I den nylige Unchained Podcast, "the block ghost of BitMEX", sagde Arthur Hayes, at fiat-støttede stablecoins som USDC, USDT og andre udgør en risiko for obligationsmarkedet, og dette er den primære bekymring for USA.
Stablecoins gør obligationsmarkedet skrøbeligt, USDC de-pegs
Arthur påpegede specifikt arkitekturen af fiat-støttede stablecoins og behovet for, at udstederen opbevarer brugermidler, før de investerer dem i obligationer, for det meste i amerikanske statsobligationer, hvor de tjener et afkast.
Denne strøm af midler til statsobligationer gør det amerikanske obligationsmarked skrøbeligt.
Fordi stablecoin-udstedere hævder, at hvert token i omløb er støttet 1:1 med USD reserveret i kontanter eller likvide midler som kortfristede statsobligationer, vil enhver stigning i efterspørgslen i indløsningsrekvisitioner lægge pres på obligationsmarkedet, endda sætte det under tvang.
Efter sammenbruddet af Silicon Valley Bank (SVB), har der været en stigning i USDC til USD/stablecoin-konvertering, hvilket tvang det Circle-udstedte token til at de-pege.
I skrivende stund den 11. marts er stablecoinen handles til $0.96 til USD.
Circle er blevet tvunget til at imødekomme indløsningskrav, men alligevel er anslået 75% af deres samlede reserve på ca. $40 mia. holdt i kortfristede statsobligationer. Circle bliver nødt til at sælge deres obligationer til fiat og tilbagebetale kunder, hvilket påvirker obligationsmarkedet.
Statskasser er afgørende for det globale finansielle system
USA, mere som andre verdensregeringer, udsteder løbende obligationer for at udfylde underskud i deres føderale budgetter. Desuden kan obligationsmarkedet bruges til at implementere pengepolitikken. Obligationsmarkedet er kritisk for det globale finansielle system, og enhver påvirkning kan have en multiplikatoreffekt.
Enheder, primært banker og finansielle institutioner som Circle eller Tether Holdings der udsteder stablecoins, køber disse obligationer, og til gengæld tjener de et afkast. Dette skyldes, at de amerikanske statsobligationer betragtes som risikofrie, og forpligtende banker og institutioner behøver ikke at bekymre sig om misligholdelser.
Modtagne midler bruges derefter til at finansiere forskellige regeringsinitierede projekter, herunder udgifter til infrastruktur og mere.
Mens stablecoin-udstedere er nødt til at købe statsobligationer, Janet Yellen, efter USDT's kollaps i 2022, sagde stablecoins var en risiko for den finansielle stabilitet.
Kilde: https://crypto.news/former-bitmex-boss-usdc-and-stablecoins-make-us-bonds-market-fragile/