MicroStrategy, Micheal Saylor og deres Bitcoin Bet

Kryptomarkedet har gennemgået blodbad siden sidste år, men blandt dette baisse marked en tyr holder markedet på gode vilkår, og det er Michael Saylor og hans MicroStrategy. På et marked, hvor større hvaler og virksomheder som Tesla sælger deres Bitcoins, MicroStrategy køber mere og mere og i skrivende stund har den mere end 130 bitcoin, som har en værdi på $2.08B, taget den nuværende pris på Bitcoin i betragtning.

MicroStrategy holder ikke kun Bitcoin på sin balance, men også på en gæld, og dette skaber flere spekulationer om fremtiden for denne virksomhed. Mange top kryptoinvestorer og eksperter er bekymrede over MicroStrategys gældsstrukturering og deres forretning. Lad os grave dybere ned i denne gældsprofil.

Samlet gældsprofil for MicroStrategy

Ifølge statistikken havde MicroStrategy ved udgangen af ​​30. september 2022 (udgangen af ​​kvartalet) mere end $2.73 mia. af samlet gæld. Disse gældsforpligtelser var i form af 2025 og 2027 konvertible obligationer, 2028 sikrede obligationer, 2025 sikrede lån og anden langsigtet sikret gæld.

2025 og 2027 konvertible obligationer

De konvertible 2025-sedler til en værdi af $650 mio. blev færdiggjort den 11. december 2020. Renten på disse konvertible obligationer er 0.75 %, og den skal betales halvårligt den 15. juni^th og december 15^th af hvert år. Disse sedler kan ikke konverteres til aktier før den 15. juni^th, 2025. Men hvis noget ændrer sig i virksomhedens struktur, vil MicroStrategy tilbagebetale alle lån inden forfaldstid, hvis det bliver krævet.

Derudover er de konvertible 2027-sedler værd 1.05 mia. USD den 19^th februar 2021, og disse noter kan ikke konverteres til aktier før i august 2026. Ændringen af ​​noter til aktier vil ske, hvis virksomheden gennemgår en "grundlæggende ændring" som beskrevet i Indenture.

Lån med sikkerhed i 2025

På 23^rd marts 2022 tog MicroStrategy et sikret lån på $205 mio. fra Silvergate, som ville udløbe den 23.^rd af marts 2025. Den har en årlig rente på 7.19 %. Derudover er lånet sikret med 19,466 BTC betyder, at virksomheden skal tilbagebetale lånet i form af BTC, hvis belåningsgraden (LTC) reduceres til 25% eller mindre end 25%. Desuden har der været en $5M sikkerhedsstillet kontantreservekonto for dette lån.

Langsigtet gældssundhed

Derfor har MicroStrategy mere end 130 BTC til sin rådighed, til en værdi af $3.98B, hvis de sælges på 30, men ikke alle tilhører virksomheden. Det er fordi 30,051 BTC holdes som sikkerhed for 2025 Secured Term Loan med Silvergate. I betragtning af BTC-kursen på $16k er disse BTC $480M værd. Derudover har virksomheden brugt 14,980 BTC som sikkerhed for 2028 Senior Secured Notes, hvilket efterlader virksomheden med kun 85,059 likvide BTC.

Virkelig bekymring

MicroStrategy har taget en masse lån, og de har stillet sikkerhed for en del af deres BTC-kvote, men det er ikke den egentlige bekymring. Den reelle bekymring er virksomhedens evne til at betjene renterne på sin udestående gæld. Ved udgangen af ​​kvartalet den 30^th september 2022 har virksomheden formået at pådrage sig over $38M i renteudgifter, hvilket er et klart fald i rentabiliteten. Tager man renten i betragtning, ville det være meget svært for virksomheden at fortsætte med lånene.

Afsluttende tanker

Hvad angår virksomhedens forretning, fremtid og BTC-holdevne, har virksomheden stadig $67M i kontanter og likvider sammen med 85k BTC på balancen. Men hvis den nuværende markedstendens fortsatte et stykke tid, ville det ikke være nok til, at selskabet kunne betale lånene over de kommende år. Virksomhedens softwareforretning skal forbedre rentabiliteten. I sidste ende skal én ting bemærkes: "Mikrostrategi udgør ingen umiddelbar risiko for Bitcoin-markedet."