Mens Bitcoin og kryptomarkedet som helhed har forsøgt en vis bedring i løbet af de sidste par dage, fortsatte Three Arrows Capitals (3AC) problemer med at forværres.
3AC skaber overskrifter igen, og tingene er blevet værre denne gang. Krypto-investeringsfirmaet har angiveligt misligholdt sit 15,250 Bitcoin-lån samt et $660 millioner USDC-lån. Dette resultat truer med at presse kryptomarkedet ud i endnu et FUD-induceret nedbrud.
Hvordan kom vi her?
En kryptoanalytiker fra Terra Research Forum, der går under pseudonymet FatMan, gav en detaljeret analyse af, hvad der skete. 3AC brugte angiveligt de lånte midler til at udføre gearede lange positioner på Bitcoin. Marginopfordringen for den handel var på $24,000.
3AC-episoden var lige så meget en fortælling om grådighed som noget andet, hævdede han, i betragtning af at dets ledere udførte stillingen uden at underrette firmaets partnere. Ifølge FatMan holdt de angiveligt den lange position hemmelig, fordi de ikke forventede, at priserne ville falde så lavt.
Degenhandelen
3AC havde en enorm margin på BTC med en likvidationspris på omkring $24k. De holdt dette hemmeligt, selv for deres partnere, fordi de ikke troede, at det realistisk ville gå så lavt. Terra, LFG og markedsforhold fik bitcoin til at dykke... (1/14)
— FatMan (@FatManTerra) 23. Juni, 2022
FatMan fortsatte med at tilføje, at 3AC lånte flere midler fra handelsselskaber og store kryptoejere, mens markedet styrtede ned, i et forsøg på at sikre mere likviditet. De undlod også at afsløre deres tidligere handel, og gravede dermed længere ned i det hul, de allerede var i.
At betale piperen - eller ej
Angiveligt undlod 3AC heller at stille den nødvendige sikkerhed for at undgå likvidation, hvilket tilføjede mere salgspres til Bitcoin. Dette var omkring samme tid, som BTC faldt fra $24,000 til $20,000.
FatMan anslår, at 3AC havde aktiver til en værdi af 400 millioner dollars den 23. juni, mens den akkumulerede gæld var 2 milliarder dollars værd. Det betyder, at de fleste af dets kreditorer ikke vil få deres penge tilbage.
De fleste kreditorer vil aldrig blive betalt, fordi der simpelthen ikke er penge nok til at gå rundt. Omkring $1.6 mia. er væk – penge, der gik til BTC-minearbejdere, der dumpede deres positioner og store fonde med åbne shorts (måske endda en fond, der forlænger redningsaktioner lige nu). (9/14)
— FatMan (@FatManTerra) 23. Juni, 2022
Vil standardindstillingen udløse endnu et nedbrud?
Likvidationen af 3AC's gearede position har allerede forårsaget skade på markederne. Det har ikke flere gearede positioner, der kan udløse flere downside i tilfælde af likvidation. Der er dog ingen at sige, hvor langt kaninhullet går.
Det er uklart, om nogle af kreditorerne eller andre berørte parter vil blive tvunget til at sælge deres BTC-beholdninger for at betale deres egen gæld. FUD fra 3AC's standard kan også udløse flere FUD-inducerede udsalg. Dette skal dog ses, selvom Bitcoin oplevede nogle downside timer efter 3AC-standarden blev annonceret.
Kilde: https://ambcrypto.com/the-lowdown-on-3ac-is-the-market-bracing-for-another-crash/