Teknikaktier er ved at blive ramt igen af velkendte årsager. Investorer kan skyde skylden på bekymringer om højere inflation, forventninger om strammere pengepolitik fra Federal Reserve og - for nylig - en alvorlig stigning i obligationsrenterne.
På baggrund af historisk inflation – det amerikanske forbrugerprisindeks steg i december med den hurtigste årlige kurs siden 1982 – bliver investorerne bekymrede for, hvor tidligt og hurtigt, Fed vil hæve renten. Markederne havde prissat tre rentestigninger i 2022 - med den første i marts - men støjen vokser, at flere eller større stigninger kan være i horisonten.
Milliardær hedgefond investor Bill Ackman har efterlyst en "chok og ærefrygt" tilgang fra centralbanken med en stigning på 50 basispoint mere end forventet i marts. JPMorgan Chase (JPM)-chef Jamie Dimon ser seks eller syv rentestigninger komme i år.
Alt dette bidrager til en betydelig stigning i obligationsrenterne. Renten på den toneangivende 10-årige amerikanske statsobligation er på sit højeste niveau siden januar 2020 og rører 1.84 % tirsdag, før den afregner tættere på 1.82 %. Det endte i sidste uge på 1.79 % og begyndte året på 1.53 %.
Intet af dette er godt for aktier, især teknologiaktier. Værdiansættelsen af mange højvækstteknologivirksomheder tager udgangspunkt i overskud i mange år ud i fremtiden, og forhøjede afkast har en tendens til at diskontere nutidsværdien af fremtidige kontanter. Den konstante stigning i det 10-årige udbytte siden begyndelsen af måneden kortlægger et fald for teknologien - Nasdaq-100 er næsten 6% faldet i samme periode.
"Det har tydeligvis været en brutal start på 2022 for teknologiinvestorer, da den strammere Fed-baggrund og det stigende rentemiljø har katalyseret et stort udsalg for teknologisektoren og er et ildevarslende tegn på at skyde året i gang," siger Dan Ives, analytiker ved mægler og investeringsbank Wedbush, i et notat tirsdag. "Mange teknologiaktier er faldet 15%+ med nogle høje multiple-navne faldet 35%-40% for at starte året."
Alligevel er Ives, som er blandt de mest bullish af teknologityrene, det fortsat.
"Nøgledebatten på gaden er, om højteknologiaktier stadig kan bevæge sig højere i en mere høgagtig Fed-baggrund," sagde han. "Svaret er ja."
Ives skitserede i sidste uge, at han mener, at den kommende indtjeningssæson vil være afgørende for sektoren, hvor Wall Street har brug for at se optimistisk 2022-vejledning for at komme tilbage bag teknologien. Han fordoblede den besked tirsdag.
"Vi ser dette som den vigtigste kommende indtjeningssæson for teknologiaktier i mange år for at vende udviklingen og afspore den negative stemning," sagde Ives.
Wedbush forventer, at meget høje vækstrater, som kan afsløres i økonomiske resultater, vil hjælpe med at retfærdiggøre teknologivurderinger, hvor omkring 1 billion dollars i virksomhedens udgifter til cloud-software vil tilføje endnu et løft.
"Den underliggende vækst for teknologiområdet bliver undervurderet af Street og vil således neutralisere nogle af disse opfattede Fed-strammere modvind," sagde analytikeren.
Wedbushs foretrukne store teknologiaktier er
Apple
,
microsoft
,
med Tesla samt
Li-cyklus
(LICY) er de foretrukne navne i elektriske køretøjer.
I cybersikkerhed kan Ives lide
Zscaler
(ZS) og
CyberArk-software
(CYBR), samt
Palo Alto Networks
(PANW) og
holdbar
(TENB) - som begge blev tilføjet til Wedbushs "bedste idéliste" tirsdag.
Når det kommer til "værdi" navne - som Ives sagde kunne være et sikkerhedstæppe midt i Fed-stormen - Wedbush højdepunkter
Pegasystemer
(PEGA),
Check Point Software Technologies
(CHKP),
Consensus Cloud-løsninger
(CCSI),
Fine systemer
(NICE), og
Ziff Davis
(ZD).
Skriv til Jack Denton kl [e-mail beskyttet]