Teknologiske investorer har lige overlevet, hvad der kunne være den mest tumultariske indtjening, vi nogensinde har set.
Nu hvor vi har haft et par minutter til at trække vejret, er her nogle tanker om teknologiens skøre uge:
Amazons strategi for diversificering betaler sig: Dette var det kvartal, hvor Amazon klart viste, at det er langt mere end en e-handler. Dets Amazon Web Services cloud-forretning er i brand - det er uden tvivl en mere værdifuld (og langt mindre cyklisk) forretning end virksomhedens gamle e-handelsgren. Det er ikke tilfældigt, at grundlæggeren Jeff Bezos valgte Andy Jassy – der byggede og drev AWS – til at være hans efterfølger som CEO.
Men der er mere i kvartalet. Amazons reklameforretning genererede 10 milliarder dollars i salg i den seneste periode, efter at være fordoblet på lidt mere end et år. Det genererer nu flere annoncekroner end Googles YouTube. Folk kommer til Amazon-butikken med hensigt – uanset hvad du søger efter, vil du se et udvalg af sponsorerede annoncer, dvs. reklamer. Jeg søgte efter "hæftepistol", bare for at bevise pointen, og resultaterne omfattede mere end et dusin sponsorerede lister.
Amazons tredjepartsservicevirksomhed har i mellemtiden en årlig driftsrate på mere end 120 milliarder dollars. Virksomheden er blevet en uundværlig kanal for leverandører af enhver sort takket være dens lager- og leveringstjenester.
Amazon har bygget et af de mest effektive logistiknetværk på jorden - nogle analytikerestimat har Amazon levere flere pakker i år end 200 milliarder dollars markedsværdi
United Parcel Service (UPS). Selv efter fredagens stigning på 14 % er Amazon-aktierne stadig faldet år til dato, efter blot en minimal stigning i 2021. Aktien ligner en handel.
Du kan ikke overvurdere vigtigheden af cloud computing: Et af de vigtigste temaer fra de sidste to uger er, at cloud-virksomhederne hos Amazon, Microsoft og Alphabet bare bliver bedre. Alle tre leverede bedre end forventet resultater. Microsoft rapporterede en vækst på 46 % for sin Azure-forretning i december-kvartalet – og forventede endnu hurtigere vækst i marts-kvartalet. Google Cloud-omsætningen steg 45 % for andet kvartal i træk. Og AWS hjalp med at opveje blødhed i Amazons kerne-e-handelsvirksomhed, hvor omsætningsvæksten steg til 40 % fra 39 %, hvilket accelererede for fjerde kvartal i træk. Disse tre giganters skyarme er de bedste computervirksomheder på markedet.
Hæve indsatsen: Amazon hævede i sidste uge den månedlige sats på Amazon Prime med 15 % for månedlige betalere til $15.99; årligt abonnement vil se en stigning på 17 % til $139. Virksomheden hævede senest Prime-abonnementssatsen i 2018, og omkostningerne til arbejdskraft og levering er stigende, så et prisbug virker rationelt.
Flytningen kommer kun få uger efter
Netflix (NFLX) indførte en prisstigning for sine abonnenter i USA og Canada. Det bliver interessant at se forbrugernes reaktion, men min mistanke er, at elasticiteten er høj - tjenesterne er værdifulde, og der er ikke nemme erstatninger.
Prisstigningerne viser, hvor sikre Amazon og Netflix er på deres abonnementer. Her er et lille perspektiv: den
New York Times (NYT), som i de seneste uger annoncerede aftaler om at erhverve sportsnyhedssiden Athletic og det populære ordspil Wordle, har sat sig et mål på 15 millioner samlede abonnenter i 2027. Både Amazon og Netflix har mere end 200 millioner abonnenter stykket.
Brug fornuftigt: Alphabet erklærede i sidste uge en aktiesplit på 20-til-1, hvilket vil bringe aktiekursen ned til omkring $150-intervallet. Men det, de ikke gør, er at betale faktisk udbytte. De burde. Virksomheden har 140 milliarder dollars i kontanter og tilsvarende; det genererede $18.6 milliarder i frit cash flow i det seneste kvartal.
Meta fremhævede netop risikoen ved at vælge tilbagekøb frem for udbytte. Facebook-forælderen købte aktier tilbage for 33 milliarder dollar i løbet af blot de sidste to kvartaler. I betragtning af Meta-salget i sidste uge, blev disse kontanter stort set sat i brand. Havde selskabet i stedet erklæret et særligt udbytte, kunne det have betalt indehavere tæt på 14 dollars pr. aktie.
Shakeouten er ikke slut: De underliggende problemer, der har plaget teknologiaktier i flere måneder, er stadig på plads. Renterne vil stadig stige. Der er fortsat mangel på chips. Inflationen er ubehageligt høj. Markedets appetit på spekulative navne er lav. Der er en grund til, at de bedst præsterende teknologiaktier hidtil i år er billige – som gamle skolenavne
VMware (VMW), Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell Technologies (DELL) og
IBM (IBM).
I de sidste to uger har vi erfaret, at markedet mere end nogensinde kan lide konsistens. Det var det, der gjorde Metas indtjening og udsigter i den seneste uge så bekymrende: Facebook er ikke længere den pålidelige performer, investorer er kommet til at forvente. Men resten af Big Tech passer stadig til regningen. Apple og Microsoft overgår konsekvent forventningerne med produkter, som kunderne ønsker. Og du kan sige det samme for Google og Amazon. Endnu en gang var Big Tech vinder af indtjeningssæsonen.
Skriv til Eric J. Savitz kl [e-mail beskyttet]
