Hvad er Algorithmic Stablecoins? – Dekrypter

Decentraliseret finansiering (Defi) er en kompleks og hastigt udviklende industri, fuld af eksperimenter og innovation, og som bygger på det filosofiske og ideologiske grundlag for et mere effektivt, censur-resistent og åbent decentraliseret finanssystem.

Algoritmiske stablecoins eksemplificerer disse egenskaber; dels monetær økonomi, dels finansielle markeder, dels matematik og dels teknologi. Sidder i skæringspunktet mellem penge og blockchain-teknologi, de er nye og komplekse – og stiller mange udfordringer og ubesvarede spørgsmål om, hvordan fremtiden for DeFi vil udvikle sig.

I denne artikel vil vi undersøge, hvad algoritmiske stablecoins er, hvordan de fungerer, og hvordan de adskiller sig fra konventionelle stablecoins.

Hvad er algoritmiske stablecoins?

Stablecoins er kryptovalutaer designet til at holde en vis værdi i forhold til noget andet; typisk en fiat-valuta som den amerikanske dollar. Fordi stablecoins er knyttet til en forventet og stabil værdi, bruger investorer eller handlende dem ofte til at forblive på kryptomarkeder, mens de beskytter sig mod markedsprisvolatilitet.

Størstedelen af ​​stablecoins sigter mod at opnå deres binding ved hjælp af en form for sikkerhedsstillelsesmekanisme. Cirkulerende stablecoins understøttes af aktiver, hvis værdi skal garantere stablecoinens værdi. De fleste større stablecoins, som f.eks USDC , Tether (USDT), er sikret af sikkerhedsstillelse uden for kæden som USD, der holdes hos en centraliseret enhed som en bank. Stablecoins kan dog også sikres på kæden ved hjælp af decentraliserede mekanismer, som det er tilfældet med DAI.

Algoritmiske stablecoins er forskellige. Algoritmiske stablecoins, i deres reneste form, er fuldstændig usikrede. Deres værdi er ikke understøttet af et eksternt aktiv. I stedet bruger de algoritmer – specifikke instruktioner eller regler, der skal følges (typisk af en computer) for at udskrive et resultat. Disse algoritmer er optimeret til at tilskynde markedsdeltagernes adfærd og/eller til at manipulere det cirkulerende udbud, således at enhver given mønts pris – i teorien – burde stabilisere sig omkring peg.

Hvordan fungerer algoritmiske stablecoins?

Lakmustesten for at afgøre, om en stablecoin (algoritmisk eller på anden måde) virker, er enkel: Hvor godt bevarer den sin pind?

Algoritmiske stablecoin-designere bruger forskellige mekanismer til at hjælpe mønten med at bevare sin pind. I modsætning til de fleste stablecoins er disse mekanismer med algoritmiske stablecoins skrevet ind i protokollen, som er offentligt tilgængelige på blockchain, så alle kan se dem. Nedenfor er to almindelige usikrede algoritmiske stablecoin-modeller, illustreret under antagelse af en peg for $1.

rebase. Rebase algoritmiske stablecoins manipulerer basisforsyningen for at opretholde pinden. Protokollen slår (tilføjer) eller brænder (fjerner) forsyningen fra cirkulation i forhold til møntens prisafvigelse fra $1-tilknytningen. Hvis møntprisen > 1 $, præger protokollen mønter. Hvis møntprisen < $1, brænder protokollen mønter. Mønter præges i eller brændes fra møntholdernes tegnebøger.

Møntningsgevinst. Seigniorage algoritmiske stablecoins bruger et multi-coin system, hvor en mønts pris er designet til at være stabil, og mindst en anden mønt er designet til at lette denne stabilitet. Seigniorage-modeller implementerer typisk en kombination af protokolbaserede mint-and-burn-mekanismer og frie markedsmekanismer, der tilskynder markedsdeltagere til at købe eller sælge den ikke-stablecoin for at presse stablecoins pris mod dens binding.

En tredje model, fraktioneret-algoritmiske stablecoins, bliver stadig mere populær. Dels seigniorage, dels collateralized, fraktioneret algoritmiske stablecoins har til formål at bevare deres binding ved at kombinere de bedste mekanismer fra "rene" usikrede stablecoins og deres modparter, der er sikret mod sikkerhed. Frax Finans banebrydende for denne model.

Hvad er nogle eksempler på algoritmiske stablecoins?

• Ampleforth (AMPL) – En af de første rebasing algoritmiske stablecoins, knyttet til den CPI-justerede 2019 USD.
• Basis kontanter (LAC) – Ved hjælp af 3-tokens seigniorage-systemet bevarer stablecoin Basis Cash (BAC) sin 1 USD-binding gennem brug af aktier og obligationer.
• USD – En decentraliseret stablecoin til Tron økosystem, lanceret i maj 2022 af Tron-grundlæggeren Justin Sun.
• UXD – En algoritmisk stablecoin understøttet 100 % af en delta neutral position på Solana blockchain.
• SÆT – Denne algoritmiske stablecoin skabte overskrifter i maj 2022, da den mistede sin dollarbinding midt i en bredere kryptomarkedsnedbrud— udfældning af en sammenbrud i prisen på Terra (LUNA), den kryptovaluta, der bruges til at fastholde sin dollarbinding.

Fremtiden for algoritmiske stablecoins

Selvom algoritmiske stablecoins lyder godt i teorien, har de en vej at gå, før de kan stoles på som stabile værdibeholdninger. På tidspunktet for offentliggørelsen har ingen algoritmisk stablecoin formået at opnå en konsekvent stabil peg. Som sådan har deres anvendelsessager en tendens til spekulative arbitragehandlere.

Samtidig giver algoritmiske stablecoins modne grunde til innovation. De repræsenterer muligheder for at skubbe grænserne for, hvad der er muligt i DeFi, og tiltrækker en eklektisk og genial flok tænkere og bygherrer, der innoverer og gentager eksisterende modeller.

Ligesom andre stablecoins og krypto i det hele taget, vil den regulatoriske historie dukke op i den algoritmiske stablecoin-historie. Mere end nogen anden kryptovaluta udgør stablecoins den største trussel mod offentlige fiat-baserede pengesystemer. Algoritmiske stablecoins udgør med deres censur-resistente kvaliteter en endnu større teoretisk trussel end deres ikke-algoritmiske modstykker. Og lovgivere er i stigende grad opmærksomme på stablecoins; i maj 2022, USA's finansminister Janet Yellen kaldet for, at stablecoin-lovgivningen bliver vedtaget som en hastesag.

Der er dog stadig spørgsmål om gyldigheden af ​​algoritmiske stablecoins. Yellen talte som svar på kollapset i maj 2022 af Terra's UST og LUNA-kryptovalutaen, der blev brugt til at opretholde sin dollarbinding, en begivenhed, der alvorligt svækkede tilliden til algoritmiske stablecoins. UST's kollaps blev bedt om megen sjælesøgning blandt fortalere for algoritmiske stablecoins, mens nogle nu er skeptiske over, at de overhovedet har en fremtid.

Vil du være kryptoekspert? Få det bedste fra Decrypt direkte til din indbakke.

Få de største kryptonyhedshistorier + ugentlige roundups og mere!