The FTX Saga: Lessons We Knew But Didn't Learn

Efter at Do Kwon, Three Arrows Capital og Alex Mashinsky satte standarden for uhyrlig dårlig opførsel i kryptorummet i år, har Sam Bankman-Frieds spektakulære fald fra nåde genkaldt en af ​​internettets mest populære memes: "Hold min øl."

I denne uge kom det frem, at SBF, som han'er kendt i krypto-kredse, sprængte et hul på $10 milliarder i balancen på en af ​​de engang største og mest betroede centraliserede kryptovalutabørser, FTX. Det vil tage måneder, før støvet har lagt sig, og det fulde omfang af skaden står klart.

De erfaringer, som denne industri skal (gen)lære for at finde ud af denne krise, vil dog være de samme, som den altid har prædiket. Regel 1: ikke dine nøgler, ikke dine mønter; og regel 2: stol ikke på, bekræft.

Betroede tredjeparter er sikkerhedshuller

Næsten 14 år efter Satoshi Nakamoto udgav Hvidbog om Bitcoin, hvor de skitserede planen for "en ren peer-to-peer version af elektroniske kontanter ville tillade onlinebetalinger at blive sendt direkte fra en part til en anden uden at gå gennem en finansiel institution," crypto trak en hel cirkel og det meste af dets handel volumen skete på centraliserede børser, dvs. finansielle institutioner.

Satoshi erklærede deres motivation for at skabe Bitcoin klart og sagde, at de ønskede at eliminere det finansielle systems afhængighed af tredjeparter. Og selvom den, der stod bag Satoshi-pseudonymet, var et geni, var denne idé ikke deres. I 2001 udgav polymath og godfather of smart contracts, Nick Szabo, et blogindlæg med titlen "Betroede tredjeparter er sikkerhedshuller.” I den skitserede han farerne ved at bygge systemer, der er afhængige af betroede tredjeparter, og det væsentlige behov for at bygge dem, der ikke er det. 

Så ankom Satoshi og skabte et alternativ; Bitcoinere - især "de irriterende giftige maxis"-kryptotilhængere elsker at hade på - forstod intuitivt den underliggende idé, låste sig fast på den og profeterede den til masserne. "Ikke dine nøgler, ikke dine mønter" blev et mantra for rummet, med det formål at fremhæve behovet for selvforvaring af krypto i stedet for at stole på centraliserede mellemmænd. Alligevel overså mange dette råd. På trods af adskillige advarsler, herunder Mt.Gox , QuadrigaCX blowups i 2014 og 2019, i år har tusindvis af krypto-entusiaster, inklusive nogle industriveteraner, fået deres formuer udslettet, fordi de brugte centraliserede kryptobørser eller udlånsplatforme. 

Ikke alene valgte folk ikke at "verificere", men de stolede også blindt på fuldstændig ugennemsigtige og iboende risikable virksomheder. Milliarder af dollars blev kastet ned i sorte bokse og varetages af selvbetjente egomane, mens industrien stod tilbage og ikke gjorde noget. Så handlede vi chokeret, da risiciene udspillede sig –som om Satoshi ikke klart lagde dem ud i hvidbogen.

Det værste ved FTX-krisen er, at de røde flag var klare hele tiden.

Røde flag omkring FTX 

Sam Bankman-Fried skabte sit navn i krypto efter grundlæggelsen af ​​FTX i 2019. Han blev hurtigt en fremtrædende industrifigur og en mainstream medie-darling uden at fremvise noget bevis på arbejde, der demonstrerede tidligere kompetencer, og blev verdens rigeste under 30-årige, da FTX ramte 32 milliarder dollars i 2022. Bankman-Fried blev kendt for sin nørdede persona og planlægger at give sin svimlende rigdom væk gennem effektiv altruisme – rigdom han har tilegnet sig rent-seeking og salg af engros-hopium til venturekapitalister, der videresolgte det til kryptoturister, der ønsker at tjene en hurtig penge ved at vende de seneste buzzy-mønter på markedet.

Den rovdrift af AlamedaResearch, handelsfirmaet Bankman-Fried grundlagt i 2017, er ingen hemmelighed for branchen. Firmaet opdrættede governance tokens fra snesevis af lovende DeFi-projekter, og dumpede dem derefter til glemsel, hvilket i mange tilfælde uopretteligt skadede detailinvestorer og selve projekterne. Bankman-Fried blev også en ivrig tilhænger af Solana - Layer 1-netværket, hvis samlede værdi var låst stort set oppustet af to brødre, der efterligner et team af DeFi-udviklere. Solana har gået ned ved flere lejligheder siden det eksploderede i 2021, og dets økosystem har fået et stort hit på grund af FTX's kollaps. 

Bankman-Fried brugte dette år på at plastre sit ansigt på billboards, der reklamerede for FTX, og blandede sig med politikere og regulatorer og lobbyvirksomhed for Digital Commodities Consumer Protection Act (DCCPA) lovforslag, der, hvis det bliver vedtaget, effektivt ville dræbe decentraliseret finansiering. Med andre ord, han svævede sig til toppen og forsøgte derefter at trække stigen under sig for at sabotere alle andre.

Bankman-Fried overvågede FTX, mens Alameda Research blev ledet af Caroline Ellison, en 28-årig med kun 19 måneders tidligere erfaring som juniorhandler på Jane Street. I 2021 udløste hun kontrovers, da hun afslørede på Twitter, at hun brugte amfetamin. "Intet som almindelig brug af amfetamin for at få dig til at forstå, hvor dum en masse normal, ikke-medicineret menneskelig erfaring er," skrev hun. Spol et år frem, har Ellison befundet sig i epicentret af FTX-skandalen, efter at det kom frem, at Bankman-Fried flyttede omkring 10 milliarder dollars af FTX-kunders penge for at hjælpe firmaet med at bekæmpe en insolvenskrise. 

Mens mange flere skænderier sandsynligvis foregik bag lukkede døre, hvoraf nogle måske dukker op, og nogle vi måske aldrig finder ud af, var de røde flag med Bankman-Fried og Ellison der for alle at se. Alligevel var det meget få, der gjorde det - og ingen forudså parrets svigagtige løjer. Vi faldt for deres spil på trods af at vi så flere lignende episoder af den samme sæbeopera i år. 

Desværre er der stadig mange røde flag på tværs af branchen. 

Vi lærer aldrig

Sidste uges hændelser inden for krypto er ikke noget nyt. Historien er fyldt med misbrug af tillid, penge og magt. Det er derfor, Satoshi opfandt Bitcoin – for at skabe et sundt pengesystem, der eliminerer behovet for tillid og ikke kan misbruges. Men det ser ud til, at vi ikke kan lade være. Jeremy Irons' afslutning monolog i filmen Margenopkald opsummerer det perfekt:

”Det er bare penge; det er opdigtet. Papirstykker med billeder på, så vi ikke skal slå hinanden ihjel bare for at få noget at spise. Det er ikke forkert. Og det er bestemt ikke anderledes i dag, end det nogensinde har været. 1,637, 1,797, 1,819, 37, 57, 84, 1,901, 07, 29, 1,937, 1,974, 1,987 – Jesus, var det ikke godt med mig – 92, 97, 2,000, hvad vi nu vil kalde det her. Det hele er bare det samme igen og igen; vi kan ikke dy os selv.”

Skift årene for finanskriserne med krypto-blowups, dvs. Mt. Gox, QuadrigaCX, Voyager Digital, Celsius, FTX, BlockFi, og parallellerne er klare. Det hele er bare den samme cyklus, der gentager sig selv. Det lader til, at vi aldrig lærer. 

I en eller anden underlig kosmisk ironi havde kryptoindustrien gjort en hel cirkel, plukket og gengivet de værste aspekter af den traditionelle finansverden, den oprindeligt forsøgte at vælte. Afhængighed af betroede tredjeparter, lyssky forretninger uden for kæden, overleveret, usikret låntagning til uformindsket risikotagning – vi gjorde det hele og gjorde det uden undskyldning, på typisk cypherpunk-måde. Kun denne gang vil regeringen og centralbankens uendelige balance ikke være der for at dæmpe slaget, privatisere gevinsterne og socialisere tabene, som i nogen tid har været traditionen i den virkelige verden.

Og for nocoiners spændte og klar til at råbe, "vi fortalte dig det” – slap af. Dette skete ikke pga "krypto er en fidus," eller fordi "krypto er ureguleret." FTX var en reguleret virksomhed under de fulde love og regler i de samme offshore-jurisdiktioner, som dine politikere, der fremmer disse nonsens-mantraer, udnytter til at skjule deres rigdom. Med andre ord, en reguleret virksomhed gjorde noget ulovligt, uden at tilsynsmyndighederne fangede dem på fersk gerning. Sikke et chokerende, ikke?

Vi skruede kongeligt sammen denne gang, ikke fordi vores mål var uværdige, men fordi vi ikke formåede at lære de lektier, vi allerede vidste: ignorer ikke røde flag; stol ikke på, bekræft; og altid selv varetage dine aktiver. 

Offentliggørelse: I skrivende stund havde forfatteren af ​​denne funktion ETH og flere andre kryptovalutaer.