12. september vil efterlade et mærke, der nok vil holde sig et stykke tid. Handlende på Bitfinex-børsen reducerede i høj grad deres gearede bearish Bitcoin (BTC) væddemål og fraværet af efterspørgsel efter shorts kunne have været forårsaget af forventningen om kølige inflationsdata.
Bjørne kan have manglet tillid, men augusts amerikanske forbrugerprisindeks (CPI) kom højere end markedets forventninger, og de ser ud til at være på den rigtige side. Inflationsindekset, som følger en bred kurv af varer og tjenesteydelser, steg 8.3 % i forhold til det foregående år. Endnu vigtigere er det, at energipriskomponenten faldt 5 % i samme periode, men det blev mere end opvejet af stigninger i udgifter til mad og husly.
Kort efter at de dårligere end ventede makroøkonomiske data blev offentliggjort, faldt de amerikanske aktieindeks, hvor det teknologitunge Nasdaq Composite Index-futures faldt 3.6 % på 30 minutter. Kryptovalutaer ledsagede den forværrede stemning, og Bitcoin-prisen faldt 5.7 % i samme periode, hvilket sletter gevinster fra de foregående 3 dage.
Det ville være naivt at pege på markedsnedgangen til et enkelt inflationsmål. En Bank of America-undersøgelse med globale fondsforvaltere havde 62 % af respondenterne siger at en recession er sandsynlig, hvilket er det højeste skøn siden maj 2020. Forskningspapiret indsamlede data i ugen den 8. september og blev ledet af strategen Michael Hartnett.
Interessant nok, da alt dette finder sted, har Bitcoin-marginhandlere aldrig været så bullish ifølge en metrik.
Marginhandlere fløj væk fra bearish positioner
Marginhandel giver investorer mulighed for at udnytte deres positioner ved at låne stablecoins og bruge provenuet til at købe mere cryptocurrency. På den anden side, når disse handlende låner Bitcoin, bruger de mønterne som sikkerhed for shorts, hvilket betyder, at de satser på et prisfald.
Det er grunden til, at nogle analytikere overvåger de samlede udlånsbeløb af Bitcoin og stablecoins for at forstå, om investorerne hælder bullish eller bearish. Interessant nok gik Bitfinex marginhandlere ind i deres højeste gearing lang/kort ratio den 12. september.
Bitfinex-marginhandlere er kendt for at skabe positionskontrakter på 20,000 BTC eller højere på meget kort tid, hvilket indikerer deltagelse af hvaler og store arbitrage-desks.
Som ovenstående diagram angiver, oversteg antallet af BTC/USD lange marginkontrakter den 12. september shorts med 86 gange, med 104,000 BTC. Til reference, sidste gang, denne indikator faldt over 75 og favoriserede longs, var den 9. november 2021. Desværre gavnede resultatet for tyre bjørne, da Bitcoin næsedykede 18 % i løbet af de næste 10 dage.
Derivathandlere var alt for begejstrede i november 2021
For at forstå, hvordan bullish eller bearish professionelle handlende er positioneret, bør man analysere futures basisrenten. Denne indikator er også kendt som futures-præmien, og den måler forskellen mellem futureskontrakter og det aktuelle spotmarked ved regelmæssige børser.
3-måneders futures handler typisk med en årlig præmie på 5% til 10%, som anses for at være en alternativ omkostning for arbitragehandel. Læg mærke til, hvordan Bitcoin-investorer betalte for høje præmier for longs (køb) under rallyet i november 2021, det stik modsatte af den nuværende situation.
Den 12. september handlede Bitcoin-futures-kontrakterne til en præmie på 1.2 % i forhold til almindelige spotmarkeder. Et sådant niveau på under 2% har været normen siden den 15. august, hvilket ikke efterlader nogen tvivl om handlendes mangel på gearingsindkøbsaktivitet.
Relateret: Denne uges Ethereum Merge kan være det mest markante skift i kryptos historie
Mulige årsager til stigningen i marginudlånsraten
Noget må have fået forhandlere med korte marginer hos Bitfinex til at reducere deres positioner, især i betragtning af, at longs (tyre) forblev fladt i de 7 dage, der førte til 12. september. Den første sandsynlige årsag er likvideringer, hvilket betyder, at sælgerne ikke havde tilstrækkelig margin som Bitcoin opnået 19 % mellem 6. og 12. september.
Andre katalysatorer kunne have ført til en usædvanlig ubalance mellem longs og shorts. For eksempel kunne investorer have flyttet sikkerheden fra Bitcoin-marginhandler til Ethereum, på udkig efter noget løftestang, når sammenlægningen nærmer sig.
Endelig kunne bears have besluttet at lukke deres marginpositioner på grund af volatiliteten omkring de amerikanske inflationsdata. Uanset rationalet bag flytningen, er der ingen grund til at tro, at markedet pludselig blev ekstremt optimistisk, da futuresmarkedernes præmie tegner et meget andet scenarie fra november 2021.
Bears har stadig en glas-halvfuld læsning, da Bitfinex-marginhandlere har plads til at tilføje gearing short (sælge) positioner. I mellemtiden kan tyre fejre den tilsyneladende manglende interesse i at vædde på priser under $20,000 fra disse hvaler.
De synspunkter og udtalelser, der er udtrykt her, er udelukkende synspunkter fra forfatter og afspejler ikke nødvendigvis synspunkterne fra Cointelegraph. Hver investering og handelsbevægelse indebærer risiko. Du skal udføre din egen forskning, når du tager en beslutning.
Kilde: https://cointelegraph.com/news/bitcoin-margin-long-to-short-ratio-at-bitfinex-reach-the-highest-level-ever