Nansen-analysen undersøger, hvordan Terra-kollapsen påvirkede Celsius og Three Arrows Capital

Terras sammenbrud bidrog i sidste ende til meget omtalte insolvensproblemer hos begge Celsius , Three Arrows CapitalIfølge forskning fra blockchain-analyseplatformen Nansen.

Nansen, der onsdag offentliggjorde sine resultater, kiggede nærmere på on-chain flows af stETH, som repræsenterer Ethererum (ETH), der er sat på spil med platformen Lido for at opnå daglige belønninger.

"Ser man på kurvens stETH/ETH-puljeubalance på kurven, er det tydeligt, at situationen går tilbage til UST/LUNA-afbindingen,” bemærkede Nansen i rapportens indledning.

Typisk, stETHs værdi sporer ETHs værdi, men de er ikke direkte prisbundet. (Muligheden for direkte at indløse tokenet til ETH vil ikke blive introduceret før efter Ethereums Merge-opgradering.) Som sådan, hvis stETH's værdi nogensinde skulle afvige fra dens historiske 1:1 "tilknytning" til ETH, ville mange af de stETH-ETH gearede positioner, der handles på Aave, blive likvideret.

Det er der Jorden kommer i.

"Vores on-chain undersøgelse afslørede, at smitte, der stammer fra afkoblingen af ​​UST og efterfølgende kollaps af Terra-økosystemet, sandsynligvis var hovedfaktoren for, at stETH afveg væk fra dette historiske 1:1 stETH/ETH-forhold," tweetede firmaet.

Som Nansen forklarede, havde mange stETH-indehavere byttet deres beholdning til "bonded Ether" (bETH) på Terra før netværkets kollaps i maj. Denne bETH blev derefter brugt til at tjene belønninger udbetalt i TerraUSD (UST), tidligere den tredjestørste stablecoin.

Men da UST mistede sin dollarbinding, indløste mange bETH-indehavere deres aktiver til stETH, som de derefter solgte for ETH. Salget skabte et betydeligt nedadgående pres på stETH, hvilket fik det til at afvige fra ETH's pris.

Hovedansvaret for det nedadgående pres var både Celsius og 3AC. Hvert firma trak 50,000 stETH tilbage fra Aave fra 8. juni til 9. juni, med midlerne overført til FTX på kort tid, hvor de sandsynligvis blev solgt gennem OTC-aftaler.

Da det overordnede kryptomarked var i gang på samme tid, formoder Nansen Celsius forsøgte at konvertere sin stETH til andre likvide aktiver for at nedbetale gæld på gearede aktiver. Den 11. juni blev udlånsplatformen tvunget til at sætte hævninger på pause for at forhindre et bankløb.

Vil du være kryptoekspert? Få det bedste fra Decrypt direkte til din indbakke.

Få de største kryptonyhedshistorier + ugentlige roundups og mere!