Tech

Maker DAO investerer 500 millioner dollars i obligationer

10/07/2022
Bitcoin Ethereum-nyheder

I går annoncerede Maker DAO lanceringen af ​​en Maker Vault til at investere USDC i likvide obligationer til en værdi af op til 500 millioner DAI eller amerikanske dollars.

En indledende afstemning inden for DAO har allerede godkendt den første 1 million DAI-pilotoverførsel til dette formål, og yderligere stemmer vil være nødvendige for at fuldføre processen, indtil grænsen på 500 millioner DAI er nået.

80 % af midlerne vil blive investeret i kortfristede amerikanske statsobligationer, mens de resterende 20 % vil blive investeret i IG Corporate Bonds. 

Maker DAOs plan for at forbedre kortsigtet likviditet

Dette er alt sammen en del af MIP65 Monetalis Clydesdale, som vil aktivere en RWA-boks for at erhverve USDC gennem PSM og investere dem i likvide obligationer af høj kvalitet, som ejes af en fond organiseret og vedligeholdt af Monetalis. 

De officielle grunde til, at Maker DAO træffer dette valg, er først og fremmest, at der er en stor eksponering i USDC på Makers balance, som ikke giver noget afkast. Obligationer, på den anden side, giver i det mindste en. 

Derudover betragtes det som en prioritet at arbejde med professionelle obligationsforvaltere og igangsætte en diversificeringsstrategi.

Det er værd at huske på, at DAI er en algoritmisk stabil mønt, der er knyttet til værdien af ​​den amerikanske dollar, og dermed underlagt mulige udsving på grund af evnen til at opretholde en mere eller mindre fast markedsværdi omkring paritet med USD. 

Billede

Maker DAO er den DAO, der administrerer DAI, så den er faktisk ansvarlig for dens markedsværdi. 

DAI er den fjerdestørste stablecoin i verden efter markedsværdi, med mere end 6.3 milliarder tokens i omløb. 

Tidligere har dens værdi varieret fra $0.90 til $1.22, men fra 2021 og frem er intervallet indsnævret. Faktisk er det i nyere tid aldrig igen faldet til under $0.99, og det er aldrig igen steget over $1.01, undtagen i et meget sjældent tilfælde i november 2021. 

Selv under implosionen af ​​Terra-økosystemet i maj, på grund af tabet af bindingen til dollaren af ​​den UST-algoritmiske stablecoin, holdt DAI sig meget godt og afveg aldrig fra intervallet på præcist $0.99 til $1.01. Dette er et udsvingsområde på ±1 %. 

På trods af dette opdagede Maker DAO en mulig sårbarhed på grund af den store mængde USDC, der understøtter DAI's værdi, og besluttede at reducere risikoen ved at diversificere allokeringen af ​​midler til sikkerhedsstillelse af DAI. 

Med dette i tankerne er valget af obligationer, og især kortfristede amerikanske statsobligationer, på linje med andre stablecoin-forvaltere, fordi dette effektivt øger sandsynligheden for, at værdien af ​​stablecoinen forbliver knyttet til den amerikanske dollars. . 

DAI, Makers algoritmiske stablecoin

Det er værd at bemærke, at selvom DAI er en algoritmisk stablecoin på nogle måder, der ligner UST, har den aldrig haft lignende problemer. 

DAI var selv afledt af en tidligere stablecoin, nu kaldet SAI, hvorfra det arvede navnet, og som det erstattede fuldstændigt i slutningen af ​​2019. SAI, der engang hed DAI, var først kun stillet i sikkerhed i ETH (Ethereum), hvilket betød, at risikoen for eventuel depeg var langt fra ubetydelig. 

På trods af dette var den laveste værdi, som SAI nogensinde har rørt, $0.92, så selvom der har været nogle problemer tidligere, gik bindingen til dollaren aldrig rigtig tabt. 

Sagen er den, at Makers ledelse altid har været forsigtig, og de har altid formået at træde til, når der har været problemer, for i det mindste at redde pinden på mellemlang/lang sigt. 

I den udstrækning, at de på et tidspunkt besluttede, at det var for risikabelt blot at sikre den algoritmiske stablecoin med ETH, og åbnede op for anden sikkerhed, inklusive Bitcoin. Da denne nye retning blev indledt, blev der oprettet en ny stablecoin, som fik navnet DAI, mens den forrige blev omdøbt til SAI, og til sidst erstattede den næsten fuldstændigt. 

I dag er der kun lidt mere end 21 millioner SAI i omløb, så meget at dette ikke længere er en ægte stablecoin, men et spekulativt token, der i løbet af 2021 gik så langt som kortvarigt at overstige $25-prisen af ​​rent spekulative årsager. 

Et af de valg, der nok har bidraget mest til den nye DAI's binding til dollaren, er netop det faktum, at den har diversificeret sikkerhedsstillelsen, især ved at tilføje USDC. USDC er en ikke-algoritmisk stabil mønt, men 100% sikret af amerikanske dollars eller tilsvarende, udstedt af Circle i samarbejde med Coinbase. 

Det er den næststørste stablecoin i verden efter markedsværdi, med mere end 46 milliarder tokens i omløb. 

USDC og obligationer i Maker DAO-økosystemet

Tilsætningen af USDC til Maker's vault til støtte for DAI reducerede risikoen for peg-tab dramatisk, så meget, at da UST imploderede, faldt markedsværdien af ​​den algoritmiske stablecoin DAI mindre, end den collateralized stablecoin USDT gjorde. 

Desuden gjorde det faktum, at manageren af ​​DAI er en DAO, og ikke et team af mennesker, der kan handle vilkårligt, det umuligt at administrere denne algoritmiske stablecoin på en vilkårlig måde. Ændringer eller rettelser til den grundlæggende strategi og konkrete handlinger skal altid godkendes ved en specifik afstemning, før de kan udføres, og dette forhindrer hovedskud eller håndvridning, der kan have voldsomme og pludselige påvirkninger på pinden. 

DAO'er som Maker's er decentraliserede autonome organisationer, der, netop fordi de virkelig er decentraliserede, ikke har en form for leder eller snævert ledelsesteam, der kan træffe beslutninger uafhængigt og vilkårligt. 

Af alle disse grunde er DAI en meget speciel algoritmisk stablecoin, og forskellig fra andre. Faktisk har det ikke kun holdt sig meget godt nu i mange måneder, når det står over for alle de sensationelle ting, der er sket på kryptomarkederne, men det har også opnået en markedsværdi over tid, der er enormt større end nogen andens. anden algoritmisk stablecoin end UST. 

UST imploderede dog på et tidspunkt, måske delvist på grund af dårlig eller risikabel ledelse, og primært på grund af en højrisiko-sikkerhedsstrategi, der var meget forskellig fra den lavrisikostrategi, som Maker DAO for nylig valgte. 

For nu yderligere at reducere en i forvejen ret lav risiko, har Maker DAO endda besluttet delvist at sikre DAI med en lille procentdel af midlerne investeret i amerikanske statsobligationer. 

500 millioner dollars ud af over 6 milliarder dollars i kapitalisering er små, eller lidt over 8 %, men det giver en meget god idé om Maker DAOs tilgang og strategi for at forsøge at reducere DAIs depeg-risiko så meget som muligt. 

UST's strategi var på den anden side i stedet meget mere risikabel, sandsynligvis med målet mere fokuseret på at opnå gevinster frem for at minimere depeg-risici. 

I sidste ende betaler DAI's strategi sig, givet den robusthed, som denne algoritmiske stablecoin beviser over tid, mens UST's strategi har været en total fiasko. 

Risiko er slet ikke en god egenskab ved algoritmiske stablecoins, så meget, at det kan tage selv relativt lille risiko for fuldstændig at sprænge deres grundlæggende strategi. 

Kilde: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/07/maker-dao-invests-500-million-treasuries-bonds/