Håbfulde tegn dukker op for kryptoindustrien på mellemlang sigt, da on-chain-metrics for bitcoin tyder på, at verdens største digitale aktiv målt i markedsværdi kan have ramt bunden i slutningen af 2022.
Disse inkluderer markedsværdi til realiseret værdiforhold (MVRV) og netto urealiseret overskud og tab (NUPL), som begge viste en trendvending efter FTX's kollaps i november.
Stigningen i digitale aktiver, repræsenteret ved prisstigningen i bitcoin (BTC), samt æter (ETH) i år, forstærker det spil. Begge aktiver er steget med 35% og 30% på år-til-dato-basis og handles til henholdsvis $22,450 og $1,550, Blokværksforskning data viser.
Data leveret af kryptokvant viser, at MVRV ramte sit laveste punkt den 9. november, lige omkring det tidspunkt, hvor afsløringer kom frem om, at FTX angiveligt havde misbrugt brugermidler, med en værdi på 0.75.
MVRV-forholdet er en metrik, der bruges til at bestemme, om et aktiv, i dette tilfælde bitcoin, er undervurderet eller overvurderet.
Når forholdet er over 3.7, siges bitcoin at være overvurderet og kan være i en markedstop. Omvendt, når aflæsningen er under 1, betragtes aktivet som undervurderet og kan være i bund på markedet.
Sidste gang MVRV-forholdet var omkring, da dets november-tryk var langt tilbage den 15. december 2018, hvor prisen på en bitcoin handlede til 3,200 $. På trods af et relativt begivenhedsløst år for prishandling i 2019, dykkede bitcoin aldrig under sine laveste niveauer i 2018.
NUPL, et mål, der bruges til at måle den gennemsnitlige fortjenstmargen for alle bitcoin-indehavere, begyndte at blinke lignende tegn omkring samme tid.
Ligesom MVRV-forholdet kan NUPL angive, om bitcoin er undervurderet eller overvurderet. Historisk har NUPL-niveauer over 0.7 (70 % gennemsnitlig overskudsgrad) signaleret markedstoppe, mens niveauer under -0.4 (-40 % overskudsgrad) har signaleret markedsbunde.
NUPL-aflæsningen for bitcoin nåede et lavpunkt på -0.3 i november til en pris på $15,800 og har holdt en positiv aflæsning siden midten af januar. NUPL trender i øjeblikket på 0.1 efter at have krydset en 365-dages glidende gennemsnitstærskel, hvilket signalerer, at bitcoin kan have påbegyndt en ny opadgående cyklus.
Det er vigtigt at bemærke, at selvom der er indikationer på et potentielt "kryptofår", analytikere advarede i slutningen af februar, at det stadig er for tidligt at erklære på nuværende tidspunkt.
De advarede mod den vedvarende tilstedeværelse af vedvarende inflation, muligheden for fremtidige renteforhøjelser og bredere makroøkonomisk usikkerhed, som kan forårsage yderligere nedadgående momentum.
Tidligere prishistorie er også sigende. Selvom det er helt plausibelt, at en gennemsnitlig tilbagevenden efter nedtrækningen i november er godt i gang, kan en daglig lukning under omkring $21,400 - det seneste lavpunkt den 13. februar antyde yderligere smerte.
Kryptoaktiver kan falde betydeligt yderligere og stadig fastholde den nuværende optrend på makrotidsrammer, selvom lavpunktet i slutningen af november holder. Men den samlede nedgang i bitcoin-prisen fra dens top i november 2021 til bunden i november 2022 på omkring 77 % svarer stort set til tidligere cyklusser i Bitcoins historie.
L2 er en bedre indikator end de store?
Nogle som Rich Falk-Wallace, administrerende direktør for kryptodataanalyseplatformen Arcana, antyder, at on-chain aktivitet er en bedre indikator for prisen for mindre brugte blockchains end for dem fuldt udnyttede som bitcoin og ether.
"For alternative mønter og lag-2'er har vi set 90%+ mellemtidskorrelationer mellem daglige aktive brugere og priser," sagde han. "Men for bitcoin og ether ramte begge kæder fuld kapacitet omkring 2018, hvilket betyder, at brugertal i det væsentlige har været statiske siden det tidspunkt."
Hitting-kapacitet for bitcoin og ether refererer til det punkt, hvor de nåede deres effektive blokkapacitetsgrænser, ud over hvilke gebyrerne vokser eksponentielt for at begrænse yderligere efterspørgsel efter blokplads.
Dette resulterer i en gradvis stigning i daglige aktive adresser, da der er restriktioner på adressevækst. Falk-Wallace forklarede yderligere, at den trinvise stigning i værdi for disse kæder skal komme fra en stigning i værdi pr. aktiv adresse i stedet for en stigning i brugere.
Det betyder, at der eksisterer et "stærkt forhold" mellem daglige aktive brugere og priser på alternative mønter og lag-2'er, hvor en stigning i dagligt aktive brugere på disse kæder er stærkt korreleret med en stigning i bitcoins pris over en mellemlang periode.
"Hvis du ser på dollarværdi overført på kæden, er metrikken godt korreleret til BTC's pris historisk. Og det bundede - og har sygnet hen - siden november," sagde Falk-Wallace.
Det betyder, at selvom bunden er i, kan investorerne være inde i en periode med relativ kedsomhed.
Få dagens bedste kryptonyheder og -indsigter leveret til din e-mail hver aften. Tilmeld dig Blockworks' gratis nyhedsbrev nu.
Vil du have alfa sendt direkte til din indbakke? Få degen-handelsideer, styringsopdateringer, token-ydeevne, tweets, du ikke må gå glip af og mere fra Blockworks Research's Daily Debrief.
Kan du ikke vente? Få vores nyheder hurtigst muligt. Kom med os på Telegram og følg os på Google Nyheder.
Kilde: https://blockworks.co/news/bitcoin-bottom-november-on-chain-metrics