Hvorfor teknologiaktier hader højere renter

Denne artikel optrådte først i Morning Brief. Få Morning Brief sendt direkte til din indbakke hver mandag til fredag ​​kl. 6:30 ET. Tilmeld

Tirsdag januar 31, 2023

Dagens nyhedsbrev er kl Julie Hyman, anker og korrespondent hos Yahoo Finance. Følg Julie på Twitter @juleshyman. Læs denne og flere markedsnyheder på farten med Yahoo Finance App.

Det er et omkvæd, vi har hørt hos Yahoo Finance i flere måneder: tech-aktier kan ikke vende, før Federal Reserve holder op med at hæve renten.

Eller i det mindste indtil investorerne tror, ​​at Fed snart vil stoppe.

Nasdaq har hoppede i år, da investorerne ser frem til centralbankens "pivot" væk fra højere renter og mod en pause eller sænkning. Den forventning er en del af grunden til, at udbyttet på benchmark 10-årig statsobligation er faldet fra et maksimum på 4.24 % i slutningen af ​​oktober til omkring 3.5 % nu.

Det er også en del af grunden til, at teknologiaktier er steget.

Så hvorfor er stigende renter så problematiske for teknologiaktier i første omgang?

I almindelighed er teknologivirksomheder stort set vækstvirksomheder.

For at fremme denne vækst er de delvist afhængige af at låne penge, uanset om virksomheder bruger disse penge til at ansætte softwareingeniører, producere must-see streamingshows eller lave smartphones. Når renten er lav, er det billigere at låne flere penge til flere initiativer og vokse, vokse, vokse.

Samtidig bliver investorer, der ønsker et højt afkast, incitamentet til at investere i vækstaktier, når kurserne er lave.

"Logikken er, at teknologiaktier er det ultimative langvarige aktiv," sagde Interactive Brokers chefstrateg Steve Sosnick. I løbet af 2010'erne blev teknologiaktier bestemt set som en mere attraktiv investering end at parkere penge i lavrisiko, lavt forrentende statsgæld. (Programmeringsnote: Sosnick vil være med Yahoo Finance Live kl. 9 ET i dag.)

Og afkastene fulgte. Nasdaq 100 - et indeks over de største teknologiaktier - steg med næsten 1,500 % mellem dets tidligere laveste store bjørnemarked den 20. november 2008 og det seneste højdepunkt den 19. november 2021. S&P 500 er en større, mere diversificeret kurv af aktier, steget med 609 % i løbet af dets tyreløb fra 9. marts 2009 til 3. januar 2022.

Historien fortsætter

Pandemien og den efterfølgende inflation fra finanspolitiske stimuli og flaskehalsede forsyningskæder kickstartede Feds søgen efter at hæve renten, hvilket vendte det foregående årtis investeringsfortælling. I 2022 faldt Nasdaq 100 med 32 %, dets værste årlige præstation siden finanskrisen.

Jefferies analytiker Brent Thill har undersøgt sammenhængen mellem kurser og softwareaktier, som han især dækker.

Thill ser en klar positiv sammenhæng mellem rater og energiandele og en negativ sammenhæng mellem rater og aktier i softwarevirksomheder. Med andre ord er lave priser godt for teknologien, og højere priser er godt for energien. Det er præcis, hvordan 2022 udspillede sig for investorer.

"Jeg tror, ​​at det vedvarende problem her i virkeligheden er, at højere renter skal tilbagediskonteres i de pengestrømsmodeller, der bruges til at værdiansætte teknologiske aktier og aggressive vækstaktier," sagde veteranen tech investor Paul Meeks, porteføljemanager hos Independent Solutions Wealth Management. "Hvis renterne er høje og forbliver højere, så kan værdiansættelserne ikke udvide sig væsentligt, selv når de fundamentale forhold forbedres."

Meeks bemærker også et andet fænomen, der ledsagede lave renter: værdiansættelser på private markeder steg i luften, da investorer hældte penge ind i startups. Dette er nu også vendt.

"Højere rater stopper Amerikas innovationsmotor, fordi de vil fortsætte med at hindre venturekapital og private equity- og kreditinvesteringer," argumenterede Meeks.

I denne uge har teknologigiganter inklusive Amazon (AMZN), Alfabet (GOOGL), og Apple (AAPL) skal aflægge kvartalsresultater.

På Tesla's (TSLA) indtjeningsopkald i sidste uge fremhævede administrerende direktør Elon Musk effekten på hans bilers overkommelighed givet højere priser, idet han sagde "stigende renter alene [effektivt] øgede prisen på vores biler i USA med næsten 10 %."

Investorer vil uden tvivl lede efter disse virksomheders syn på, hvordan renterne har påvirket deres planer for fremtidig vækst.

Dog med Amazon og Alphabet allerede bebuder nedskæringer i titusindvis, investorer har bestemt en idé.

Hvad skal du se i dag

Økonomi

• 8:30 ET: Beskæftigelsesomkostningsindeks4. kvartal (1.1 % forventet, 1.2 % i det foregående kvartal)

• 9:00 ET: FHFA Boligprisindeks, november (-0.5 % forventet, 0.0 % i den foregående måned)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, måned-over-måned, november (-0.65 % forventet, -0.52 % i den foregående måned)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, år-til-år, november (6.70 % forventet, 8.64 % i den foregående måned)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller US National Home Price Indexnovember (9.24 % i den foregående måned)

• 9:45 ET: MNI Chicago PMIjanuar (forventet 45.1, 44.9 i den foregående måned, revideret til 45.1)

• 10:00 ET: Konferencebestyrelsens forbrugertillid, januar (109.0 forventet, 108.3 i den foregående måned)

• 10:00 ET: Konferencebestyrelsen Nuværende Situationjanuar (147.2 i den foregående måned)

• 10:00 ET: Konferencebestyrelsens forventningerjanuar (82.4 i den foregående måned)

Indtjening

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Boston Properties (BSX), Caterpillar (KAT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Marathon Petroleum (MPC), Match Group (MTCH), McDonalds (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitney bøjer sig (PBI), Snap (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Klik her for de seneste aktiemarkedsnyheder og dybdegående analyser, herunder begivenheder, der flytter aktier

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance

Download Yahoo Finance-appen til Apple or Android

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube