ViaBTC Capital｜Intet æg forbliver ubrudt, når reden er væltet: Hvor er Terra-drevne projekter på vej hen?

Det pludselige styrt

Tilbage i april 2022 var Terra stadig en offentlig kæde med en markedsværdi på $41 milliarder og masser af rosenrøde visioner. Men på kun en måned afkoblede dens oprindelige algoritmiske stablecoin UST fra dollaren på grund af manipulation fra store institutioner og mangelfulde mekanismer. Som et resultat faldt Terras markedsværdi fra $41 milliarder til $1.2 milliarder (pr. 17. maj), et fald på 97%. Efter at UST mistede sin binding, kollapsede dens TVL også og faldt fra $21 milliarder til $300 millioner på kun en uge. Intet æg forbliver ubrudt, når reden væltes. Efterhånden som UST blev afkoblet fra dollaren, faldt TVL af projekter støttet af det muliggørende økosystem i Terra tidligere fra $21 milliarder til $300 millioner inden for en uge. Hvordan vil de Terra-drevne projekter finde en vej ud? Vil de flygte fra nedsmeltningen? Eller forsvinder de bare for altid?

Vi udarbejdede tidslinjen for sammenbruddet og opsummerede dens virkning i vores tidligere artikel LUNAs sammenbrud. I dag vil vi fokusere på den seneste udvikling af Terra-drevne projekter efter nedsmeltningen, om de forsøger at møde den nuværende udfordring, og hvor de er på vej hen.

Hvor er Terra-drevne projekter på vej hen?

Astroport

Astroport er en førende DEX på Terra. Som et Terra-eksklusivt projekt er DEX forbundet med Terra-økosystemet, så det handler hovedsageligt med krypto-projekter fra Terra. Som sådan er Astroports TVL og handelsvolumen begge blevet hårdt ramt af krakket.

Med hensyn til TVL stod Astroports TVL ifølge Deflamama.com den 9. maj, før UST blev fjernet, på omkring 1.26 milliarder dollars, men faldt til 23 millioner dollars den 15. maj, et fald på mere end 50 gange. TVL-faldet indikerer, at LUNA og UST ikke er de eneste kryptoer, der styrtede ned, og projekter, herunder Mirror, Anchor og Astroport, har også været vidne til gentagne fald. Hvad angår handelsvolumen, tyder data fra Coingecko på, at Astroports handelsvolumen stod på 350 millioner dollars den 9. maj, steg til 1 milliard dollars den 11. maj og derefter styrtdykkede til 16 millioner dollars den 13. maj, 1/20 af skalaen før nedsmeltningen. I begyndelsen af ​​UST-afbindingen strømmede forhandlere, der håbede på at købe lavt, og spekulanter, der planlagde at arbitrage gennem USTs prismekanismer, åbenbart til Terra, hvilket pressede Astroports handelsvolumen op til et niveau, der var meget højere end normalt i de første par dage, men snart at køre den ned i et bundløst hul.

Før nedsmeltningen afslørede Astroport-holdet sig aldrig for offentligheden. Men efter sammenbruddet annoncerede de den 11. maj, at de håbede, at medlemmerne af samfundet kunne diskutere, hvor Astroport skulle gå hen i fremtiden, og hvordan Terra-økosystemet kunne reddes. Da Astroport er bundet sammen med Terra, er likviditet dens bedste voldgrav. Når først projektet mister likviditet i DEX-sektoren med lave tekniske barrierer men intens konkurrence, selv hvis Astroport migrerer til andre offentlige kæder, forbliver dets markedsudsigter svage.

Ankerprotokol

Anchor er det største stablecoin-udlånsprojekt på Terra. Det plejede at give en APY så høj som 20% til indskydere gennem lånerenter og indsatsbelønninger. Derudover kan indskydere også satse aktiver, der inkluderer LUNA og ETH for at låne UST. Som en central del af Terra-økosystemet lover Anchor et stabilt ROI på omkring 20 % og kommer som en af ​​drivkræfterne bag Terras skyhøje TVL.

Anchors renter blev unormale, selv før UST afveg fra sin binding: lånerenten gik fra positiv til negativ. Selvom Anchor sænkede renten for at tilskynde brugerne til at satse aktiver som LUNA for at låne UST, forblev den faktiske andel af brugere, der lånte, lav. Da brugere alle begyndte at trække deres UST-indskud, oplevede Anchor den mest ligefremme virkning af UST-afbindingen. Derudover, da Luna-prisen faldt, fortsatte den tvungne likvidation af bLuna, hvilket sendte det i en nedadgående spiral. Anchors TVL faldt også fra klippen og faldt fra 14 milliarder UST til 1.39 milliarder UST (pr. 16. maj).

Med hensyn til implementering af flere kæder, bortset fra bLuna, understøtter Anchor også sikkerhedsstillelser, der inkluderer bETH, wasAVAX, bATOM og bSOL. Men efter UST-afbindingen begyndte brugere også at indløse disse sikkerhedsstillelser på andre kæder. Pr. 16. maj stod Anchors TCV (Total Collateral Value) for bETH, wasAVAX, bATOM og bsol på henholdsvis $59.65 millioner, $5.05 millioner, $2.21 millioner og $3,391. Den massive tilbagetrækning af aktiver indikerer, at investorerne ikke er sikre på Anchors genstart.

Efter at UST mistede sin binding, udsendte Anchor ingen øjeblikkelige meddelelser for at berolige investorerne. I stedet tweetede den kun, at blockchain var blevet suspenderet og opfordrede brugerne til at stoppe interaktionen med Anchor. Uden at frigive nogen modforanstaltninger, bad Anchor blot brugerne om at vente på en opdatering. I mellemtiden var dens officielle Discord-server låst, og brugere kunne kun klage på Twitter. Når det kommer til UST-afkoblingen, i betragtning af at holdet bag Anchor er Terraform Labs, kan det være for travlt til at overveje fremtidsudsigten for Anchor i øjeblikket.

Vi mener, at problemet med Anchor ligger i den alt for lave faktiske andel af brugere, der låner. Da de fleste af midlerne forbliver inaktive, har Anchor brugt sine reserver, hvilket til sidst førte til ubalancen mellem låntagning og udlån. I marts søgte Anchor-fællesskabet efter andre løsninger, såsom at justere APY til en semi-dynamisk rente, opgradere protokollen til Anchor v2 og give brugerne mulighed for at satse auto-sammensatte derivater. Men ramt af UST-de-pegen mislykkedes Anchors forsøg halvvejs. Hvis Anchor ønsker at fortsætte driften, skal det først genoprette investorernes tillid og derefter forbedre produktlogikken for at få enderne til at mødes.

Spejlprotokol

Mirror Protocol er en Terra-baseret decentral platform, hvor brugere kan handle syntetiske aktiver såsom mTSLA, der er knyttet til Teslas aktiekurs. Ligesom Anchor var Mirror også en af ​​de store applikationer for UST til at udvide sin dækning. Siden slutningen af ​​2021 er Mirror blevet fanget i rygter om SEC-undersøgelser, og dets TVL er gået ned ad bakke. UST-styrtet kom som endnu et stort slag for Mirror. Ifølge Mirrors produktmekanisme modtager protokollen aktiekurser i den virkelige verden gennem orakler og ændrer derefter sikkerhedsforholdet for at guide syntetiske aktiver på Mirror til at spore priserne på aktiver i den virkelige verden. De syntetiske aktiver på Mirror er dog alle prissat og handlet i UST. Derfor, da UST afviger fra sin peg, afvigede prisen på syntetiske aktiver på Mirror også betydeligt med en præmie på op til 40 %.

Mirror er bakket op af Terraform Labs, som ikke har frigivet nogen information på Twitter siden 5. maj, og det reagerede heller ikke på Terra/UST-nedsmeltningen. I mellemtiden har brugere ikke været i stand til at slutte sig til dens Discord-kanal siden den 11. maj. På grund af regulatorisk pres og UST-afkoblingen, vil Mirror muligvis ikke foretage nogen store bevægelser inden for kort tid.

Mars -protokollen

Udover Anchor har Terra-økosystemet også en anden udlånsprotokol kaldet Mars, som også er et fælles projekt ledet af Terraform Lab, Delphi Labs og IDEO CoLab. Sammenlignet med Anchor sigter Mars mod at levere udlånstjenester med sikkerhed for flere tokens. For at forbedre udnyttelsesgraden af ​​lån giver den innovativt funktioner svarende til kreditgrænse for andre protokoller, der giver kredit til protokollen (såsom Apollo, en Astroport-baseret indtægtsstrategiplatform).

Efter UST de-pegged, da det meste af TVL fra Mars kommer fra UST, som brugerne deponerede i løbet af Lockdrop scene, har dets TVL-tab været mindre sammenlignet med protokoller, der var stærkt investeret i LUNA (UST er nu omkring $0.15 værd). Da protokollen endnu ikke er fuldt ud lanceret, er de dårlige fordringer, der genereres af udlån med sikkerhed, desuden begrænsede. På samme tid, da UST begyndte at afkoble, suspenderede protokollen øjeblikkeligt lånefunktionen og vedtog hasteforanstaltninger vedrørende eksisterende UST-likviditetsudbydere. Under Lockdrop blev mange brugeres UST-depositum låst i 3 til 15 måneder. Mars-teamet låste sådanne indskud op gennem nødmultisig, som gjorde det muligt for brugere at hæve deres låste UST-indskud frit. Fra forslag til henrettelse bevægede Mars sig ret hurtigt.

Alligevel er det bemærkelsesværdigt, at oplåsning af UST til en vis grad afspejler projektteamets manglende tillid til dets genstart. Dette er tilfældet, fordi Terra ifølge det officielle kompensationsprogram vil tildele nye LUNA-tokens til UST-indehavere, men Mars har givet brugere mulighed for at indløse UST-tokens, der skulle have været låst indtil næste år (den gennemsnitlige lock-up-tid), hvilket også betyder, at den har opgivet retten til at bruge nye LUNA-tokens tildelt den låste UST i et år eller deromkring. Dette fortynder den underliggende værdi af MARS-tokens og frigiver også et signal om, at holdet måske overvejer at give op eller flytte andre steder hen.

Overordnet set er fremtiden for Mars, som er en udlånsprotokol bundet sammen med Terra-økosystemet, fuld af usikkerheder og udfordringer. I mellemtiden, da projektteamet bag Mars er Terra Lab selv, kan vi dybest set udelukke muligheden for migrering til andre kæder. Vi bør give æren for de hurtige beslutninger og hurtige handlinger, som Mars tog under nedsmeltningen. Sammenlignet med de fleste Terra-projekter har Mars gjort et godt stykke arbejde med at håndtere krisen og berolige og kompensere samfundet.

Mars annoncerede suspendering af lånetjenester den 10. maj.

Den 13. maj talte Mars de dårlige fordringer og foreslog, at Delphi Lab, et af teamene bag projektet, ville betale gælden af.

Den 13. maj låste Mars op for lockdrop UST.

Nexus-protokol

Nexus er en protokol om indtægtsstrategi. Dens hovedstrategi er baseret på Anchors bLUNA (en lille del er bETH og wasAVAX). Nexus' kerneteknologi er at bruge orakler til at frontløbe Anchors likvidationsmekanisme, som giver brugerne mulighed for at mine med det maksimale belåningsforhold uden risiko for tvungen likvidation.

Da UST de-peg direkte nulstillede værdien af ​​LUNA, nærmer TVL af Nexus's blUNA strategi sig også nul, og kun bETH og wasAVAX har stadig en resterende TVL. Men siden brugerne gik i panik og løb væk, er Nexus' samlede TVL blevet opbrugt. Ifølge Deflama.com toppede Nexus' TVL engang med $153 millioner, og nu er der kun $500,000+ tilbage.

Hvad værre er, efter at UST brød sin pind, løb Terra-netværket også ind i nogle problemer, og Nexus-noder var ude af stand til at synkronisere med mainnettet, hvilket gjorde anti-likvidationsmekanismen ugyldig. Hvad angår protokolstrategierne, blev cirka $600,000 af aktiver likvideret. Umiddelbart efter hændelsen gennemførte holdet en teknisk analyse for at undersøge årsagerne og udarbejdet og foreslået kompensationsplaner.

For Nexus-protokollen betyder UST-afkoblingen, at den næsten skal genopbygge projektet fra bunden. Imidlertid, i betragtning af Nexus' innovative teknologi og design samt de anstændige alternativer til de nederste udlånsprotokoller som Anchor på andre kæder, kunne teamet blive omplaceret på andre kæder og migrere sine tokens. Da Nexus ikke er et projekt udviklet af Terra-teamet, er det ikke nødvendigt for det at fortsætte med at fungere i Terra-økosystemet. Ifølge holdets meddelelser diskuterer Nexus stadig sine fremtidige muligheder, og det ser ud til, at holdet stadig håber på at blive ved med at fungere uden hensigt om forlig eller opløsning.

Den 12. maj tweetede Nexus, at "alvorlig blockchain-oversvømmelse" forhindrede dens node i at synkronisere med Terra.

Den 12. maj, dagen for den uventede likvidation, frigav Nexus årsagen til hændelsen og kompensationsplanen.

Den 15. maj sagde Nexus, at den tænkte på "hvad de skal gøre nu" og var åben for en bred vifte af muligheder.

Orion penge

Orion Money, en stablecoin-bank på tværs af kæder på Terra, konverterer stablecoins på forskellige kæder til indpakkede aktiver for at tjene faste stablecoin-afkast på Anchor. Først lanceret på ETH, blev Orion Money senere implementeret på Terra, BSC og Polygon.

Orion Moneys TVL faldt også fra klippen og faldt fra næsten $75 millioner til $15.96 millioner. Fra den 16. maj er der 4.95 millioner UST tilbage på Orion Money, og de fleste andre stablecoins er blevet helt trukket tilbage eller næsten det.

Til deres ære, tweetede Orion Money-teamet straks efter UST-afkoblingen for at bevare investorernes tillid, hvilket indikerer, at de allerede diskuterede, hvordan man skulle løse krisen. Desuden, efter at UST brød sin pind, har holdet taget aktive skridt for at sikre, at brugere kan trække deres stablecoins ud med minimale tab. Den 14. maj udsendte holdet et dokument for at hjælpe brugere med at trække UST tilbage hurtigere og mindede også brugerne om den potentielle luftdrop af nye LUNA. På Telegram afslørede medlemmerne af teamet, at de havde deltaget i Terras tidlige investering og nu kører med tab. De sagde også, at Orion reserveret til holdet ikke var blevet låst op i håbet om at genoprette investorernes tillid.

Orion Moneys vækst er baseret på Anchor, hvilket gør projektet til et tilbehør for Anchor, der kun overfører stablecoins fra andre kæder til Terra. Det betyder mangel på tekniske barrierer. Hvis implementeringen på Anchor mislykkes, kunne Orion Money kun finde en anden vej ud, flytte fokus på projektet eller søge omplacering på andre kæder, der ligner Anchor.

PRISM-protokollen

PRISM Protocol blev engang betragtet som Terraform Labs' mest innovative produkt. Med PRISM kan brugere opdele deres aktiver i afkast og hovedkomponenter. Lige nu understøtter protokollen kun opdelingen af ​​LUNA, som kan opdeles i pLUNA (principal) og yLUNA (udbytte).

I øjeblikket er LUNA-prisen tæt på nul, og PRISM er også hårdt ramt. Data fra DeFiLIama viser, at PRISM's TVL stod på næsten $500 millioner den 7. maj, men drevet af LUNAs styrtdykke, der begyndte den 8. maj, kombineret med UST-afkoblingen, trak masser af brugere penge fra protokollen, og dens TVL blev ved med at falde. PRISMs TVL står nu på kun $87. Med dystre udsigter er projektet på randen af ​​at dø.

PRISM, et projekt lanceret af Terraform Labs, sagde i sit seneste tweet den 13. maj: Holdet vil også udforske andre muligheder i de kommende uger, herunder omplacering af protokollen på alle fællesskabsstøttede Terra-gafler eller andre offentlige kæder. Samtidig opfordrede PRISM også medlemmer af fællesskabet til at dele deres tanker om Prism Forum (forum.prismprotocol.app). I skrivende stund har PRISM-teamet ikke annonceret yderligere planer for fremtidig udvikling.

Til vores samfund:

De sidste par dage har det været svært at se, hvad der er sket på Terra, og vores hjerte går ud til LUNAtics & Refractooors derude, som er blevet ramt.

Vi havde kun lige afsluttet vores v1-lancering, og vi var spændte på at begynde at udrulle vores v2-produkt.

— PRISM (@prism_protokol) Maj 13, 2022

Pylon -protokol

Bygget på Anchor, en lagerprotokol med fast sats, introducerer Pylon Protocol en udbyttebaseret IDO-startplade og fremtidige betalinger-i-cashflow til DeFi. Indtil videre lancerede det Pylon Gateway Launchpad, hvorigennem mange Terra-drevne projekter fuldførte deres IDO. Pylon Gateway Launchpad giver også brugere mulighed for at optjene token-belønninger ved at satse UST til forskellige puljer og derved deltage i IDO for forskellige projekter.

Pylon Protocol er den 5^th projekt direkte inkuberet af TerraForm Labs. Dens unikke IDO-mekanisme gør protokollen stærkt afhængig af UST og Anchor. Efter USTs chokerende afbinding og den massive tilbagetrækning af midler fra Anchor, har Pylon Protocol også lidt et hårdt slag. Ifølge DeFiLIama havde UST en TVL på omkring $240 millioner før dens afbinding. Efterhånden som virkningen af ​​Terras nedsmeltning blev udvidet, måtte Pylon Protocol åbne alle pools og tillade brugere at trække UST tilbage. Indtil videre er Pylon Protocols TVL faldet til kun $5.4 millioner.

Pylon Protocol sagde i et langt tweet udsendt den 12. maj, at holdet arbejder på spørgsmålet om kontraktmigrering, og at UST-tilbagetrækninger er blevet åbnet for alle puljer, men det har ikke opdateret nogen fremskridt og detaljer siden da.

Originalt tweet:

Terra navneservice

Terra Name Service er en decentral navnetjeneste bygget på Terra. Det gør lange, tilfældige, ulæselige Terra-adresser til korte, personlige, teamspecifikke adresser (.UST).

LUNA-nedbruddet og UST-afkoblingen påvirkede også Terra Name Service's oprindelige token TNS, som faldt næsten 20 gange siden 8. maj (fra $0.2 til $0.014), og meget få brugere har registreret nye domænenavne siden da.

Terra Name Service tweetede den 12. maj, at det vil annoncere det næste skridt så hurtigt som muligt, men har ikke opdateret nogen fremskridt eller afhjælpende foranstaltninger indtil videre.

 Konklusion

USTs dødsspiral førte til det totale sammenbrud af hele Terra-økosystemet. Do Kwon, Terras grundlægger, annoncerede Terra-genopbygningsplanen den 14. maj i håb om at beskytte samfundet og udviklerens økosystem ved at dele Terra ind i en ny kæde. Mere specifikt vil 40 % af de tokens, der skal udstedes af den nye kæde, gå til Luna-indehavere før UST-afkoblingen, 40 % til UST-indehavere på tidspunktet for den nye netværksopgradering, 10 % til LUNA-indehavere før kædestoppet og 10 % til fællesskabspuljen til finansiering af fremtidig udvikling. På nuværende tidspunkt er forslaget stadig under diskussion, og der er mange uenigheder, herunder den direkte tvivl, som Binances administrerende direktør CZ har udtalt om, hvorvidt gaflen vil bringe nogen værdi til den nye kæde.

Samtidig svæver Terras rivaler også over dets økosystem. Ryan Wyatt, administrerende direktør for Polygon Studios, tweetede, at han arbejdede med visse Terra-projekter for at hjælpe dem med at migrere fra Terra til Polygon og "vil sætte kapital og ressourcer mod disse migrationer for at byde udviklerne og deres respektive fællesskaber velkommen" til Polygon. Den 15. maj lancerede Juno Network, en Cosmos-baseret smart kontrakt offentlig kæde, der bruger samme tekniske arkitektur som Terra, et forslag om at starte Terra Development Fund og planlægger at give 1 million JUNO (værd mere end $4 millioner) til at hjælpe Terra projekter migrerer til Juno. I mellemtiden har nogle andre offentlige kæder (såsom CSC) eller samfund også vist en velkomst gestus for migreringen af ​​Terra-projekter.

Den 17. maj udgav Do Kwon endnu et forslag på Twitter i håb om at fordele Terra i en ny kæde, der ikke længere vil indeholde stablecoin UST. Det samlede antal tokens, der skal udstedes af den nye kæde, er 1 milliard, som vil blive fordelt pro rata til LUNA\UST-indehavere, fællesskaber og udviklere af den gamle kæde. Hvis forslaget blev vedtaget, ville den nye kæde blive lanceret den 27. maj. Under alle omstændigheder er der ingen tvivl om, at Terras brugerbase og midler, samt tilliden til dets økosystem, alle har lidt et hårdt slag og ikke vil komme sig lige om lidt.