Kryptobanken Silvergate (SI) har tiltrukket et væld af shortsælgere i løbet af de sidste par måneder, hvilket åbner muligheden for et kort pres, der kan trække aktiekursen opad.
Silvergate-aktien, der var steget med 1,000 % i slutningen af 2020 og 2021, da kryptomarkederne revnede deres tyremarked, er sunket næsten 84 % i løbet af det seneste år og 65 % siden FTX-skandalen brød først.
SI's korte rente - som måler, hvor meget af dets udestående aktier er bundet til short salg - er nu 72.80% pr. Seeking Alpha.
Det gør Silvergate til en af de mest shortede aktier på amerikanske markeder, hvis ikke den mest. Det har langt mere end meme-aktier Bed Bath and Beyond (47.91 %), bitcoin-miner Marathon (41.53 %), opstart af køderstatning Beyond Meat (36.88 %) og direkte rival Signature Bank (36.13 %).
For omkring 18 måneder siden gjorde Silvergate det ikke engang lave top 50.
Men en så astronomisk høj short rente tyder på muligheden for et klem - shortsælgere kan blive udsat for pres for at købe aktier tilbage for at dække deres shorts, hvis prisen stiger væsentligt herfra. Grundlæggende ville det betyde, at deres bearish bets gav bagslag.
Den mest berømte korte squeeze i nyere historie ville være GameStop. En klodset gruppe af detailinvestorer forsøgte at slå Melvin Capital og Citron Research konkurs, som i høj grad havde shortet spilforhandleren (GameStops korte interesse nåede 140 % under peak short squeeze i januar 2021).
Melvin til sidst lukket ned, efter at have tabt milliarder efter at være blevet tvunget til at købe stærkt oppustede aktier tilbage for at lukke sine shorts. Citron sagde det ville stoppe med at udgive korte rapporter for at fokusere på at afsløre lange teser fremover.
"Når nogle mennesker tænker på et kort squeeze, tænker de straks på GameStop-vanviddet, men det er ikke nødvendigvis en god repræsentation af situationer med tunge korte renter, fordi det var resultatet af massivt koordineret købspres," skrev UFD Capital-analytikere i en nylig indberette.
Short squeezes kan være langt mere kedelige, forklarede de, idet den korte afhandling simpelthen kunne blive mindre overbevisende i forhold til realiteterne ved at åbne shorts (mulighedsomkostninger og lånegebyrer).
“Ikke alle kan dække på én gang, hvilket kan føre til et beskedent kort klem. Dette er, hvad der kunne ske, hvis Silvergate kan demonstrere, at deres forretning er grundlæggende sund," sagde UFD Capital.
En måde dette kan ske på er, hvis virksomheden, i dette tilfælde Silvergate, forbedrer deres fundamentale forhold.
Bear case ansporer til kort squeeze til Silvergate
Som en af de eneste amerikanske banker, der frit kan flytte fiat til kryptobørser, understøtter Silvergate en række virksomheder i rummet, herunder Circle, Coinbase, Binance US og Kraken, via sine interne betalingsskinner kendt som Silvergate Exchange Network (SEN) .
SEN er beregnet til at hjælpe sådanne firmaer med at behandle midler døgnet rundt i stedet for at stole på USA's Automated Clearing House, som kun er tilgængeligt i visse åbningstider.
Silvergate servicerede også FTX, hvilket førte til frygt for smitte og en tilstrømning af tilbagetrækninger (Silvergate antydede oprindeligt, at mere end 1 milliard dollar holdt på FTX på tidspunktet for dets død, midler nu tilsyneladende sidder fast i en konkursbehandling).
Ved udgangen af sidste år forvaltede Silvergate $3.8 milliarder i kundeindskud, et fald fra $11.9 milliarder i tredje kvartal. Dens kunder var blevet bekymrede over bankens evne til at fortsætte med at facilitere driften uden afbrydelser.
For at opfylde hævninger og generere likviditet blev banken ifølge sin resultatrapport for fjerde kvartal tvunget til at sælge aktiver på et ugunstigt tidspunkt, hvilket resulterede i en et tab på 1 mia. Endvidere rapporteret et tab til den konkursramte kryptoudlåner Genesis på 2.5 millioner dollars, selvom disse midler er små sammenlignet med dens samlede balance.
Det amerikanske justitsministerium er nu efter sigende undersøger Silvergate for at se, om det hjalp FTX og Alameda Research med svigagtige aktiviteter, såsom udlån og sammenblanding af brugermidler. Dets klient Paxos er også kommet under øget kontrol fra amerikanske regulatorer over sin Binance-mærkede stablecoin.
Alle disse bekymringer, knyttet til flere klasse handling retssager, har påvirket virksomhedens attraktivitet over for både kunder og investorer, hvilket har ført til et stort frasalg af aktien og øget shortsalg.
Familiekontoret til den legendariske handlende George Soros, for en, for nylig videregives besidder put-optioner på 100,000 SI-aktier til en værdi af 1.74 millioner dollars ved udgangen af december. Deres status og udløbsdatoer forbliver ukendte.
Bitcoin bøjer Silvergate tyrekasse
Silvergate har tydeligvis haft det hårdt. Men dens korrelation med genoprettede kryptomarkeder har presset aktiekursen op med 30% i løbet af den sidste måned.
Og selv om der er høj kort interesse, indikerer markedsdata, at disse shorts ville være hurtige at dække, hvis der opstår et pres.
En akties "dage-til-dækning"-forhold anslår det antal dage, det ville tage for alle shortsælgere at erhverve nok aktier til at vende tilbage til deres långivere. Tallet er baseret på aktiens gennemsnitlige daglige handelsvolumen og åben kort rente.
Højt forhold mellem dage og dækning, typisk over fem dage, tyder på øget potentiale for et betydeligt kort klem.
SI's dage til dækning er i øjeblikket 2.17 dage ifølge Seeking Alpha-data. Så ethvert potentielt kort squeeze ville være relativt kortvarigt, hvilket reducerer potentielle fordele for squeezers.
Nelson Alves, investeringsanalytiker, fortalte Blockworks, at han ikke var helt overbevist om, at Silvergate vil gennemgå et kort klem snart.
"Tror jeg, at Silvergate vil vende om fra sin nuværende aktierute? Ja. Tror jeg det vil være på grund af et indkommende kort squeeze. Det kan ske, men ikke særlig sandsynligt," sagde Alves.
Han var enig i, at mængden af korte positioner er enorm i forhold til float - og når Silvergate-aktien bliver grøn, vil opadgående bevægelser blive forværret af så høj short-rente. Men Alves fremhævede igen Silvergates små dage-til-dækningsforhold sammenlignet med fremtrædende nylige korte squeezes.
"Jeg siger ikke, at et kort klem ikke kan ske (i nogle tilfælde kan volumen tørre op), bare at det ikke er svært for shorts at løse problemet. Hvis du sammenligner det med meme-aktierne, vil du se, at når disse klemmer skete, tog det flere dage for shorts at dække,” sagde Alves.
I mellemtiden Mike Zaccardi, CFA, CMT og Seeking Alpha-analytiker, mener, at et Silvergate-kort squeeze er på bordet, da bitcoin-prishandlingen har været ret konstruktiv. Dette tyder på, at "smertehandlen" for Silvergate kan være på opsiden.
Alligevel er Silvergates korte interesse "latterlig", så det "ville ikke tage meget opadgående momentum for virkelig at skræmme shortsene," fortalte han Blockworks.
"Teknisk tror jeg, at $25-niveauet er nøglen. En overgang til omkring det kunne medføre betydelig kort dækning. Jeg ser den næste modstand tæt på $50,” sagde Zaccardi. Silvergate-aktien blev sidst handlet for 18.05 USD.
Zaccardi indrømmede, at han ikke ser nogen virksomhedsbegivenheder for Silvergate, der kunne være katalysatoren, men bemærkede, at Option Research & Technology Services viser en underforstået volatilitet på 191% for Silvergate.
"Det er en forventet bevægelse på en uge på 26% - vanvittigt højt."
Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din e-mail hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.
Vil du have alfa sendt direkte til din indbakke? Få degen-handelsideer, styringsopdateringer, token-ydeevne, tweets, du ikke må gå glip af og mere fra Blockworks Research's Daily Debrief.
Kan du ikke vente? Få vores nyheder hurtigst muligt. Kom med os på Telegram og følg os på Google Nyheder.
Kilde: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank