Risikoaktiver som kryptovalutaer har for nylig vundet enorm indpas. Det skyldes de stigende forventninger om, at Federal Reserve kan ændre kurs og opgive sin plan om at hæve renten fra december og dermed afslutte den såkaldte 'likviditetsstramning' tidligere end forventet.
Store investeringsbanker føler dog, at Fed kan holde renteforhøjelser på det nuværende niveau, og at et skift til mindre renteforhøjelser ikke nødvendigvis vil betyde, at likviditetsstramningsprocessen slutter.
Risikoaktiver har været i konstant uro i år som følge af Feds stigning på 300 basispoint (bps) i låneomkostningerne. Centralbanken forventes at annoncere den nye renteforhøjelse i dag og vil sandsynligvis hæve låneomkostningerne til et interval mellem 3.75 % og 4 %. Derudover kan det tyde på en reduktion til en stigning på 50 bps i december.
Nogle vil dog hævde, at markederne er kommet sig selv foran. Ifølge futures knyttet til Fed funds-renten, forventer handlende, at renteforhøjelsescyklussen vil toppe med omkring 4.8 %, ned fra terminalrenten på 5 % for to uger siden. Mens dollarindekset er faldet med mere end 2 % i de seneste to uger, er Bitcoin steget med 10 %.
Kerne-PCE, Feds foretrukne mål for inflation, steg med 0.5 % måned over måned i september, det samme som i august, ifølge statistikker udgivet fredag, hvilket bringer den årlige stigning til 5.1 %. Derudover stiger omkostningerne ved beskæftigelse stadig med en hastighed, der er dobbelt så høj, som den har været i løbet af de sidste 15 år.
Længere rentestigninger fra Fed i et langsommere tempo kan presse lånepriserne et godt stykke over den terminalrente på 4.8 %, som forventes af markederne.
I en nylig note til kunder gav Bank of Americas analytikere deres tanker:
"I næste uge vil Fed understrege vigtigheden af data. Inden mødet [december] vil de modtage yderligere to NFP- og CPI-udskrifter; hvis de fortsætter på deres nuværende bane, er yderligere 75 bps sandsynligt; ellers er en deceleration til 50 bps mulig." "Langsommere betyder ikke lavere," på trods af markedets stærke ønske om et skift.
"Fed vil ikke stoppe med at hæve renten, før dataene indikerer det. Mens U3-arbejdsløsheden er tæt på cykluslave, er Core CPI på cyklushøje. Virksomheder fortæller os, at ansættelse er deres største udfordring. USA og Kina er adskilt. Kapitalomkostningerne stiger. Mad og energi bliver sværere at få fat i. Truslen om inflation synes udbredt og forankret. Forventningerne til inflationen på kort sigt er steget. Fed's arbejde er ikke færdigt," sagde strateger.
I den ugentlige rapport udtrykte kreditforskningsteamet hos Barclays et lignende synspunkt og argumenterede for, at en sandsynlig hældning til fordel for lavere rentestigninger ikke ville udgøre en virkelig duevending.
"Før Fed foretager et væsentligt skridt, skal observere en drejning i inflationen og svækkelse af arbejdsmarkedsforholdene. Som et resultat tror vi, at det sandsynligvis stadig vil være valgfrit i december, hvilket begrænser [US-dollarens] potentielle nedadgående side og øger muligheden for et bredt dollaropsving i denne uge."
En genopblussen af dollaren vil have en negativ indvirkning på risikable aktiver som kryptovalutaer, da Bitcoin typisk bevæger sig den modsatte vej fra dollaren.
"Hvis Fed bremser tempoet i stigningerne i december, betyder det ikke nødvendigvis lige så godt, at den samlede mængde af stramninger leveret i den nuværende stramningscyklus vil være mindre, selvom det vil være den oprindelige antagelse,” skrev valutaanalytiker Lee Hardman fra MUFG Bank i en kundenotat tirsdag.
Hardman fortsatte: "Det er muligt, at Fed sænker renteforhøjelserne, men i sidste ende hæver i længere tid.
Var denne skrivning nyttig?
Kilde: https://coinpedia.org/news/u-turn-in-feds-hawkish-stance-toward-rate-hikes-heres-what-you-should-know/