Mening: Mens teknologien smelter sammen, er der en sandhed tilbage: Halvledere æder verden

Jeg satte mig for nylig til Six Five Summit med Arvind Krishna, administrerende direktør for IBM
IBM,
-0.79%.
I samtalen delte han en observation om, hvor tæt korreleret halvlederindustrien er til BNP-vækst.

Når tech, og mere specifikt halvledervirksomheder, vokser, vokser BNP. Og teknologisk vækst er næsten 100 % afhængig af væksten af ​​halvledere. Så når vi går ind i, hvad der ligner en forlænget vinter for teknologi- og vækstaktier, ser det ud til, at det ville være fornuftigt at holde et vågent øje med halvledervækst.

Mens prognoserne varierer, placerer McKinsey halvlederindustriens vækst til at blive en billion-dollar industri i 2030 baseret på, hvad konsulentfirmaet estimerede til at være 6% til 8% årlig vækst og omkring 2% årlig prisvækst - alt afhængigt af tilbagevenden af ​​balance i udbud og efterspørgsel.

Adskillige tendenser inden for halvledere berettiger investorernes opmærksomhed, lige fra de vedvarende problemer i forsyningskæden, der har spillet en væsentlig rolle i nutidens hidtil usete inflation til indtjeningen og væksten i nøglehalvledervirksomheder som Intel
INTC,
-3.60%,
AMD
AMD,
-8.26%,
Nvidia
NVDA,
-7.82%,
Qualcomm
QCOM,
-3.41%,
Marvell
MRVL,
-8.03%
og Taiwan Semiconductor
TSM,
-3.53%.

Måske er en af ​​de vigtigste tendenser at være opmærksom på halvlederøkosystemet som helhed, og hvad der driver en bølge af nye aktører i chipfremstilling, fra pc'er til servere. Især fremkomsten af ​​Arm som en muliggører for nye aktører inden for halvlederfremstilling skaber konkurrence for etablerede virksomheder som Intel og AMD, som længe har nydt godt af den unikke fordel, at have nøglerne til x86, som tegner sig for mere end 90 % af pc-chips, og de fleste serverchips også.

Indpakning Arm rundt i verden

Antitrust-problemer satte en stopper for Nvidia-aftalen om at erhverve Arm. Men bekymringerne, som primært kom fra nogle af Arms største brugere og licenstagere, er en stærk indikator for den forventede rolle, som Arm vil spille i fremtiden i at drive alt fra smartphones til supercomputere.

Sidste uge på WWDC, Apple
AAPL,
-3.83%
annoncerede sine M2 Mac'er, bygget på virksomhedens hjemmedyrkede silicium. Tidlige gentagelser af virksomhedens Arm-processor var problematiske. Alligevel har Apple gjort enorme fremskridt i sin chipfremstillingsindsats og er begyndt at finde sine skridt, der hjælper Arm med at nå næsten 10 % af pc-volumen.

Det er tidlige dage for Qualcomms pc-forretning, men det er værd at bemærke, at virksomheden erhvervede et kraftcenter af talent og IP med sit Nuvia-opkøb. Qualcomm satsede også stort på Arm med sine Windows på Snapdragon-tilbud. Forventet i begyndelsen af ​​2023 er de første Nuvia-baserede chips, der vil udnytte Arm og sandsynligvis vil finde vej til designs fra f.eks. Lenovo, Microsoft
MSFT,
-4.24%,
Samsung og andre OEM'er bruger allerede Windows på Arm-pc'er.

Arm oplever også en stærk adoption på datacenter- og serversiden. Amazons
AMZN,
-5.45%
AWS var den første hyperscale cloud-udbyder, der lavede et stort væddemål på Arm med sine Graviton-instanser. På dette tidspunkt står Arm for 20 % af AWS-serverinstallationer. En rapport fra Trend Force indikerede, at i 2025 ville Arm have omkring 22 % af alle serverinstallationer — en betydelig markedsandel på få år. AWS' succes har utvivlsomt været en katalysator, sideløbende med en voksende tendens til at adskille arbejdsbelastninger fra monolitiske designs af andre hyperscalere såsom Microsofts Azure, Google
GOOG,
-4.08%
og Oracle
ORCL,
-4.60%,
alle søger at lave hjemmedyrket silicium.

AMD og Intels situation

Når du læser om deltagere, der kommer ind i rummet, er det let at tro, at dette kan være dårligt for AMD og Intel. Og selvfølgelig i forskellig grad.

Intel har haft sin andel af udfordringer med at forsøge at overbevise markedet om, at det har en strategi, der vil bringe det tilbage til sine glansdage. Jeg har en tendens til at tro, at markedet har været bemærkelsesværdigt hårdt for Intel, men det kom fra en række historiske begivenheder, der kan kræve en "vis os, fortæl os ikke"-mentalitet blandt investorer.

Når det er sagt, har CEO Pat Gelsinger været aggressiv med at genvinde Intels bedste version af sig selv, og det har han gjort gennem ekspansion. Arm vil være en del af det.

Intel Foundry Service (IFS), som jeg mener har en væsentlig rolle at spille i at rette op på langsigtede forsyningskædeproblemer, vil blive en del af den armbaserede produktionsløsning. Virksomhedens IDM 2.0-strategi har også indikerede en fremtid, hvor dets hybridsilicium kunne indeholde ikke kun x86, men chiplets, der indeholder x86, Arm og Risc-V.

Under AMD's nylige investor-dag-præsentation delte virksomheden sit nye $300 milliarder total adresserbare marked (TAM), mens det fortsætter med at diversificere forretningen. Intel, Nvidia og Qualcomm har massivt udvidet deres TAM'er, hovedsageligt baseret på fortsat diversificering til nye markeder, mens de drager fordel af stærk efterspørgselsvækst og priselasticitet for chipproducenter.

Det meste af virksomhedens strategi ser ud til at afdække dets fortsatte erobring af markedsandele fra Intel. Alligevel uddyber dets nylige køb af Xilinx for 35 milliarder dollars også sine rødder i Arm, hvilket tilføjer vækst og diversificering fra kun x86.

Vindere og tabere

Det korte svar er ja, og det er netop grunden til, at de etablerede virksomheder migrerer til en position, hvor de udnytter Arm.

Hvis Intel virkelig kan få sin støberivirksomhed til at brumme, burde den være en vinder i rummet - selvom det overrasker nogle mennesker.

Hyperscalerne vil alle være i stand til at bygge silicium, der vil levere til deres kunders behov ved hjælp af Arm, hvilket vil give virksomheder flere valgmuligheder. De vil næsten helt sikkert skabe bundlinjegevinster for folk som AWS, Google, Microsoft, Oracle og Alibaba
BABA,
-10.31%.

Apple har vertikalt integreret og gjort chipfremstilling til en kompetence. Der var grund til at være skeptisk, men på dette tidspunkt bygger virksomheden kvalitetsprodukter, der opfylder brugernes behov, og som kan udvide sine marginer og kontrollere sin forsyningskæde endnu bedre.

På pc-pladsen vil Arm skabe mere variation og varianter. Det vil anspore til konkurrence og give OEM'er flere muligheder for at differentiere sig. Jeg kan godt lide Qualcomm her, da virksomheden ved, hvordan man bygger og licenserer chipsæt, måske bedre end nogen anden virksomhed i verden - de Nuvia-baserede løsninger vil være afgørende for at se dette materialisere sig.

Og selvfølgelig er den største vinder af alle Arm. Da virksomheden står i kø for at blive børsnoteret, har den intet andet end forudsigelser om solid vækst og en verdensklasseliste over kunder, der bygger på sin IP.

'Beskyttet linjepost i budgettet'

Kort sagt, det, jeg tror, ​​IBM's Krishna forsøgte at afspejle i sin halvleder/BNP-korrelationskommentar var todelt. For det første bør enhver opbremsning i halvledervæksten rejse store, røde flag for investorer og økonomien som helhed. Og for det andet vil nøglen til at gennemarbejde meget af den forventede økonomiske nedgang være afhængig af den fortsatte investering i teknologisk infrastruktur og software, der gør det muligt for virksomheder at operere mere effektivt og øge produktiviteten.

Måske var hans mest dybtgående udtalelse i vores sit-down: "Teknologi er den mest beskyttede post i budgettet," med henvisning til den makroøkonomiske udfordring, og hvordan de bedste virksomheder har til hensigt at indtage en mere defensiv holdning, mens de holder fokus på vækst og innovation.  

Næsten alt kører på halvledere - og næsten enhver innovativ taktik, vi kan tage for at optimere forretnings- og forbrugeraktivitet, vil afhænge af halvledere. Hvis halvledervæksten accelererer, vil økonomien det også – og det bør vi være rod i, uanset om det er x86, Arm eller et andet tilgængeligt instruktionssæt.

Daniel Newman er hovedanalytiker ved Futurum Research, som leverer eller har leveret forskning, analyse, rådgivning eller rådgivning til Nvidia, Intel, Qualcomm og snesevis af andre virksomheder. Hverken han eller hans firma har nogen egenkapitalpositioner i citerede virksomheder. Følg ham på Twitter @danielnewmanUV.