Hvor meget vaskehandel sker der virkelig på sløring?

Upstart markedsplads Blur har steget til toppen af ​​NFT-verdenen i de seneste uger, hvælving foran mangeårige leder OpenSea gennem tokeniserede handelsbelønninger. Årsagen til den stigende handelsvolumen har delt mening i NFT plads, hvilket giver anledning til en bemærkelsesværdig Web3 analysefirma til at diskontere meget af de seneste handelsdata fra Blur-markedspladsen.

CryptoSlam, en førende platform til sporing NFT salg, annoncerede fredag, at det ville fjerne Blur-handler til en værdi af $577 millioner fra sine data på grund af "markedsmanipulation." Platformen sagde også, at den vil filtrere fremtidige Blur-handler på sin platform gennem en opdateret algoritme, der udelukker, hvad den ser som mistænkeligt salg.

On-chain data viser, at Blurs pludselige stigning i NFT handelsvolumen primært er drevet af hvaler– det vil sige handlende med betydelige besiddelser af et givet aktiv –som konstant køber og sælger NFT'er via markedspladsens budpuljer i et forsøg på at "farm" token-belønninger til den næste airdrop. Men der er en vis uenighed i rummet om, hvorvidt den slags Defi-lignende token flipping udgør virkelig vaskehandel.

Blur på sin side peger på data samlet på Dune Analytics der viser en meget mindre procentdel af vaskehandel på sin platform, og det bekræftede CryptoSlam Dekryptér at den har udvidet sin metode til at betegne påståede vaskehandler. Men er dette blot et skænderi om semantik eller en uenighed om, hvordan man skal fortolke, hvad der virkelig sker lige nu i det hastigt skiftende NFT-rum?

Et foranderligt rum

I en e-mail til abonnenter fredag ​​forklarede CryptoSlam beslutningen om at bortfiltrere en stor del af de seneste Blur-handelsdata. Platformen sagde, at omkring 1% af NFT-handlere med høj værdi driver størstedelen af ​​handelsvolumen på Blur på det seneste, og vender NFT'er i et hurtigt tempo i et forsøg på at generere handelsbelønninger på markedspladsen.

"Dette giver en forkert fremstilling af det nuværende NFT-marked," skrev CryptoSlam i e-mailen, "og sætter handlende i fare, som ofte jagter projekters stigende handling."

Dette tal voksede til næsten 824 millioner dollars mandag morgen, hvilket repræsenterer over 80 % af Blurs samlede NFT-handelsvolumen (1.02 milliarder dollars), som CryptoSlam havde registreret siden markedspladsen lancerede sit BLUR-token-airdrop den 14. februar. CryptoSlam har endnu ikke analyseret alle Blurs handelsdata fra lanceringen i oktober 2022 og frem til airdrop.

I modsætning hertil siger CryptoSlam, at den rivaliserende markedsplads OpenSea havde faciliteret omkring $6.6 millioner i "vaskehandler" mellem den 14. februar og tidligt mandag, ud af over $249 millioner i samlet volumen - hvilket svarer til omkring 2.5% af dets samlede handelsvolumen. Med andre ord, ifølge CryptoSlams kriterier håndterer OpenSea stadig mere organisk NFT-handelsvolumen end Blur.

Vaskehandel i NFT-området, som det oftest er blevet beskrevet, opstår, når en erhvervsdrivende køber og sælger NFT'er mellem deres egne tegnebøger, ofte til oppustede beløb, eller når flere handlende gør det samme på en koordineret måde. Det gøres typisk for at manipulere metrics for handelsvolumen eller spil token belønningsmodeller, som set med tidligere NFT-markedspladser som LooksRare og X2Y2.

Randy Wasinger, CryptoSlams grundlægger og administrerende direktør, fortalte Dekryptér at ufiltrerede handelsdata tegner, hvad virksomheden mener er et unøjagtigt billede af handelstendenser. CryptoSlam har pligt til at adskille "ægte salg fra vask, landbrug eller på anden måde kunstige on-chain handler," sagde han.

"Disse markerede transaktioner er biproduktet af token farming-incitamenter, som for nylig blev introduceret af Blur i deres krig med OpenSea og andre markedspladser," sagde Wasinger. "De er ikke armslængde transaktioner mellem en ikke-relateret køber og sælger."

As Dekryptér rapporterede i sidste uge, Blur steg foran OpenSea i form af samlet handelsvolumen efter airdrop af sit eget Ethereum-token den 14. februar. Blur lancerede omkring $290 millioner gratis BLUR-tokens til handlende baseret på den aktuelle værdi af tokenet, og lovede endnu en lignende airdrop forude med sin "Sæson 2"-kampagne.

Blurs gamified belønningsmodel dingler gratis tokens foran handlende, der udelukkende bruger platformen - hvilket betyder, at de ikke bruger rivaler som OpenSea eller X2Y2 - og som handler via dens budpuljer. Markedspladsen har genereret omkring $487 millioner i samlede NFT-handler i løbet af den sidste uge alene, pr. data fra DappRadar.

I praksis køber og sælger markedspladsens tungeste brugere konstant aktiver, hvor nogle NFT'er bliver vendt flere gange om dagen. Ifølge offentlige blockchain-data dukkede op i sidste uge, er omkring 50 % af Blurs NFT-handelsvolumen genereres af kun 300 tegnebøger, mens 1 % af handlende (565 tegnebøger) udgør 74% af den samlede aktivværdi låst i Blurs budpuljer.

Med andre ord, en relativt lille mængde brugere, der handler med NFT'er i massevis som fungible tokens, skævvrider dataene kraftigt. Men selvom Blur tager føringen med hensyn til rå NFT-handelsvolumen, har OpenSea stadig flere daglige tegnebøger, der gør handler.

Slørede udtryk

Da man fredag ​​blev spurgt om CryptoSlams påstand om, at det havde håndteret "vaskehandler" til en værdi af $577 millioner fra luftudsendelsen den 14. februar og indtil det tidspunkt, pegede en Blur-repræsentant på en anden ressource -et Dune-dashboard baseret på offentlige blockchain-data, udarbejdet af den pseudonyme Web3-dataanalytiker Hildobby.

Hans Dune-dashboard peger på omkring 345 millioner dollars i vaskehandel til og med mandag, siden Blurs lancering i oktober, eller næsten 14% af dets samlede registrerede volumen. Han også tidligere erklærede Blurs handelsvolumen "legit" i begyndelsen af ​​februar, omend forud for den seneste stigning, og har detaljeret sin metode til sporing af vaskehandler på NFT-markedspladser.

Hildobbys metode til at kategorisere vaskehandler kommer ned til fire nøgleelementer. Han markerer handler, hvis: køber og sælger brugte den samme tegnebog, en NFT handles frem og tilbage gentagne gange mellem flere tegnebøger, hvis en pung har købt den samme NFT tre eller flere gange (kun for NFT'er, der bruger ERC-721 token-standarden) , eller hvis købers og sælgers tegnebog oprindeligt var finansieret af den samme pung.

"Vi kan typisk godt lide at referere analytikere, der har en historie med at lave grundig research med veldokumenterede metoder, snarere end at tage dristige påstande for pålydende," sagde Blur-repræsentanten om CryptoSlams meddelelse. "Intellektuel stringens er påkrævet for at udvikle en forståelse af, hvad der sker, så vi kan forbedre rummet."

CryptoSlams Wasinger fortalte Dekryptér at dens tidligere metode til at udskille vaskehandel var meget lig Hildobbys, men at den siden har udvidet sine kriterier til at "identificere en ny klasse af vaskehandler." Kort sagt retter den sig mod salg fra handlende, der leverer likviditet til NFT-handelspuljer uden meget hensyntagen til deres status som samleobjekter eller unikke aktiver.

"Denne nye klasse af vaskehandel er sværere at opdage og involverer en nøglebestemmelse - at i løbet af en kort periode signalerer en bestemt tegnebogs handelsaktivitet, at den ikke tager hensyn til metadataene for en bestemt samling," sagde Wasinger. "Så vi antager, at det handler om et aktiv, der har en lignende risikoprofil og er 'i det væsentlige identisk' med andre aktiver, der for nylig blev handlet."

CryptoSlam, som rejste en $ 9 millioner frø runde i 2022 og støttes af Mark Cuban, har tidligere truffet foranstaltninger for at udelukke mistænkelige eller manipulerede data fra sin rapportering. I begyndelsen af ​​2022 sagde virksomheden, at den havde fjernet mere end $8 milliarder i handel data fra upstart-markedspladsen LooksRare, som ligeledes inciterede handlende med token-belønninger.

På LooksRare prissatte handlende NFT'erne til overdrevne værdier og solgte dem blandt deres egne kontrollerede tegnebøger for at skabe illusionen om økologiske handler. Der er måske der sker en vis koordinering med Blur-handler også, men meget af volumen ser ud til at komme fra NFT-hvaler, der hurtigt handler aktiver frem og tilbage inden for platformens budpuljer.

Blur-repræsentanten sagde, at opstarten havde "været ekstremt forsigtig" med at udvikle en symbolsk incitamentmodel, der ikke belønnede handler udelukkende baseret på enorme summer af NFT-handelsvolumen, og sagde, at det var "heldigt nok til at lære af [LooksRares] fejltagelser og fokus på at belønne likviditet.”

"Mange analytikere har misforstået volumen på Blur og sammenlignet det med LooksRare," tilføjede Blur-repræsentanten, "hvilket er forståeligt [fordi] detaljerne er nuancerede, og god forskning er svær at lave i rummet."

Er det vaskehandel?

Både CryptoSlam og Hildobby taler om vaskehandel, men de siger ikke præcis det samme. CryptoSlam har specifikt udvidet sine egne kriterier til at håndtere det, som mange i NFT-rummet kalder airdrop farming - handel med enorme mængder af NFT'er med den tilsyneladende eksterne motivator for at øge mængden af ​​belønningstokens, de vil modtage som et resultat.

Det er en debat, der har raset på tværs af NFT-samfundet i de seneste uger. Nogle NFT-skabere og -samlere har forkastet Blurs gamification-taktik, og hvordan svømmefødder tilsyneladende tvinger store markedsomspændende skift. OpenSea, længe markedsleder, for nylig afskåret nogle af dens skabers royaltybeskyttelse da den forsøgte at tilpasse sig Blurs pludselige markedsdominans.

Andre i rummet ser det som en naturlig udvikling for NFT'er. Når alt kommer til alt, har økonomisk gevinst længe været en vigtig motivator for NFT-handlere. Ideen om unikke NFT'er, der handler med hænder igen og igen og bliver vendt som fungible tokens, passer ikke til alle – men hvis det er muligt på blockchain, vil handlende finde en måde at maksimere muligheden på.

Wasinger indrømmede, at "vaskehandel" måske ikke er den bedste beskrivelse af, hvad der sker hos Blur. Han sagde, at "uorganisk handel" passer bedre, og det er et bredere begreb, der omfatter, hvad han kaldte "nogle dømmekraft i koden" ud over Hildobbys egen erklærede metode.

Men i øjeblikket på CryptoSlams hjemmeside er det hele kategoriseret som vaskehandel. CryptoSlams primære mål med flytningen, sagde Wasinger, var at rydde op i dataene på sin platform, som pludselig viste skyrocketing Ethereum NFT-handelsvolumen uden sammenhæng på virkningen af ​​Blurs mekanik. Efter hans opfattelse gav det et forkert indtryk af markedet.

"Den samlede mængde, vi nu rapporterer, er betydeligt renere, end den var før," sagde han.

Det ser ud til, at hele NFT-markedet regner med Blurs pludselige indvirkning, fra skabere til rivaliserende markedspladser og endda datakilder. Handelsstigningen har forvirret tidligere pålidelige målinger, og det har tvunget spillere i rummet til at genoverveje deres opfattelse af NFT'er og hvordan de bruges.