Glem Bitcoin. Interessen for Ether blomstrer forud for 'The Merge'.

Sammenlægningen er sat til at fundamentalt ændre, hvordan Ethereum fungerer, da det dropper "proof-of-work"-systemet, der understøtter sikkerheden og driften af ​​Bitcoin til fordel for et "proof-of-stake"-system. Flytningen vil gøre Ether-minedrift overflødig, skære ned på netværkets COXNUMX-fodaftryk, og reducere udbuddet af tokens i omløb.

Begge ændringer forventes at løfte priserne. De fleste kryptohandlere satser på det.

Fra juni til august overgik Ether næsten alle toprangerede digitale aktiver med "et langskud", et tegn på intens interesse i optakten til fusionen, ifølge Clara Medalie, forskningsdirektør hos kryptodatafirmaet Kaiko. Mens gevinsterne er forsvundet siden et frasalg i august grebet aktie- og kryptomarkeder-de to er korreleret i betragtning af deres følsomhed over for ændringer i investorernes risikovillighed—Ether er stadig steget mere end 50 % siden midten af ​​juli.

Bitcoin er blevet efterladt i støvet. Ud fra næsten enhver metrik favoriserer investorernes opmærksomhed nu stærkt sine mindre peer. 

Ingen af ​​Bitcoin-produkterne, der er omfattet af den seneste månedlige digitale asset-management-rapport fra datafirmaet CryptoCompare, opnåede gevinster i aktiver under forvaltning eller volumen i august. I stedet dominerede Ethereum-baserede produkter væksten. Og for første gang siden december

Gråskala Bitcoin Trust

mistede sin position som det mest handlede kryptotrustprodukt; den øverste plads gik til

Gråskala Ethereum Trust
.
 

Dette skift i investorernes interesse – og fondsstrømme, med den gennemsnitlige ugentlige tilgang for Ether-produkter på et rekordhøjt niveau i august – begynder at blive tydeligt i nøglemål for markedssentiment og aktivudvikling.

Ether-Bitcoin-forholdet, som måler ydeevnen af ​​Ethereums token i forhold til det største digitale aktiv, steg med den hurtigste hastighed nogensinde fra juni til juli, ifølge Medalie. Desuden er spredningen i 30-dages volatilitet for Bitcoin og Ether udvidet til det højeste niveau i mere end et år, hvilket tyder på en stærk forskel i markedsaktivitet mellem de to aktiver, afspejlet i boomende handelsvolumener, sagde Medalie.

"Derivatmarkeder har også spillet en central rolle i Ether-markedsaktivitet," siger Medalie. "Perpetual futures open interest denomineret i Ether brød for nylig alle tiders højder, hvilket tyder på, at handlende placerer deres væddemål forud for sammenlægningen." Åben rente refererer til det samlede beløb af åbne derivatkontrakter.

En stor majoritet af al handel med digitale aktiver finder sted på markedet for kryptoderivater, hvor folk som evigvarende futures eller "perps" regerer og spiller en nøglerolle i både bredere markedsprisopdagelse såvel som afdækning. Derudover er gearing - lånte penge - bredt tilgængelig for derivathandlere.

Så efterhånden som flere penge strømmer ind på Ether-derivatmarkedet, vil det sandsynligvis ske forværre udsving i priserne efterhånden som handlende ændrer deres indsatser og indtager nye positioner i de kommende dage, efterhånden som succesen og populariteten af ​​fusionen bliver tydeligere. 

"Antallet af futures-positioner [denomineret i Ether], der er åbne på dette tidspunkt repræsenterer et svimlende all-time high, der fungerer som en massiv løftestangskraft på Ethers prishandling i løbet af de næste par uger," sagde Conor Ryder, analytiker på Medalie's Kaiko team, i en note.

Og det er ikke kun daytradere eller kryptofanatikere, der deltager. De største indehavere af Ether, de såkaldte hvaler, er også med i handlingen. De bedste hvaladresser har flyttet en betydelig mængde Ether til børser, ifølge analytikere på kryptobørsen Bitfinex, med beholdninger på ikke-børsadresser faldet med 11% i løbet af de seneste tre måneder. At flytte krypto fra en privat tegnebog og til en børs er en vigtig forløber for handel.

Så hvor står stemningen nu, mindre end en uge før fusionen skal starte?

Måske er den bedste indikator i Ether-optionsmarkedet, ifølge analyse fra Kaiko, som i øjeblikket viser, hvad der kunne være "det mest åbenlyse tilfælde af risikoafdækning, som kryptooptionsmarkederne har set."

Markedet for Ether-optioner, der udløber før sammenlægningen, er næsten ligeligt fordelt mellem calls – væddemål på at priserne vil stige – og puts, som er væddemål på at priserne vil falde. Men det hele ændrer sig for muligheder, der udløber efter fletningen, hvor 79% af alle muligheder udløber efter netværksopgraderingen er opkald. Dette er et bullish tegn.

"Investorerne virker optimistiske med hensyn til Ethereums langsigtede fremtid, som det fremgår af optionsmarkederne, men forbliver på kort sigt bekymrede over muligheden for en selvforskyldt krise," bemærkede Kaikos Ryder, med henvisning til en opbygning af korte positioner i Ether. futures, der, ligesom put-optioner, sandsynligvis betegner handlende, der afdækker deres indsatser. 

"Fletningen er en af ​​de eneste begivenheder inden for krypto på det seneste, der ikke har været makrodrevet," sagde Ryder. "Det bliver interessant at se, om det udløser et udbrud mod en lavere korrelation med aktiemarkedet, på godt og ondt."

Skriv til Jack Denton kl [e-mail beskyttet]