To vigtige takeaways fra Nansens UST stablecoin depeg-rapport

Mens støvet lægger sig på det katastrofale sammenbrud af Terra-økosystemet, fremhæver et dybt dyk i kæden udført af blockchain-analysefirmaet Nansen to store takeaways.

Kryptovaluta-økosystemet var oversvømmet med varierende spekulationsteorier omkring årsagen til Terra's algoritmisk stablecoin UST's afkobling fra dens $1-tilknytning. Hvem og hvorfor virkede et mysterium, men resultatet var katastrofalt, hvor UST faldt et godt stykke under $1, mens værdien af ​​Terras stablecoin-token faldt i værdi som et resultat.

Nansen foretog en undersøgelse, der udnyttede on-chain data fra Terra-økosystemet til Ethereum blockchain i et forsøg på at kortlægge kæden af ​​begivenheder, der førte til UST depeg. 

Det er værd at bemærke, at rapporten ikke inkluderer potentielle off-chain begivenheder, der kunne have forværret situationen, indvirkning på investorer, opdeling af nettotab mellem tegnebøger og hvad der skete med Bitcoin (BTC) forbeholder sig opbakning til UST.

Angribere forgreb sig på lavvandet kurvelikviditet for at udnytte arbitragemuligheder

Den første og største takeaway var Nansens identifikation af et lille sæt adresser eller spillere, der identificerede sårbarheder i Terra-økosystemet. Disse aktører forgreb sig på den relativt overfladiske likviditet i Curve-puljer, der understøttede TerraUSD (UST)-tilknytningen til andre stablecoins og flyttede for at udnytte arbitrage-muligheder.

Rapporten skitserer, hvordan disse aktører trak UST-midler tilbage fra Anchor-protokollen på Terra. Disse midler blev derefter koblet fra Terra til Ethereum ved at bruge Wormhole-infrastrukturen.

Massive mængder UST blev derefter byttet med forskellige stablecoins i Curves likviditetspuljer. Nansen spekulerede derefter i, at nogle af de identificerede tegnebøger under afpegningsprocessen udnyttede uoverensstemmelser mellem prissætningskilder på Curve samt decentraliserede og centraliserede børser ved at tage købs- og salgspositioner på tværs af børser.

Nansens beretning tilbageviste en spekulativ fortælling at en enkelt angriber eller hacker arbejdede på at destabilisere UST.

Syv tegnebøger centralt i UST's depeg

Nansens blockchain-analyse anvendte en "grounded theory"-tilgang, der identificerede relevante transaktionsvolumendata mellem 7. og 11. maj – den tidsramme, hvor UST mistede sin $1-tilknytning.

Firmaet gennemgik sociale medier og forumtråde for at indsnævre den specifikke tidsramme, hvilket fremhævede et fremtrædende transaktionsflow på Curve-likviditetspuljer, hvilket førte til dets trefasede analytiske tilgang.

Fase et involverede analysen af ​​transaktioner ind og ud af Curve-udlånsprotokollen, som gjorde det muligt for Nansen at udarbejde en liste over tegnebøger, hvis aktiviteter tyder på en betydelig indvirkning på UST-afpegningen.

Fase to var lidt mere kompliceret, da Nansen observerede transaktioner på tværs af Wormhole-broen, der kan have påvirket depeg-hændelsen. Firmaet gennemgik udstrømningen af ​​UST fra Anchor-protokollen, der involverede en indsnævret liste over tegnebøger. Dette blev efterfulgt af en undersøgelse af salget af UST og USDC på centraliserede børser.

Relateret: Bytter 'Terra 2.0 revival plan' tilbage via airdrops, notering, tilbagekøb og brænding

Den sidste fase involverede triangulering af on-chain beviser for at danne en fortælling om begivenhederne omkring UST depeg. En liste med syv tegnebøger blev derefter fremhævet, som menes at have været centrale i Terra-økosystemets kollaps.

Nansen-rapporten giver nogle interessante indsigter drevet af blockchain-analyse. Kerne "hvorfor" forbliver et mysterium - med firmaet vælger ikke at spekulere i de potentielle mål eller motivationer bag de syv hovedadresser, der spillede en stor rolle i at udløse depeg af den UST algoritmiske stablecoin.