Bitcoin-prisen fortsætter med at falde, men derivatdata antyder et kortsigtet rally til $25K

Det er muligt, at mange mennesker allerede har glemt, at Bitcoins (BTC)-kursen lukkede 2022 på $16,529, og det seneste opsving og afvisning på $25,000-niveauet kunne vække bekymring blandt visse investorer. Bjørne skubber tilbage på $25,000-niveauet, og der har været flere mislykkede forsøg på niveauet mellem 16. februar og 21. februar. I øjeblikket ser det ud til, at modstanden på $23,500 fortsætter med at vinde styrke med hver gentest. 

Det er ikke tydeligt at udpege rationalet bag Bitcoins 45.5% år-til-dato gevinst, men en del af det kommer fra USA's Federal Reserves manglende evne til at bremse inflationen og samtidig hæve renten til det højeste niveau i 15 år. Den utilsigtede konsekvens er højere afdrag på statsgælden, og det tilføjer yderligere pres på budgetunderskuddet.

Det er praktisk talt umuligt at forudsige, hvornår Fed vil ændre sin holdning, men da gælden i forhold til bruttonationalproduktet overstiger 128, bør det ikke tage længere end 18 måneder. På et tidspunkt kan værdien af ​​selve den amerikanske dollar blive truet på grund af ekstrem gældspåvirkning.

Den 23. februar udstedte Fed, Federal Deposit Insurance Corporation og Office of the Controller of the Currency en fælles erklæring opmuntre amerikanske banker, der er afhængige af finansiering fra kryptosektoren for at forhindre likviditetsløb ved at opretholde en stærk risikostyringspraksis. Regulatorer sagde, at rapporten blev ansporet af "nylige begivenheder" i branchen på grund af øgede volatilitetsrisici.

Lad os se på derivater for bedre at forstå, hvordan professionelle forhandlere er positioneret i de nuværende markedsforhold.

Bitcoin-margined longs blev brugt til at forsvare $24,000-niveauet

Marginmarkeder giver indsigt i, hvordan professionelle handlende er positioneret, fordi det giver investorer mulighed for at låne kryptovaluta for at udnytte deres positioner.

For eksempel kan man øge eksponeringen ved at låne stablecoins til at købe (lange) Bitcoin. På den anden side kan Bitcoin-lånere kun satse mod (kort) kryptovalutaen. I modsætning til futures kontrakter, balancen mellem margin longs og shorts er ikke altid matchet.

Ovenstående diagram viser, at OKX-traders margin-udlånsforhold steg mellem 21. februar og 23. februar, hvilket signalerer, at professionelle forhandlere tilføjede gearing-lange positioner, da Bitcoin-prisen brød under $24,000.

Man kan hævde, at den overdrevne efterspørgsel efter bullish marginpositionering synes at være et desperat skridt efter det mislykkede forsøg på at bryde modstanden på $25,000 den 21. februar. Det usædvanligt høje stablecoin/BTC-marginudlånsforhold har dog en tendens til at normalisere sig, efter at handlende har indsat yderligere sikkerhed efter en få dage.

Optionshandlere er mere sikre på nedadrettede risici

Handlende bør også analysere optionsmarkeder for at forstå, om det seneste rally har fået investorer til at blive mere risikovillige. Den 25 % delta-skævhed er et sigende tegn, når arbitrage-desks og market makers opkræver overpris for op- og nedadgående beskyttelse.

Indikatoren sammenligner lignende køb (køb) og put (sælg) optioner og vil blive positiv, når frygt er fremherskende, fordi den beskyttende salgspræmie er højere end risikokøbsoptioner.

Kort sagt vil skævhedsmetrikken bevæge sig over 10 %, hvis handlende frygter et Bitcoin-kurskrak. På den anden side afspejler generaliseret spænding en negativ skævhed på 10 %.

Relateret: IMF's bestyrelse godkender kryptopolitiske rammer, herunder ingen krypto som lovligt betalingsmiddel

Bemærk, at 25% delta-skævheden skiftede lidt negativt siden 18. februar, efter at optionshandlere blev mere selvsikre, og støtten på $23,500 blev styrket. En skæv læsning på -5% angiver en afbalanceret efterspørgsel mellem bullish og bearish option-instrumenter.

Derivatdata tegner en usædvanlig kombination af overdreven marginefterspørgsel på longs og en neutral risikovurdering fra optionshandlere. Alligevel er der intet bekymrende ved det, så længe stablecoin/BTC-forholdet vender tilbage til niveauer under 30 i de kommende dage.

I betragtning af at regulatorer har lagt et enormt pres på kryptosektoren, holder Bitcoin-derivater sig pænt. For eksempel den 22. februar, administrerende direktør for Bank for International Settlements, Agustín Carstens understregede behovet for regulering og risikostyring i kryptorummet. Den begrænsede indvirkning af BIS-erklæringen på prisen er et bullish tegn, og det øger muligvis oddsene for, at Bitcoin-prisen vil bryde over $25,000 på kort sigt.