Hvad sker der med Tether, stablecoins i tilfælde af dollarkollaps?

I løbet af det sidste årti er private kryptovalutaer dukket op som den seneste iteration af penge. Dette gælder især for stablecoins, som Harvard Business Review betragtes som "en privat form for penge", der tilbyder et effektivt alternativ til statssanktioneret fiat.

Mens en fælles branchefortælling søger at fremstille kryptovalutaer som adskilte fra det gamle system, eksisterer der en vis grad af sammenfiltring mellem de to. For eksempel støtter den amerikanske dollar de tre bedste stablecoins.

Med økonomer, der fortsætter med at slå alarm om det forværrede makroøkonomiske landskab, rejser dette spørgsmål om, hvad der kan ske med stablecoins, hvis et valutakollaps skulle indtræffe.

Fremkomsten af ​​stablecoins

Stablecoins er digitale valutaer knyttet til et andet aktiv, som kan omfatte fiat, guld eller en kryptovaluta-token (såsom i tilfælde af algoritmiske stablecoins), for at stabilisere prisen. De tilbyder investorer et middel til at cykle ind og ud af krypto-tokens og modvirke markedsvolatilitet.

I de seneste år er stablecoins markedsværdier vokset eksponentielt, hvilket viser deres stigende popularitet og indflydelse over tid.

I starten af ​​2017 var Tethers markedsværdi på omkring 15 millioner dollars. I maj 2022 toppede dette med 83 milliarder dollars, hvilket svarer til en stigning på mere end 5,500 gange på fem et halvt år.

I teorien, som Tether tokens kan indløses til dollars, skal virksomheden have et tilsvarende beløb i kontanter for at honorere sine indløsninger. Men gennem hele dets eksistens er der rejst tvivl om, at selskabets reserver er tilstrækkelige til at dække dets token-udstedelse.

"Alle Tether-tokens (USD₮) er knyttet til 1-til-1 med en matchende fiat-valuta og understøttes 100 % af Tethers reserver. Vi offentliggør en daglig registrering af de nuværende samlede aktiver og reserver."

På trods af det, til dato, har hver stresstest, der er opkrævet hos Tether, resulteret i et bestået. Ydermere formår det stadig at bevare sin position som den førende stablecoin og omsætter konsekvent mere omsætning end nogen anden token dagligt.

Af forskellige årsager har stablecoins fanget myndighedernes opmærksomhed, som søger at regulere og kontrollere dem under forbrugerbeskyttelsens mandat. Under hensyntagen til afbindingen af ​​algoritmisk stablecoin Terra UST i juni, som anslås at have tabt $ 42 milliarder, nogle siger, at dette er det rigtige at gøre.

Når det kommer til at regulere stablecoins, er et fælles tema blandt globale myndigheder at lovgive for stablecoin-systemer, ikke kun tokenet i sig selv. For eksempel IMF sagde, "krav til stablecoins bør dække hele økosystemet og alle dets nøglefunktioner." Tilsvarende BIS foreslået indlejring tilsynsførende krav ind stabilmønt systemer direkte.

Hvordan disse ideer ville fungere i praksis er uklart på nuværende tidspunkt, især konceptet med indlejret tilsyn, som har nuancer af Central Bank Digital Currency. Ikke desto mindre ser det ud til, at den foretrukne strategi er at administrere stablecoin-udstedere. Igen vækker dette adskillige spørgsmål om jurisdiktion og censur.

Takeaway her er, at globale myndigheder anerkender stablecoins som "deres egne", i det mindste i deres sind, og søger at bringe dem ind i folden, hvilket yderligere udvisker grænserne mellem stablecoins og legacy-finansiering.

Markederne vender bearish for 2023 efter FOMC-mødet

Den 14. december annoncerede Fed-formand Jerome Powell en 50 basispoint (bps) renteforhøjelse, hvilket øger fondsrenten til 4.5 %.

Selvom markederne forventede en stigning på 50 bps, reagerede Bitcoin med et indledende fald på 3.2 %, med momentum på salgssiden, der fortsatte ind i den følgende dag. Ligeledes oplevede Dow, S&P 500 og Nasdaq alle udsalg.

Under pressemødet, Powell's kommentarer tog en decideret høgagtig tone, hvilket gjorde det godt for ideen om at dreje når som helst snart. Han tilføjede, at der var behov for flere tegn på, at inflationen kom under kontrol, før centralbanken ville overveje at vende kursen.

"I det omfang, vi er nødt til at holde priserne højere og holde dem der i længere tid."

Baseret på dette forstod markederne, at BNP-væksten for 2023 vil være minimal, og terminalrenten er nu sandsynligvis højere end de tidligere udråbte 5 %.

Desuden er det efter pressekonferencen klart, at Powell efterlyser meget mere smerte, før han sætter renten på.

Valutakrise

Sammenbruddet af en stor valuta, såsom dollaren, er utænkeligt set ud fra troen på den sociale orden. Men de seneste begivenheder, herunder leveomkostningskrisen og den drakoniske reaktion på Covid, har rystet folks tro på etablissementet.

Hvad mere er, er historien fyldt med eksempler på valutaer, der vender tilbage til deres iboende værdi, hvilket ifølge den franske forfatter og offentlig aktivist François-Marie Arouet, bedre kendt under sit pseudonym Voltaire, er nul.

"alle papirpenge vender til sidst tilbage til deres iboende værdi: nul."

På trods af at snakkende hoveder nedtoner alvoren af ​​årtiers billige penge og hensynsløs pengeudskrivning, kaster et dybere blik op store underskud, overvurdering af aktiver og høj inflation, som ikke længere kan hvidvaskes som forbigående eller ubetydelig.

En nylig artikel fra ZeroHedge med titlen "BlackRock: Forbered dig på recession "Unlike Any Other" ... Og hvad der virkede før "Won't Work Now" tegnede et frygteligt billede af, hvad der kan komme.

Artiklen sagde, at den globale økonomi allerede er steget fra 40 års stabil vækst og bevæget sig ind i øget ustabilitet. Med det bør makrovolatilitet over hele linjen forventes.

Hvad mere er, i modsætning til tidligere tilfælde af recession, sagde BlackRock, at centralbankerne ikke ville komme til undsætning denne gang. Dette efterlader én mulighed, en dyb recession, hvor nogle forudsiger en smertefuld depression.

Weimarrepublikkens kriser i Tyskland efter XNUMX. Verdenskrig, Argentina i slutningen af ​​1990'erne og Venezuela i 2016, for at nævne nogle få, delte alle én fælles træk - befolkningens tab af tro på valutaen.

Med det i tankerne går centralbankerne en farlig linje. Og med økonomiske advarselsskilte, der blinker rødt, hvor meget længere kan fiat-valutaer fortsætte med at træde vand?

Tether medstifter Reeve Collins fortalte CryptoSlate at hvis det værste skulle ske, ville et dollarkollaps betyde, at Tether ophører med at blive støttet, hvilket gør den ude af stand til at opfylde de tilsigtede funktioner.

Men hvis et sådant scenario udspillede sig, ville der være "større problemer end fiat-støttede stablecoins, der ikke har nogen værdi," sagde Collins.

Slutningen af ​​fiat-støttede stablecoins?

Alligevel er Collins under dette hypotetiske scenarie optimistisk over, at den eksisterende cryptocurrency-infrastruktur tilbyder et parat alternativt finansielt system og midler til at handle, hvilket til en vis grad ophæver uroen ved et valutakollaps.

Casestudier af valutakollaps har vist, at folk skifter til alternative valutaer. For eksempel, post-bolivar kollaps, på et tidspunkt, stod dollaren for halv af venezuelanske transaktioner, og Bitcoin handelsvolumener også spidset.

Betyder et dollarkollaps enden på stablecoins? Ikke helt, da tomrummet efterladt af hedengangne ​​fiat-støttede stablecoins kunne fyldes med algoritmiske stablecoins, formodede Collins.

"Jeg tror på et tidspunkt, at der vil komme nye algoritmiske stalde, som vil vise sig at være lige så stabile som de fiat-støttede modparter, men vi er der ikke endnu."

Selvom omdømmet til algoritmiske stablecoins generelt var plettet af Terra UST-implosionen, skyldtes dette svagheder i designet af LUNA-pegging-systemet og ikke en fejl i konceptet med binding til en kryptovaluta i sig selv.

Med det i tankerne vil folk i en post-apokalyptisk verden handle ved at bruge alt, hvad de har tillid til, til at opbevare rigdom, tilbyde en regningsenhed og tilbyde et byttemiddel. Med fiat ude af billedet, hvad kunne ellers bedre opfylde disse funktioner end en algoritmisk stablecoin?