Dusk Network forbereder sig på kommende EU-kryptoregulering (MiCA)

Ekstremt omfattende lovændringer for kryptosektoren er tæt på at blive implementeret. Dusk Network forbereder sig på dem og søger i en række artikler om emnet at hjælpe det bredere kryptosamfund med at forstå dets forpligtelser i, hvad der potentielt kan være en vanskelig og kompleks overgang til et nyt regulatorisk miljø.

Dusk Network er et tip-of-the-spear-projekt, der bygger en privatlivsfokuseret lag-1 blockchain fra bunden. Samtidig med at du gør banebrydende fremskridt inden for nul-viden teknologi, leverer Dusk Network fuldt kompatible smarte kontrakter til virksomheder, der har brug for, at deres privatliv bevares.

Siden begyndelsen af ​​juli i år har Ryan King fra Dusk Network skrevet og udgivet en serie på 5 artikler, der har til formål at nedbryde EU's MiCA (Markets in Crypto Assets) regulering, som vil have vidtrækkende konsekvenser for alle kryptoprojekter, der ønsker at opererer i EU.

Nøgleterminologi

Den første artikel ser på, hvordan MiCA definerer forskellige typer kryptoaktiver, hvilket kan være forvirrende, da de adskiller sig fra, hvad de fleste i branchen forstår dem som.

Der er ingen juridisk betydning for ordet 'stablecoin' i klassifikationerne, og dette er blevet opdelt i to kategorier: EMT (Electronic Money Token) og ART (Asset-Referenced Token). Hverken algoritmisk understøttede tokens eller sikkerhedstokens eller NFT'er er inkluderet i klassifikationerne.

Hvem bekymrer sig om MiCA?

I anden artikel Dusk Network ser på de forskellige interessenter i forhold til MiCA-forordningen. 

Den Europæiske Union

MiCA-forordningen tager højde for det potentiale, som stablecoins kan have for inflationseffekter på valuta. Derfor indeholder MiCA strenge klausuler, der forpligter stablecoin-udstedere til at afgrænse deres aktiver og få dem ofte revideret.

Artiklen dækker, hvordan der er potentiale for forskellige svindel og misbrug i kryptosektoren, og at når disse finder sted, ser investorerne til deres regeringer for at få beskyttelse og bistand, hvilket giver EU chancen for at træde ind og træffe håndhævelsesforanstaltninger under de kommende MiCA-regler .

Det ser ud til, at EU søger at opbygge et reguleret og gennemsigtigt økosystem af kryptoaktiver, hvor virksomheder kan etablere sig med den fulde viden om, at retningslinjerne er klare på tværs af hele 27 lande, der udgør unionen.

Finansbranchen

De klare retningslinjer, der skal indføres med MiCA, sigter mod at tillade TradFi og DeFi at blande sig uden nogen barrierer og i fuld overensstemmelse.

Dusk Network

Et erklæret mål med Dusk Network er at give alle fuld kontrol over alle deres digitale aktiver, så det anerkender, at MiCA kan være et skridt i den rigtige retning. 

Ved at indbygge compliance på det grundlæggende niveau vil brugerne have tillid til, at Dusk Network-tjenester kan tilgås uden at skulle bekymre sig, om de opfylder reglerne. Med dette i tankerne vil Dusk Network fortsætte med at overholde MiCA og alle andre EU-regler med nøje opmærksomhed.

Hvad MiCA betyder for dig

tredje artikel i serien ser på kravene til nye kryptoprojekter. MiCA-reglerne har ikke tilbagevirkende kraft og vil derfor kun gælde for projekter, der igangsættes, når reglerne er på plads på et tidspunkt i 2023.

MiCA-reglerne ønsker at gøre et projekts whitepaper til et juridisk bindende dokument. Alle relevante oplysninger skal være i en hvidbog, og eventuelle løfter deri er bindende og skal udføres, ellers vil konsekvenserne medføre.

Der vil også være regler for CASP'er (Crypto Asset Service Providers), idet de skal registrere en juridisk enhed i et hvilket som helst af de 27 EU-medlemslande. De skal vise, at de har tilstrækkelige midler til at udføre planlagte operationer; og de skal påvise bevis for korrekt overholdelse.

Stablecoins omdefineres

Selvom MiCA ofte henviser til stablecoins, den definerer ikke ordet juridisk. I stedet er to typer stablecoins kategoriseret, som er Electronic Money Tokens (EMT'er) og Asset-referenced Tokens (ART'er).

Reglerne anerkender, at EMT'er er en en-til-en-ækvivalens, hvor en elektronisk euro har samme værdi som en fysisk euro. De skal også kun understøttes af én fiat-valuta.

Derimod er et Asset-Referenced Token denomineret i en enkelt valuta, men er understøttet af enhver kombination af to eller flere fiat-valutaer, en eller flere kryptovalutaer og/eller et eller flere andre aktiver.

Indløsningsret

Inden for MiCA-reglerne, men som stammer fra EU's forbrugerrettighedsdirektiv fra 2014, er retten til indløsning efter salg inden for en 2-ugers fortrydelsesperiode. Dette giver ret til fuld tilbagebetaling uden nogen gyldig grund, så længe pengene returneres i deres oprindelige form. Denne lov vil gælde ligeligt for både EMT'er, ART'er og eventuelle kryptoaktiver.

Problemet for et projekt, der ønsker at rejse penge til dets lancering, er, at en betydelig mængde af dets mønter potentielt kan returneres inden for to uger efter token-salget.

Dette kan betyde, at stablecoin-udstedelser måske kun er attraktive for store institutioner, der allerede har en masse kapital, og som ikke behøver at rejse midler for at bygge. 

Vil MiCA-reglerne om stablecoins være for restriktive?

EU ser ud til at være bekymret for, at stablecoins kan true dets kontrol med pengemængden, men det ser ud til at forsøge at balancere dette med ønsket om ikke totalt at undertrykke de utvivlsomt gavnlige innovationer, der følger med stablecoins. 

Også med reglen om, at der ikke kan betales renter til forbrugere på deres stablecoin-beholdning, fjerner dette en af ​​deres forsyninger og kan i sidste ende føre til, at de sætter deres penge ind i banken i stedet, hvilket naturligvis er præcis, hvad regeringerne er ude efter.

Og endelig skal der være et loft på $200 millioner euro på daglige stablecoin-transaktioner. Ved første øjekast kan dette virke som en høj grænse, men i praksis er det ikke. Mange af de stablecoins, der opererer i dag, overstiger dette beløb mange gange.

Det gode, det dårlige, det grimme og det ukendte

den gode

Det ser ud til, at EU virkelig forsøger at gøre det finde en balance mellem at levere et klart reguleret miljø for kryptoaktiver og samtidig forsøge at tillade innovation at ske.

Lovgivningsmæssig klarhed vil forhåbentlig tiltrække de risikovillige sektorer såsom finans til at komme og etablere sig i EU, og derfor hjælpe den europæiske økonomi til at konkurrere med USA og Asien som et sted, hvor man kan drive forretning baseret på DLT og andre innovative teknologier.

Den dårlige

Overholdelse af lovgivningen er en god ting, men det kan ses, at omkostningerne her kan være uoverkommelige. Bare de juridiske omkostninger ved at skrive en whitepaper kunne være store. Advokater ville skulle finkæmme hvert ord, da det skulle være et juridisk bindende dokument. 

Selvom det ikke kun indebærer enorme omkostninger for et projekt, øger det også i høj grad chancerne for, at det kan blive ført for retten, med de efterfølgende omkostninger til retssager, der skal lægges til regningen, og mulige bøder eller værre at blive konfronteret med.

Med den 2-ugers indløsningsperiode er der mulighed for, at potentielle angreb på sociale medier, der forsøger at afskrække potentielle investorer, vil betyde, at intet projekt kan betragte dets fondsindsamling som sikkert, før den 2-ugers periode er slut.

MiCA giver et smuthul for den 2-ugers indløsningsperiode, hvis en virksomhed er i stand til at få sit token noteret på en børs. Dette kan dog have den effekt, at det giver meget mere magt tilbage til børserne, som måske kan lave kreative aftaler med projekter, der gør det muligt for dem at liste hurtigt.

Den grimme

To ulige undtagelser fra de MiCA-specificerede kategorier er dem for Bitcoin og Ethereum. Selvom de er dækket af MiCA, passer de ikke ind i EMT-, ART- eller utility-kategorierne, så de vil sandsynligvis skulle passe ind i den samlede 'cryptocurrencies'-kategori.

Problemet opstår, at bitcoin ikke har nogen 'udsteder', så en whitepaper kan ikke skrives af den. Men aftalen af ​​30. juni omgår dette ved at tvinge børserne, der viser den, til selv at skrive hvidbogen. 

Efter at have skrevet whitepaperen skulle de gennemgå den samme proces for ethvert projekt, der ønsker at blive accepteret, og de ville også påtage sig det samme ansvar og de samme risici for alt, der er skrevet i whitepaperen, selvom de ikke selv har skabt kryptoaktivet.

Ifølge Dusk Network-synet kan en 'bedstefar'-regel forventes at blive anvendt, hvorved der ikke kræves et whitepaper af eksisterende børser, men vil være nødvendigt for alle nye børser og også eksisterende børser, hvis de tilføjede disse tokens efter reglerne trådte i kraft.

Endelig betyder et tilsyn fra MiCA, at efterhånden som reglerne træder i kraft, og børser er påkrævet for at opnå licenser som CASP'er, vil det nuværende anti-hvidvaskdirektiv 5 stadig være i kraft, som kræver, at fiat/crypto-børser har en licens for hver EU-stat, hvor de opererer. 

Derfor vil kryptobørser i de første 18 måneder efter MiCAs ikrafttræden have brug for både nationale og EU-licenser, hvilket reelt fordobler mængden af ​​arbejde for dem.

Det ukendte

Selvom EU har arbejdet på MiCA i 2 år, er flere nøgleelementer stadig ubehandlede. For eksempel, selvom reglerne for EMT'er og ART'er er ret godt beskrevet, ser det ikke ud til, at kategorien utility token indeholder nok detaljer.

Udstedere af utility tokens vil stadig skulle følge de samme byrdefulde regler som at skrive et whitepaper, men muligheden for yderligere regler for denne kategori forbliver for fremtiden.

Med hensyn til bæredygtighed og energiforbrug er der ikke fastlagt noget konkret, men dette efterlader stadig token-udstedere med et krav om at indberette deres bæredygtighedsdetaljer uden at vide, om de vil bryde nogen regler.

NFT'er var ikke omfattet af det endelige udkast til MiCA, og det vides derfor ikke, om der vil blive tilføjet en ændring, eller om helt andre regler vil dække dem.

GDPR var heller ikke omfattet af det endelige udkast, derfor vil dette sandsynligvis blive tilføjet som en ændring i fremtiden. Spørgsmålet om offentliggørelse af offentlige adresser og de relaterede metadata er et, som Dusk Network søger at løse.

Algoritmiske stablecoins er et yderligere område, der ikke er dækket udtømmende af MiCA. Den siger, at 'algoritmiske' stablecoins kategorisk ikke er rigtige stablecoins, da de ikke har nogen aktiver, der understøtter dem.

Men på grund af dette ser det ud til, at de ville passe ind i kategorien 'cryptocurrencies' og ville kræve et whitepaper, men ikke en licens. De vil også kunne håndteres af CASP'er og noteres på børser. Dette ville betyde, at en hel underkategori af stablecoins ikke ville være under de samme restriktioner som andre stablecoins, hvilket synes at være meget urimeligt og en kilde til frustration for projekter, der arbejder på denne arena.

Afsluttende tanker

MiCA ser ud til at være ret restriktiv og begrænsende for udstedere og udbydere, hvilket øger deres arbejdsbyrder og også til deres driftsrisici, hvilket sandsynligvis vil påvirke teknologiens decentraliserede og revolutionære potentiale.

Det kunne dog tilføje den meget nødvendige lovgivningsmæssige klarhed, der forhåbentlig vil give både innovatører og forbrugere tillid til at komme ind og forblive i det europæiske kryptoaktiverområde.

Hvis det lykkes, kan andre jurisdiktioner rundt om i verden kopiere dele af MiCA-reglerne, og det kan derfor have en indflydelse, der rækker langt ud over europæiske grænser.

Ansvarsfraskrivelse: Denne artikel gives kun til informationsformål. Det tilbydes eller er ikke beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.