Hvorfor USDC's potentielle depeg ikke er en grund til panik

Det følgende er et gæsteindlæg af Anndy Lian.

Kryptoindustrien oplever i øjeblikket angst på grund af bekymringer om den potentielle løsrivelse af USDC, en stablecoin understøttet af amerikanske dollars. Som en person, der nøje overvåger markedet, har jeg observeret situationen og vil gerne dele nogle af mine personlige synspunkter.

For det første er det værd at understrege, at Silicon Valley Bank (SVB), der er ansvarlig for at holde de midler, der støtter USDC, angiveligt har nok aktiver til at imødekomme alle udbetalingsanmodninger. Ifølge Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) rapporter pr. 31. december 2022 havde SVB cirka 209.0 milliarder USD i aktiver og omkring 175.4 milliarder USD i indskud. På trods af den imponerende aktivbase er der dog stadig bekymringer om likviditeten i SVB's bog, og hvor stor en procentdel af et haircut der ville forventes, hvis banken skulle opleve betydelige tab.

Denne usikkerhed skyldes, at bankens underliggende aktiver ikke er gennemsigtige, og der er ingen klare indikationer på, hvor illikvide eller risikable disse aktiver kan være. Som et resultat heraf er der en risiko for, at hvis SVB's aktiver lider betydelige tab eller bliver illikvide, kan banken kæmpe for at opfylde alle sine forpligtelser, hvilket potentielt kan resultere i en depeg på USDC. Dette ville have en betydelig indvirkning på det bredere kryptomarked, da USDC er meget brugt som et handelspar på forskellige børser.

For det andet er et andet vigtigt aspekt at overveje vedrørende stabiliteten af ​​USDC den finansielle opbakning fra Circle, virksomheden, der udsteder stablecoin. Circle besidder 77% af deres reserver i meget likvide instrumenter såsom 1-4 måneders T-Bills, administreret af Blackrock og holdt hos BNY Mellon. Denne tildeling af reserver giver betydelig sikkerhed for USDC, da statsobligationer generelt anses for at være meget sikre og meget likvide investeringer.

T-regningerne hos Circle giver en absolut bund for USDC på omkring 0.77, hvilket betyder, at selv i det værste tilfælde, bør USDC ikke aftage under dette niveau. Da T-Bills desuden er meget likvide, bør de let sælges, hvis Circle har brug for at rejse penge hurtigt for at opfylde uventede forpligtelser.

Dette giver yderligere beskyttelse for USDC og hjælper med at afbøde eventuelle potentielle risici forbundet med stablecoin. Det er også værd at bemærke, at Circles tilbageholdte indtjening og renteindtægter teoretisk set burde være tilstrækkelige til at dække eventuelle forventede "tab", den måtte blive udsat for fra SVB. Dette betyder, at selv hvis SVB skulle opleve betydelige tab eller blive illikvide, bør Circle være i stand til at dække eventuelle potentielle tab uden at påvirke stabiliteten af ​​USDC.

For det tredje er et andet punkt at overveje, når man vurderer den potentielle indvirkning af en depeg af USDC, den maksimale eksponering af Circle. Dette selskab udsteder stablecoinen til Silicon Valley Bank (SVB), banken, der har midlerne til støtte for USDC. Eksperter vurderer, at Circles maksimale eksponering for SVB vil være omkring $198 millioner, hvilket er en relativt lille procentdel af de samlede midler, der støtter USDC, hvilket er cirka $3.3 milliarder.

Selvom dette kan virke som en stor sum, er det vigtigt at bemærke, at Circle har betydelige finansielle reserver og burde være i stand til at absorbere eventuelle tab uden at påvirke stabiliteten i USDC væsentligt. Kryptomarkedet som helhed er vokset betydeligt i løbet af de sidste par år, med en nuværende markedsværdi på over $2 billioner. I denne sammenhæng ville det potentielle tab på $198 millioner repræsentere en relativt lille procentdel af det samlede marked. Det bør ikke i væsentlig grad påvirke investorernes tillid eller stabiliteten på kryptomarkedet som helhed.

For det fjerde forholdet mellem Coinbase og Circle. En anden faktor, der kan berolige investorer i USDC, er forholdet mellem Coinbase og Circle. Coinbase, en af ​​de største kryptobørser i verden, har $4.4 milliarder på sin balance og er en 50-50 partner med Circle i Center Consortium, som overvåger de tekniske aspekter af USDC. I betragtning af sin betydelige investering i USDC og dets partnerskab med Circle, har Coinbase en egeninteresse i at sikre stabiliteten af ​​stablecoin.

Dette kan betyde, at Coinbase kan yde yderligere støtte til Circle, hvis det er nødvendigt, hvilket yderligere styrker stabiliteten af ​​USDC. Coinbase har et stærkt ry i kryptoindustrien og har demonstreret en forpligtelse til overholdelse af lovgivning og finansiel stabilitet. Som sådan kan involveringen af ​​Coinbase i forvaltningen af ​​USDC give et ekstra lag af tillid for investorer.

Selvom der er bekymringer om den potentielle nedskrivning af USDC, kan flere mulige scenarier udspille sig i løbet af den næste uge. En mulighed er, at Coinbase, som partner i Center Consortium og en stor investor i USDC, kan yde yderligere support til Circle, hvis det er nødvendigt. Dette kunne tage form af yderligere finansiel opbakning eller andre ressourcer for at sikre stabiliteten af ​​USDC. En anden mulighed er, at Circle kan påtage sig gæld eller kreditfaciliteter fra BlackRock eller andre institutionelle långivere for at hjælpe med at styrke sin finansielle stilling.

Dette kan give yderligere likviditet og hjælpe med at imødegå eventuelle bekymringer om stabiliteten i USDC. Det er også muligt, at Federal Reserve kan gribe ind for at støtte Silicon Valley Bank (SVB), banken, der har midlerne til støtte for USDC. Selvom dette kan ses som et usandsynligt scenarie, kan det ikke helt udelukkes i betragtning af den potentielle indvirkning af en destabilisering af USDC på det bredere finansielle system.

Der kan tages flere handlinger vedrørende risikostyring for investorer, der har USDC. En mulighed er at afdække USDC/USDT evige swaps ved at shorte USDC gennem centraliserede eller decentraliserede børser (CeFi eller DEX). Denne strategi kan hjælpe med at opveje potentielle tab, hvis værdien af ​​USDC skulle falde. En anden strategi er at låne USDC mod USDT på udlånsprotokoller. Denne mulighed kan dog være begrænset på grund af de potentielle risici forbundet med USDC. Investorer kan også overveje at handle ud af USDC og ind i USDT på CeFi-børser til en kurs på omkring 0.95, hvis de er bekymrede for stabiliteten af ​​USDC.

Dette kan hjælpe med at reducere eksponeringen for eventuelle potentielle risici forbundet med USDC. Det er også vigtigt at bemærke, at investorer bør undgå at sende USDC til Circle for indløsning. Selvom risikoen for gated indløsning er relativt lav, er der stadig en potentiel risiko for, at dette sker. Som sådan anbefales det, at investorer holder USDC i en sikker pung og træffer passende risikostyringsforanstaltninger for at beskytte deres investering.

Som konklusion skal investorer forblive årvågne og informerede under markedsvolatilitet, såsom den nuværende uro i kryptosektoren omkring USDC. Det er vigtigt ikke at træffe impulsive beslutninger baseret på usikkerhed eller uforudsigelighed, men at forblive fattet og klar i hovedet. En måde at holde sig orienteret på er at følge opdateringer og analyser fra pålidelige kilder, såsom finansielle nyhedsmedier eller brancheeksperter.

Det er også vigtigt at forstå ens investeringsportefølje, inklusive eventuelle potentielle risici eller sårbarheder. At tage en afmålt og beregnet tilgang til investering kan hjælpe med at afbøde potentielle tab og beskytte ens aktiver. Ved at forblive opmærksomme og velinformerede kan investorer navigere i markedsvolatilitet og usikkerhed med større tillid og klarhed.