren mistede sin støtte, det er mekanismen, der gør det muligt. Udhulingen af ​​købekraft og sikkerhed over hele verden er direkte forbundet med en centraliseret minoritets uhæmmede evne til at føre pengepolitik. Det er i sidste ende styringen og håndhævelsen af ​​denne politik, der bestemmer dens skæbne og sikkerhed. 

Ligesom med USA ligger magten i dets håndhævelse i dets militærstøttede handelsalliancer. Det befrier USA fra de checks and balances, som andre lande og institutioner står over for, da der ikke er nogen international tilsynsmyndighed, der kan jagte Fed's politiske beslutningstagere for uretmæssig tilegnelse af midler. Og som et resultat heraf påvirker enhver beslutning, de træffer, økonomier over hele verden. 

Hvad er en pengepolitik, og hvad gør den sikker? 

På det mest grundlæggende niveau er en pengepolitik et sæt regler eller beslutninger, der bestemmer, hvordan en valuta skabes, ødelægges, bakkes op og styres. For eksempel skaber og ødelægger Fed penge gennem sine balance. Og den styrer pengestrømmen ved at fastsætte renter. 

Alternative systemer, såsom Bitcoin, indlejrer sin politik i koden. Det kan kun ændres, hvis et flertal af netværksknudepunkter er enige om at gafle det. Koden bestemmer, hvor mange mønter der nogensinde vil eksistere og sætter de nødvendige betingelser for at udstede og overføre mønter. 

Pengepolitisk sikkerhed måles på to niveauer. På det første niveau måles den på i hvilken grad den beskytter sin valuta mod at miste værdi og tilgængelighed. Folk skal kunne bruge deres penge uden frygt for, at en bank nægter adgang, eller at en hacker stjæler penge. Og de samme mennesker skal stole på, at værdien vil forblive ensartet over tid.

På det andet niveau måles det på, hvordan politikken styres. Hvis politikken styres af en enkelt enhed, såsom Federal Reserve, versus en decentraliseret konsensus, så er der større risiko for at miste sin opbakning til en råvare som guld eller en anden valuta. 

Alternativt, hvis styringsmekanismen er for stiv, er den muligvis ikke i stand til at opfylde behovene i en global økonomi. Kritikere af bitcoin-standarden hævder, at når blokbelønninger gradvist er sænket, vil minearbejdergebyrer ikke være nok til at incitamentere et forskelligartet sæt validatorer, der er villige til at sikre netværket på 21 millioner bitcoin. De hævder, at protokollen i sidste ende skal ændres, hvis den ønsker at opnå udbredt vedtagelse.  

Stablecoin-løsningen

Ethvert digitalt aktiv, der er klassificeret som en kryptovaluta, repræsenterer en alternativ pengepolitik. Men meget få har vovet at give større prisstabilitet end den amerikanske dollar. Stablecoins er den eneste klasse af kryptovalutaer, der forsøger at give et stabilt alternativ til fiat-systemet - hvor nogle endda tilbyder større købekraftbeskyttelse. 

For eksempel lancerede reserveprotokollen i marts 2021 sin første stablecoin, Reserve Dollar (RSV) og Reserve-appen for at hjælpe folk i Latinamerika med at beskytte deres levebrød mod hyperinflation. Når den lokale nationale valuta puster op med 6 % om ugen, tilbyder en inflation på 2 % til 8 % om året på en stabil dollarmønt en nemmere og sikrere måde at bevare købekraften på.

I øjeblikket har 670,000 registrerede brugere adgang til mere end 25,000 købmænd, der handler mere end $300 millioner månedligt med RSV stablecoin - i modsætning til det meste af kryptovolumen, som er spekulation, er alt dette ægte handel. De primære anvendelser er løn, p2p-betalinger, remitteringer og købmandsindkøb. Reserve-appen er tilgængelig i Argentina, Venezuela, Panama, Peru og Colombia og lanceres snart i Mexico. 

Fællesskabet bag reserveprotokollen mener, at behovet for en inflations- og censurresistent valuta går ud over de lande, der oplever hyperinflation. Menneskeheden bruger kollektivt for meget tid og formår ofte ikke at bevare deres købekraft på lang sigt. Verden har brug for alternativer til fiat og centraliserede pengesystemer, hvorfor Reserve opdaterede deres protokol, så enhver kan lancere en decentraliseret aktiv-støttet stablecoin. Men for virkelig at vurdere potentialet for, at nogen af ​​disse nye eller eksisterende stablecoins kan lykkes, er vi nødt til at undersøge de forskellige typer af eksisterende stablecoins.

Op næste gang 

Læs Investorguiden til Stablecoins at lære, hvordan man måler sikkerheden af ​​en stablecoin-udsteders pengepolitik.