Bitcoin-prisen snubler midt i investorernes modvilje mod risikoaktiver, men der er en sølv linie

Det amerikanske aktiemarked nærmer sig et afgørende vendepunkt, efterhånden som usikkerheden om inflationen stiger efter varmere end ventet økonomiske data offentliggjort i februar. På trods af stigende investorbekymringer viser økonomien tegn på modstandsdygtighed, der kan beskytte den mod en betydelig nedadgående bevægelse. 

Den eskalerende risiko-af-stemning i markedet skaber også volatilitet for Bitcoin (BTC). Det førende kryptoaktiv, som har haft en stærk korrelation med det amerikanske aktiemarked, bevægede sig modsat aktiemarkedet i februar med en korrektion mellem BTC og Nasdaq bliver negativ for første gang i to år. Men med kryptotyrene, der holder pause på $25,200-niveauet, er risikoen for en nedtur sammen med aktier stigende.

Selvom der bestemt er en grund til at udvise forsigtighed indtil udgivelsen af ​​nye økonomiske data og USA's Federal Reserve-møde i marts, tyder nogle indikatorer på, at det værste kan være overstået med hensyn til, at markedet laver nye lavpunkter.

Inflationen forbliver klistret

De største bekymringer i den nuværende bjørnecyklus, som begyndte i 2022, har været en tiår høj inflation. I januar blev forbrugerprisindekset (CPI) varmere end forventet, med en stigning på 0.2 % i forhold til måneden før.

Der er nogle yderligere tegn på, at inflationen kan forblive klistret. Inflationen i boligsektoren, som står for mere end 40 % af vægten i CPI-beregningen, har ikke vist tegn på et fald.

Det ser ud til, at markedet er ved at glide tilbage i 2022-tendensen, hvor stigende inflation svarer til højere Fed-renteforhøjelser og dårlige likviditetsforhold. Markedets forventning om en renteforhøjelse på 50 basispoint på det kommende møde den 22. marts er steget fra encifrede procenter til 30 %. Fed-præsident Neel Kashkari også hævet bekymring over, at der mangler tegn, der viser, at Fed-renteforhøjelser dæmper inflationen i servicesektoren. 

Men en rapport fra Charles Edwards, grundlægger af Capriole Investments, argumenterer at inflationen har været i en nedadgående tendens med et mindre tilbageslag i januar, hvilket ikke er afgørende.

"Indtil vi ser dette diagrams plateau ud eller stige, er inflationsrisikoen overvurderet, og markedet har indtil videre overreageret."

Udgivelsen af ​​februar-CPI den 12. marts vil være medvirkende til at skabe markedsbias på kort sigt.

Edwards siger, at recessionsrisikoen er lavere end nogensinde

Trods høje inflationsniveauer er risikoen for en recession på aktiemarkederne reduceret betydeligt. Edwards bemærker i rapporten, at jobsektoren forbliver robust med lave arbejdsløshedsniveauer, hvilket er slående, især i "den sene slutning af cyklussen." Han tilføjer:

"Ultra lav arbejdsløshed parret med høje renter øger chancerne for, at en arbejdsløshedsbund er i (eller dannes)."

Markedet er dog også mere følsomt over for stigende arbejdsløshed herfra. Hvis arbejdsløshedsniveauet reagerer på Feds høgeagtighed, kan en nedtur på aktiemarkedet på grund af recessionsrisici hurtigt stige. Februars jobsektorrapport udkommer den 10. marts.

Ifølge rapporten har de værste nedture i S&P 500-indekset i løbet af de sidste 50 år, hvor lignende frygt for recession var udbredt, været -21 %, -27 % og -20 %. Den seneste bund i 2022 mærkede også nedgangsmærket på -27 %, hvilket er opmuntrende for købere. Det øger muligheden for, at bunden kan være med til S&P 500.

I øjeblikket risikerer S&P 500 og det teknologitunge Nasdaq-100-indeks at bryde under det 200-daglige glidende gennemsnit (MA) på henholdsvis 3,900 og 11,900 point. Det rejser muligheden for, at stigningen i slutningen af ​​2022 og begyndelsen af ​​2023 kan have været endnu et bear market-rally i stedet for starten på akkumulering med bunden mærket for denne cyklus. En bevægelse under 200-dages MA for aktiemarkedet ville tilføje yderligere pres på kryptomarkedet.

Især i december, hvor aktiemarkedet steg højere, forblev kryptomarkederne fladt i kølvandet på FTX-kollapset. I begyndelsen af ​​2023 spillede kryptomarkederne sandsynligvis ind på aktiemarkedet, og i øjeblikket oplever det måske slutningen af ​​den modsatte reaktion.

Relateret: Bitcoin on-chain data fremhæver vigtige ligheder mellem 2019 og 2023 BTC prisstigningen

En mulig bjørnefælde?

Efterhånden som Fed forbereder sig på fornyet høgeagtighed, er der mere pres på kommende gældsgrænsekrise af det amerikanske finansministerium. Siden midten af ​​2022, hvor Fed startede kvantitative lempelser, har det amerikanske finansministerium lettet bagdørs likviditetsindsprøjtning. Den ekstra likviditet fra statskassen vil dog være fuldstændig drænet i juni 2023.

Markedets optimisme tidligere i år var formentlig relateret til antagelsen om, at Fed ville begynde at sænke renten, når statskassens midler tørrer ud. Men hvis inflationen vokser igen, og Fed fortsætter med at hæve renterne, vil økonomien være i en prekær position i juni med dyre kreditter og begrænset likviditet fra statskassen.

Stadig, som Edwards nævnte, "der er ingen tvivl om risiko i markedet," men økonomien er i en meget sundere position end forventet. Sandsynligheden for en recession er nede på 20 % fra 40 % i december. Den nuværende svaghed kan være en bjørnefælde, før følelserne forbedres igen. Meget vil afhænge af udgivelsen af ​​økonomiske data i denne måned og pristiltag omkring afgørende støtteniveauer.