Tech kan ikke finde en bund; industrielle, forbrugeraktier hopper

Mange virksomheder blev klokket i sidste uge. Vi så svagheder i en lang række brancher, alt fra medier til gambling til cloud computing og softwaresalg. Smerten i teknologisektoren ser ud til at kende ingen grænser, da vi i denne måned markerer et år siden, siden Nasdaq sidst lukkede på et rekordhøjt niveau. (For at være klar, taler jeg ikke om Apple-udgivelsen (AAPL) fra søndag aften om iPhone 14 Pro og Pro Max-problemer på grund af et opgør i produktionen på grund af Covid-restriktioner i Kina. Det skyldes, at det er udbud og ikke efterspørgsel relateret.) Samtidig så vi en fortsat bemærkelsesværdig vækst blandt industrierne. På trods af en hård start på november, viste Dow Jones Industrial Average en stigning på næsten 14 % i oktober for sin bedste måned siden 1976. Der er mange måder at måle industriel styrke på. Nogle kan lide at bruge skinnerne, og de viste meget stærke tal. Nogle kan lide at bruge flyselskaber, og de er så stærke, som jeg nogensinde kan huske dem. Men for mig kan jeg godt lide at suge ind i visdommen fra Nick Akins, den afgående administrerende direktør for American Electric Power, som tilfældigvis er det største transmissionskraftselskab i USA. Da jeg interviewede ham i den sidste uge på "Mad Money", blev jeg chokeret over at høre, at hans forretninger accelererer med stor styrke inden for kemikalier og papirer, primærmetaller - og vigtigst af alt inden for olie- og naturgasudvinding. Det er et typisk øjebliksbillede af den amerikanske økonomi i 2022, en økonomi, der ikke synes at blive tøjlet af Federal Reserve-formand Jerome Powell, uanset hvad - selvom der er en engrosslagtning af engang elskede aktier. Dikotomien er overalt. Vi får en enorm vækst i produktionen samt fremragende stigninger i rejser og fritid og alt det, der følger med. Men vi har ansættelsesstop og afskedigelser i massevis inden for teknologi, især alt, der er forbundet med software eller halvledere. Når du fusionerer industrier med styrken i rejser - og de udgifter, der følger med - kommer du med højere priser for forbrugere på farten og større udgifter, når de når derhen, hvor de skal hen. Jeg ser ikke et glimt af håb om, at dette forbrug er ved at falde. Mastercard (MA), Visa (VA) og American Express (AXP) bekræfter alle, at amerikanere skal ud og rejse som sjældent før. Jeg tror, at det endnu en gang har at gøre med post-covid-pandemiadfærd. Af og til vil du høre om en form for opbremsning i rejsen. Jeg ved, at der var et forsøg på at fastlægge Brian Chesky, CEO for Airbnb (ABNB), på langsommere udgifter til mere grandiose boliger i fjerde kvartal. Jeg kan fortælle dig fra mit eget gravearbejde efter at have talt med ham om "Mad Money", at intet kunne være længere fra sandheden: Det er noget, som Marriott (MAR) og Expedia (EXPE) bekræftede. Ikke underligt, at vi fortsat ser styrke i at ansætte til rejser, fritid og underholdning. Men der er virkelig intet synligt, der bremser denne svulst. Nu afviser jeg ikke opbremsningen i boligsektoren. Det er så håndgribeligt, at folkene hos Zillow (Z) på deres opkald sørgede for, at du vidste, at det er et forfærdeligt tidspunkt at købe et hus på grund af de utrolige Fed-rentestigninger, som vi har set. Jeg ved, at Powell nævnte "forsinkelsen" i den sagnomspundne 2 ET-erklæring efter centralbankens møde i november i sidste uge - før hans pressekonference med porteføljefyldning. Men der er ingen forsinkelse i boligerne. Vi hørte også nogle nedslående ord om biler fra Ernie Garcia, administrerende direktør for den utroligt udfordrede Carvana (CVNA). Han ser hårde tider forude for brugte biler. Hans negative kommentarer sendte hans aktie ned med næsten 39% i fredags, da mange bekymrede sig om, at han ikke havde kapitalen til at opretholde det salgstempo, han forestiller sig, og egenkapitalen - og endda gældsmarkederne kan være lukkede for hans virksomhed. Men du ser ikke den form for svaghed, der driver hovedaktørerne i industrisektoren ned. Carvana- og Zillow-opkaldene vækker ikke genklang, fordi biler og boligselskaber allerede har set deres lagre knust. Hvilket bringer mig tilbage til de teknikere, der hørte administrerende direktører næsten unisont sige udtrykkene "makroøkonomisk usikkerhed" og "modvind" igen og igen på deres telefonmøder. I modsætning til bolig- og bilaktierne tog disse det lige på hagen hver eneste gang. Nogle af de fald, vi så, var utroligt overdrevne, især for Atlassian (TEAM), et fald på næsten 29 % i fredags, og Cloudflare (NET), et fald på 18 %. Begge er fremragende virksomheder. Men vi er bare ikke vant til at se virksomheder af denne kvalitet nogensinde opleve afmatninger, fordi de hjælper virksomheder med at digitalisere, automatisere, udvikle ny software – alle de sekulære vækstområder, vi kan komme i tanke om. Hvert buzzword vi er vant til. Jeg hørte det samme fra Appian (APPN), et andet firma, der tilbyder virksomhedssoftwareløsninger, og en anden aktie, der sank mere end 18 % i fredags. Himlen ved nok af dem, der blev skabt under højkonjunktur - og dens bestand blev knust, da den sænkede sin prognose. Jeg kom til at tænke på, om nogen troede, de ville hæve det? Måske det, fordi de mennesker, der ejer disse aktier og deres lignende må simpelthen ikke have set afmatningen komme før i sidste uge. De forlod disse aktier i rekordtempo. Men udsalget var ikke kun begrænset til virksomheder, der ikke er vant til at snuble. Aktien af Twilio (TWLO), der laver fantastisk kundestyrings- og fastholdelsessoftware, sprængte endnu en gang, og igen faldt den markant ned, næsten 35% i fredags. Selvfølgelig havde disse aktier været så elskede aktier, at skaberne af børshandlede fonde (ETF) sammensatte kurv efter kurv af disse, så de alle var forbundet. Selv de bedste, som ServiceNow (NU), med en stor overraskelse og en pop på 13 % den okt. 27, kunne ikke modstå angrebet og gav hele den gevinst tilbage og lidt til siden da. Sammenlign det med f.eks. alt bil eller bolig, der ikke er digitaliseret, og du vil næsten ikke se et fald, hvis ikke et direkte fremskridt, da disse aktier er risikofri, hvilket betyder, at kun hjernedøde eller uendeligt-håbfulde-om-en-hurtig -afslutningen på cyklussen er stadig i dem. Når jeg ser nærmere på softwarefejlene for at se, hvad de betyder om modvind, og hvordan de påvirker virksomhederne, kommer jeg med data, der stadig er bekymrende for alt teknisk. Det første er et problem med det, vi kalder "toppen af tragten", hvilket betyder, at forsøg på at få kunder er langsommere. Anskaffelse af nye kunder tager simpelthen længere tid eller bliver "forlænget", hvilket er øjeblikkets kodeord. Eksisterende kunder fastholdes til den sædvanlige sats, så fastholdelse er ikke problemet. Men at få dem til at gøre mere ser ud til, at det er blevet stadig sværere. Det såkaldte land og udvide sker bare ikke. Færre lander, og der er ikke megen udvidelse. Der er nogle hinkede kunder derude. Fintechs er ikke udgifter; rimeligt i betragtning af hvor meget de allerede har brugt. Krypto-virksomheder er på torne, og deres problemer strækker sig til den beskidte medie-sektor. Men jeg tror, at der simpelthen ikke er nok virksomheder, der bliver finansieret eller børsnoteret, som har brug for softwaren. På samme tid syntes disse engang blomstrende teknologivirksomheder, der så en stadigt voksende tragt, på en eller anden måde ikke at se noget af dette komme. De fleste, ligesom Alphabet (GOOGL), ansatte stadig i foråret og sommeren. Mange har det højeste antal ansatte, de nogensinde har haft. Deres reaktion er for det meste at fastfryse ansættelser, selvom nogle begynder at afskedige folk. Det sidste er dog meget sjældent. Det bliver ikke tilfældet næste kvartal, tro mig. For mig beskærer alt dette at holde fast i aktierne i virksomheder, der enten forudser svagheden, som er de bløde varevirksomheder, som vil drage gevaldigt gavn af, når deres råomkostninger falder næste år, og dollaren kæmper efter dens utrolige løb, eller virksomhederne. der rent faktisk er givet til en forbruger, der forbliver flydende og kan lide at bruge på mindre luksusvarer, såsom kosmetik, Estee Lauder (EL) eller iskold lattes, som Starbucks (SBUX). Nu har jeg gentagne gange fokuseret på semiserier, og du ved, at de har brug for stærkere personlige computere og servere og spil og mobiltelefoner. Hvis du ser dem være stærkere, så lad mig det vide. Det gør jeg ikke. Men dette softwareudsalg minder meget om 2001-debaklet. Den eneste forskel: Mange af disse virksomheder kan være rentable. Det vil de bare ikke være. Det ændrer sig nu, men det er ikke hurtigt nok til at håndtere det øjeblik, vi kæmper med, og en gruppe aktier, der simpelthen ikke har nået bunden endnu. Hvordan rammes bunden? Som det altid gør. Fusioner og konkurser med kun dem, der har pengene i bankerne og de stærkeste kunder, når dertil, hvor Fed er færdig med at stramme og kunderne kommer tilbage til livet. (Jim Cramer's Charitable Trust er lang AAPL, GOOGL, EL og SBUX. Se her for en komplet liste over aktierne.) Som abonnent på CNBC Investing Club med Jim Cramer vil du modtage en handelsadvarsel, før Jim foretager en handel. Jim venter 45 minutter efter at have sendt en handelsadvarsel, før han køber eller sælger en aktie i sin velgørende trusts portefølje. Hvis Jim har talt om en aktie på CNBC TV, venter han 72 timer efter at have udstedt handelsadvarslen, før han udfører handlen. OVENSTÅENDE INVESTERINGSKLUBOPLYSNINGER ER UNDERLAGT VORES VILKÅR OG BETINGELSER OG FORTROLIGHEDSPOLITIK SAMMEN MED VORES ANSVARSFRASKRIVELSE. INGEN FORPLIGTELSE ELLER FORPLIGTELSE ER ELLER OPRETTES I KRAG AF DIN MODTAGELSE AF NOGEN OPLYSNINGER LEVERET I FORBINDELSE MED INVESTERINGSKLUBBEN.

Jim Cramer på NYSE, 30,2022. juni XNUMX.

Virginia Sherwood | CNBC

Kilde: https://www.cnbc.com/2022/11/06/jim-cramer-tech-cant-find-a-bottom-industrial-consumer-stocks-bounce.html