De synspunkter og meninger, der kommer til udtryk her, tilhører udelukkende forfatteren.
Nichebanker fortsætter med at falde fra hinanden. Silvergate-fejlen efterfølges af Silicon Valley Bank (SVB), som kollapsede den 10. marts.
Efter et mislykket forsøg på at rejse kapital, SBV er overtaget af Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Banken vil blive solgt eller likvideret.
I tung handel den 10. marts er Signature Bank på klipperne. Det er et fald på 21.11% ved pressetidspunktet til $69.65, men handlede i nærheden af $61 tidligere på dagen fra en tidligere lukning på $90.76. Ligesom SVB gjorde tidligere på ugen, afviser Signature, at det har nogen kapitalproblemer.
Selvom disse banker er små, er den indvirkning, de har på de globale markeder, mærkbar.
Ifølge en nylig afsløring, Cirkel holdt penge med SVB, hvilket kun gør sagaen om igangværende stablecoin-reserver mere kompleks. Fordi SVB nu er i FDIC-kontrol, bør processen med at afvikle banken eller sælge den være hurtigt, men indtil det er gjort, er de reserver, Circle havde hos SVB, frosset.
Intet af dette er godt for kryptoer, som både er nye fintech og et flygtigt aktiv.
Kryptoer er kommet under stærkt salgspres, med Bitcoin faldet til under 20,000 dollars for første gang siden januar. Der er næppe tvivl om, at kryptomarkederne er direkte forbundet med kapitalstrømme i det gamle finansielle system, og faktisk kan kryptoer være en førende indikator for retningen af risikoaktiver i den bredere finansverden.
Et hav af likviditet for nogle
Ethvert marked trives eller dør på adgang til likviditet, og kryptoer er ikke anderledes. Den 10. marts sagde John Wu, præsidenten for Ava Labs, at han troede, at SVB-fiaskoen var en bankkørsel. Han viste sig at have ret. SVB var ikke en risikabel bank, men så snart folk lugter blod i vandet, kan der ske dårlige ting.
Mange mennesker på de gamle finansielle markeder husker eller har lært om Lehman Brothers-katastrofen i 2008. Hvad mange ikke husker er, at kimen til krisen blev plantet et år tidligere, da BNP Paribas suspenderet handel i nogle af sine fonde.
Årsagen til suspensionen af handelen var, at BNP-fondene havde subprime amerikanske realkreditobligationer.
Da disse midler stort set var illikvide, var der ifølge banken ingen markedsskabende mekanisme til at værdiansætte dem, og de kunne derfor ikke værdiansættes. I mangel af en køber var værdien af subprime-obligationerne reelt nul.
I dag, hvor små banker og risikoaktiver sælger hårdt ud, er der mange spørgsmål, der forbliver på markedet. Både Silvergate og SVB havde enorm eksponering for både teknologi og startups. Aktiver i tech-startup og VC-området, ligesom markedet for subprime-realkreditobligationer i 2008, er stort set illikvide.
Aktier i små virksomheder handles ikke med en markedsskabende mekanisme, og der er ingen centraliseret prisfastsættelsesbørs. I kryptorummet vokser problemerne med værdiansættelse. I de fleste tilfælde er et token ikke egenkapital. Som en analytiker bemærkede, er tokens som billetter til et karneval, ikke ejerskab af selve karnevallet.
Efterhånden som likviditeten fordamper, og en handel med flugt til kvalitet opstår, kan denne mangel på egenkapital blive en akilleshæl for blockchain-udviklingsområdet.
Ikke-ejerskabskulturen
Idéen bag bitcoin var decentralisering, og som et resultat har mange blockchains, der eksisterer i dag, ikke ejere. Du kan bruge platformen, men på den ene eller den anden måde kan du ikke eje den. Når tiderne bliver hårde, og likviditeten tørrer op, gør det det vanskeligt at rejse penge.
Nogle platforme har token-reserver til dette formål, men mange har ikke. Når en virksomhed kommer i problemer og har brug for penge, kan den sælge egenkapital. Mens mange mennesker tænker på tokens som aktie, er det i de fleste tilfælde ikke det.
Selvfølgelig er der virksomheder i blockchain-området, der har en virksomhedsstruktur, men som de fleste startups er de små virksomheder, der placerer aktier i fundraising-runder med venturekapitalister, og disse aktier er generelt illikvide investeringer.
Når tiderne er gode, er disse private aktier nemme at sælge, men i et barsk marked, som sub-prime-obligationer, kan de lige så godt være værdiløse.
En virksomhed, der ikke kan optage gæld eller sælge egenkapital, er nødt til at stole på indtægter for at finansiere sin drift. For mange teknologivirksomheder i de tidlige stadier er dette simpelthen ikke en mulighed. I værste fald kan den nye teknologisektor implodere, og den genererede IP vil blive sat på markedet til brandudsalgspriser.
Hvordan ser afgrunden ud?
Der er ingen organisk likviditet i blockchain-rummet fra et fiat-perspektiv.
Fiat-penge flyder ind i krypto og blockchain i to hovedkanaler. Enten kommer det fra detailinvestorer eller institutionelle investorer. Mens flere mennesker er villige til at acceptere kryptoer som betalingsmiddel hele tiden, da priserne falder i fiat-termer, bliver denne handel mindre attraktiv fra et fiat-synspunkt.
Institutionelle investorer, der omfavnede bitcoin, som Microstrategy's Michael siger, har fået alvorlige konsekvenser. Så er der den omdømmerisiko, som kryptoer udgør for institutionelle investorer. Hvis en industrileder kan lide Charlie Munger or Jamie Dimon finder ud af, at en administrerende direktør er til bitcoin, kan der være vanskeligheder som følge heraf.
Sidst bitcoin og krypto stod over for et længerevarende bjørnemarked, var det en anden industri. PayPal blokerede alle, der var i nærheden af krypto, og ideen om, at store banker ville tilbyde kryptodepottjenester, var absurd.
Nu leder store penge efter gode tilbud. Smarte penge købte Apple Computer-aktier hos $ 2 pr. Aktie efter dot-com-kollapset. De samme smarte penge vil være på udkig efter nødlidende aktiver i 2023, og i betragtning af markedsforholdene vil disse penge blive forkælet.
Om forfatteren: Nicholas Sig er nyhedsredaktør på crypto.news. Mens han begyndte sit arbejdsliv i billedkunst, elsker han at skrive. Nicholas mener, at ord pakker mere kraft end billeder og er langt mere præcise. I betragtning af valget mellem hunde og katte foretrækker Nicholas hunde, men ikke med stor margen. Han har arbejdet som skrivende eller redigerende i en række virksomheder, herunder Blockonomi og Grit Daily. Når han ikke arbejder, elsker Nicholas at lave mad.
Kilde: https://crypto.news/svb-seized-by-fdic-signature-bank-falls-in-heavy-trade-as-bitcoin-breaks-down-opinion/