Næsten $4 milliarder i Bitcoin-minearbejderlån kommer under stress

(Bloomberg) - Den langvarige nedtur i Bitcoin gør det sværere for nogle minearbejdere at tilbagebetale de op til 4 milliarder dollars i lån, de har støttet af deres udstyr, hvilket udgør en potentiel risiko for store kryptolånere.

Mest læst fra Bloomberg

Et stigende antal lån er nu under vandet, ifølge analytikere, da mange af minerigge-udlånerne, der accepteres som sikkerhed, nu er halveret i værdi sammen med prisen på verdens største digitale token.

Få minearbejdere har hidtil misligholdt deres lån, men de seneste salg viser tegn på nød. Core Scientific Inc. solgte mere end 2,000 Bitcoin i maj for at hjælpe med at dække driftsomkostningerne. I mellemtiden aflastede Bitfarms Ltd. næsten halvdelen af ​​sine udvundne tokens tidligere på måneden for at betale en del af sit lån på 100 millioner dollars med Galaxy Digital Holdings Ltd. Det har også optaget et andet maskinstøttet lån fra New York Digital Investment Group LLC.

Hvis markedet ikke forbedres, advarer analytikere om, at det kan blive et grimt scenarie. Salg af Bitcoin-reserver lægger yderligere pres på priserne, og omkostningerne til udstyr kan falde endnu lavere, hvis långivere - der ønsker at inddrive deres tab på misligholdelse - begynder at likvidere maskiner, de overtager. Værdien af ​​Bitmains populære S19-minerig er faldet med omkring 47% fra et højdepunkt på omkring $10,000 i november, ifølge data fra Luxor Technologies Corp.

"Bitcoin-minearbejdere føler stort set smerte," sagde Luka Jankovic, leder af udlån hos Galaxy Digital. "Mange operationer er blevet netto IRR negative på disse niveauer. Maskinværdier er styrtdykket og er stadig i prisopdagelsestilstand, hvilket forstærkes af volatile energipriser og begrænset udbud af rackplads."

Historien fortsætter

Bitcoin-minedrift - som bruger kraftfulde computere til at behandle registreringer af transaktioner og tjene belønninger i tokenet - var blandt de mest lukrative virksomheder i opløbet af kryptos historiske tyreløb. Marginer kan være så høje som 90%. Men lån til opgraderede maskiner via traditionel finansiering kan være svære at få fat i eller inkluderet høje renter i betragtning af markedets volatilitet.

For at udfylde tomrummet begyndte native-crypto långivere som Galaxy Digital, NYDIG, BlockFi Inc., Celsius Network Ltd., Foundry Networks LLC og Babel Finance at acceptere rigs som sikkerhed ud over kontantudbetalinger. Men nu kan disse långivere være betydeligt undersikret, sagde Ethan Vera, medstifter af det Seattle-baserede mineselskab Luxor Technologies. "De er nervøse for deres lånebøger, især dem med høje sikkerhedsforhold."

Vera anslår, at der er op til 4 milliarder dollars i lån støttet af maskiner, hvilket er oven i endnu flere token-støttede lån, som først blev populært i Asien med långivere som Babel.

BlockFi Chief Risk Officer Yuri Mushkin sagde i en e-mail til Bloomberg, at minestøttede lån "kun er en del af vores større udlånsportefølje" og følger den samme risiko- og tegningspraksis implementeret på tværs af dens institutionelle forretning.

Foundry afviste at kommentere, mens NYDIG, Babel og Celsius ikke svarede på en anmodning.

Tegn på nød

Mange Bitcoin minearbejdere nyder stadig anstændige fortjenstmargener. Produktionsomkostningerne for et stort mineselskab er omkring 8,000 dollars pr. token, hvis man antager gennemsnitlige elpriser og ret nye minemaskiner, ifølge Jaran Mellerud, en mineanalytiker hos Arcane Crypto.

"Men den reducerede indkomst påvirker stadig deres forretning, da nogle af dem har lån, der skal tilbagebetales og sikkerhedsstillelse for deres maskinkøb," sagde Mellerud. "Disse betalinger kan være svære for dem at foretage uden at sælge en betydelig del af deres Bitcoin-beholdning."

Læs mere: Bitcoin-minearbejdere står over for industriens 'Shakeout', da priserne forbliver pressede

En branche-rystelse kunne være rundt om hjørnet, især for mindre, negative pengestrømsoperatører, der købte dyrt udstyr for måneder siden, og troede, at det ville stige i værdi.

Hvis du medregner overheadomkostninger til infrastruktur og renter, kan de samlede omkostninger for nogle minearbejdere allerede være over $20,000, hvilket er omkring Bitcoins nuværende pris, sagde Wilfred Daye, administrerende direktør for Securitize Capital.

"Minearbejdere troede, at de ville være i et bedre kapitalrejsningsmiljø i dag," sagde Vera. "De købte titusindvis af maskiner, tilmeldte sig hosting, lagde indbetalingerne ned, og nu kan de ikke opfylde" forpligtelser, sagde han.

Will Foxley, direktør for indhold hos Compass Mining Inc., sagde, at omkostningerne til at rejse kapital er steget dramatisk med mulighederne for gælds- og aktiemarkeder, der tørrer ud for minearbejdere.

"Bitcoin går ud af klippen, så falder værdien for maskinerne endnu mere, fordi folk ikke rigtig vil bruge det til noget andet," sagde han. "Der er bare et væld af maskinordrer, der stadig er udestående."

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP