Inflationen dræber os; cryptocurrency alene kan ikke slå det

På samme måde som en pandemi har inflationen spredt sig over hele verden og forplumret fremtiden med mørk usikkerhed. 

Uenighed om, hvordan man bedst håndterer stigende priser i Storbritannien, fik næsten økonomien til at kollapse og førte efterfølgende til premierminister Liz Truss' tilbagetræden efter blot 44 dage i embedet. I øjeblikket er mindst 10 vækstøkonomier hyperinflationære, og flere forventes at følge efter. Og Federal Open Market Committee (FOMC), den del af den amerikanske centralbank, der er ansvarlig for at holde priserne stabile, netop annonceret højere renteforhøjelser midt i en tilbagevenden til positivt bruttonationalprodukt - hvilket signalerer fortsatte inflationsproblemer forude.

Den verdensomspændende kamp for at reducere inflationen er et håndgribeligt bevis på, at gårsdagens centralbankværktøjer er utilstrækkelige til nutidens monetære problemer. Men håbet om en lysere, bæredygtig morgendag kan findes i en teknologi, som politikerne mindst forventer: blockchains.

Som verdens de facto reservevaluta er alle lande afhængige af amerikanske dollars til handel. Når tiderne er gode, ser det ud til at passe alle fint. Men i tider med høj inflation falder dollars købekraft kraftigt, hvilket tvinger andre lande til at købe flere dollars for at opretholde stabilitet. Og alligevel er perioder med høj indenlandsk inflation præcis det, der tvinger Fed til at reducere dollarlikviditeten via renteforhøjelser - hvilket effektivt besværliggør internationale dollarkøb. Dette dilemma mellem at lette det indenlandske inflationspres og samtidig opfylde verdens likviditetsbehov kaldes Triffin-dilemmaet, og det opstår, når en kreditbaseret national valuta, som den amerikanske dollar, bruges som en global reserve.

Relateret: Jerome Powell forlænger vores økonomiske smerte

Rent praktisk får Triffin-forringet pengepolitik, at finansielle kriser med oprindelse i avancerede udviklede lande hurtigt spreder sig over hele verden. (Triffin-dilemmaet udløser ikke høj inflation i avancerede økonomier; i stedet fungerer det som en accelerator, ligesom benzin, der spreder høj inflation overalt, hurtigt.) Disse kriser skader uforholdsmæssigt de fattige, og fjerner dramatisk mange af fremskridtene inden for egenkapital, økonomisk sikkerhed og fattigdomsbekæmpelse foretaget i højkonjunkturår, hvilket uvægerligt fik den globale vækst til at ende i global bust. Denne gentagne boom-bust-cyklus, hvor der tages store skridt tilbage efter hvert spring fremad, fremhæver det kritiske behov for at reformere og modernisere vores internationale monetære system.

Interessant nok har vi vidst, hvordan vi løser Triffin-relateret inflationssmitte længe før Robert Triffin først identificerede fænomenet i 1960'erne. På Bretton Woods-konferencen efter Anden Verdenskrig forklarede John Maynard Keynes, at global inflation fra depressionstiden effektivt kunne styres ved at undgå brugen af ​​nationale valutaer til international handel og i stedet få nationerne til at acceptere at bruge en værdistabil global reserve . Selvom Keynes' forslag aldrig blev implementeret, var ideen langt forud for sin tid.

Da der er gået næsten otte årtier siden Bretton Woods, lad os pakke ud, hvad det betyder i 2022.

Tilbage i 2009, midt i den sidste finanskrise, opfordrede flere lande til keynesiansk-lignende reformer, idet de insisterede på at bruge Den Internationale Valutafonds særlige trækningsrettigheder - i det væsentlige regningsenheder bakket op af en kurv af valutaer - for at blive brugt mere bredt som en global reserve. Tretten år senere kan vi trygt sige, at disse forslag ikke gik nogen vegne. Vi er stadig afhængige af amerikanske dollars til international handel, og der ser ud til at være ringe politisk vilje til at ændre status quo. En effektiv reform af det finansielle system, ser det ud til, måske ikke er mulig gennem eksisterende politiske kanaler.

Men noget nyt og forstyrrende har været under opsejling i løbet af de sidste par år. Fremkomsten af ​​blockchains har gjort skabelse af nye, falske resistente digitale valutaer til en ligetil opgave og en voksende bevægelse i peer-drevet, ikke-centralbankfinansiering (decentral økonomi eller DeFi) har givet anledning til et globalt fællesskab af mennesker, der er villige til at eksperimentere med privat udstedte digitale valutaer.

Som reaktion på den voksende brug af disse alternative valutaer undersøger næsten alle verdens centralbanker udstedelsen af ​​centralbankers digitale valutaer eller CBDC'er. Disse er offentlige digitale dollars og euro og yuan drevet af blockchains, implementeret med den hensigt at gøre privat udstedte kryptovalutaer forældede.

Men nyere forskning af Linda Schilling og andre afslørede at CBDC'er sandsynligvis vil fejle over tid. Specifikt eksisterer der et CBDC-trilemma, hvor CBDC'er ikke samtidigt kan være økonomisk stabile, prisstabile og effektive. Med andre ord løser CBDC'er ikke nogen af ​​de problemer, vi har med eksisterende valutaer, men alligevel skaber de potentielt katastrofale nye problemer under dække af fremadrettet innovation.

En ægte løsning kan dog være inden for syne. Kollisionen af ​​nutidens ekstraordinære forhold, af nye teknologier og kriser og samfund betyder, at det aldrig har været nemmere for en privat part at udstede en skalerbar, ikke-inflationær reservevaluta som supplement til den amerikanske dollar. Ikke en anti-dollar per se, men en værdistabil kryptovaluta, skræddersyet til at reducere inflationen og designet specifikt til grænseoverskridende bosættelser - effektivt løse Triffin-dilemmaet og lindre inflationssmerter for milliarder af mennesker.

For at være retfærdig har nogle allerede prøvet dette. Ripples XRP (XRP) token blev engang udråbt som en mulig global reserve, og nogle Bitcoin (BTC)-entusiaster støtter en total overgang fra fiat-valutaer til Bitcoin. Men i et arbejdspapir fra Federal Reserve Bank of Philadelphia skriver forskere viste at fiduciære kryptovalutaer - tokens udelukkende understøttet af brugertillid - kan være hyperinflationære over tid, hvis regeringer ikke træder ind for at begrænse skabelsen af ​​konkurrerende kryptovalutaer. (Ideen er, at hvis folk bliver ved med at lave kryptovalutaer, vil der en dag være så mange kryptovalutaer i omløb, at alle kryptovalutaer i sidste ende bliver værdiløse.)

Relateret: Masseadoption vil være forfærdeligt for krypto

En virkelig levedygtig global reservevaluta vil sandsynligvis skulle bryde fra denne fiduciære tradition og være forankret til en stabil værdi.

Men ingen af ​​disse bekymringer ser ud til at holde softwareudviklere fra at eksperimentere med DeFi. Der er kryptovalutaer designet til en række forskellige brugerbehov, fra privatlivsfokuserede tokens, der hovedsageligt bruges til darknet-markedstransaktioner til netværksspecifikke valutaer, der bruges til at drive transaktionsverifikationer.

Disse typer af begrænsede praktiske anvendelsessager kan være en vigtig forskel for en levedygtig reservekryptovaluta. Pointen er ikke at konkurrere med dollaren, men at give andre nationer et alternativ til dollaren i perioder med øget volatilitet - i bund og grund en anti-inflations kryptovaluta for at hjælpe med at flytte verden væk fra endeløse boom-bust-cyklusser og mod stabile, bæredygtig global vækst.

En dag, mange år fra nu, vil folk se tilbage på, hvad vi gjorde for at forhindre en forestående global katastrofe. Var vi tilfredse med at pille ved renterne, da verden faldt i kaos, eller forpligtede vi os til en dristig modernisering i en tid med stor usikkerhed? Uanset hvad historien husker af os, er spørgsmålet, vores handlinger i dag vil besvare, dette: Hvis vi virkelig lever under et ødelagt system, hvor vores bedste politiske værktøjer ikke kan redde os fra forestående økonomisk fiasko, hvorfor prøver vi så ikke noget nyt og anderledes?

Det er på tide, at vi tager modige, beslutsomme handlinger og skriver en ny Bretton Woods Aftale om at sikre verdens fremtid - men denne gang i Soliditet.

Denne artikel er til generel informationsformål og er ikke beregnet til at være og bør ikke opfattes som juridisk rådgivning eller investeringsrådgivning. De synspunkter, tanker og meninger, der udtrykkes her, er forfatterens alene og afspejler eller repræsenterer ikke nødvendigvis Cointelegraphs synspunkter og meninger.