Europas store satsning på kryptoregulering

Mens regeringer kæmper for at finde ud af, hvordan man regulerer kryptomarkeder, har EU produceret en af ​​de mest omfattende kryptorammer til dato.  

EU's politiske beslutningstagere designede lovene om markeder for kryptoaktiver til at være en "global standardsætter", med håbet om, at større reguleringssikkerhed vil fungere som en magnet for den digitale aktivindustri. Regningen venter en endelig afstemning i Europa-Parlamentet i april.

Europas indsats har delt kryptopolitikeksperter, hvor nogle hævder, at EU's handling er nettopositiv for kontinentet. De har også rejst bekymringer, især omkring lovforslagets effekt på stablecoins.  

"At være i first mover-position giver dig tidlige potentielle kommercielle muligheder, men det betyder også, at du forhåbentlig virkelig fik det rigtigt," sagde Teana Baker-Taylor, vicepræsident for politik og reguleringsstrategi hos Circle, udsteder af USD Coin og Euro Coin.   

Bruxelles-effekten  

"[MiCA] er med til at opbygge en forventning i branchen om, hvad det vil sige at blive reguleret, og hvad det vil sige at overholde på et holistisk grundlag med krav, der ligger uden for anti-hvidvaskområdet." sagde Elisabeth Noble, den europæiske banktilsyns ekspert i lovgivningspolitikken. For andre jurisdiktioner fungerer MiCA som et "benchmark, som de kan bygge deres reguleringssystemer op imod."

Den såkaldte "Bruxelles-effekt" beskriver, hvordan EU-love udbredes globalt. Når det kommer til MiCA, kan det allerede findes i de indledende afsnit og fodnoter i andre nationale lovforslag og dokumenter fra globale organisationer om regulering af digitale aktiver; ligesom Styrelsen for Finansiel Stabilitets høringsrapport.  

“MiCA sætter Europa på en meget stærk plads. Vi har ikke set noget lignende globalt,” sagde Caroline Malcolm, der leder international offentlig politik hos blockchain-dataanalysefirmaet Chainalysis. "Med hensyn til en meget omfattende tilgang har MiCA stort set det hele," tilføjede hun og anerkendte, at nogle områder af forbrugerbeskyttelse og reklame forbliver på statsniveau.  

Muligheder for krypto og TradFi  

MiCA var oprindeligt et svar på truslen fra en grænseløs digital valuta fra en udenlandsk teknologigigant. Mens Facebooks Libra (senere Diem) projekt gik i stå, satte EU sig for at regulere kryptosektoren. Mange siger, at denne potentielle eksistentielle fare for eurosuveræniteten satte sit fodaftryk i MiCA.  

Forordningen fokuserer på de centraliserede punkter i branchen og giver længe søgt klarhed over omfang og definitioner for kryptoregulering. Det giver Crypto Asset Service Providers nogle få kernekompetencer, som at harmonisere et fragmenteret reguleringslandskab på tværs af blokken med 27 nationer gennem dets pasordning. Hvis en virksomhed har en licens i et EU-land, har den lovligt adgang til hele EU-markedet. 

"Vi ville forestille os, at enhver af vores aktiviteter, der er Europa-fokuseret, vil blive etableret i Europa efter implementeringen af ​​MiCA, nu det er på en reguleret vej til at gøre det," sagde Circles Baker-Taylor.  

For traditionel finansiering giver MiCA spillere mulighed for at vælge licenserede partnere at arbejde med for at udvikle deres egne kryptoløsninger. At have en lovgivningsramme kan forhindre omdømmerisiko i at operere på et emerging market, ifølge en TradFi-kilde.   

Lovgivere i USA er i gang med at forhandle lovgivning omkring stablecoins og digitale råvaremarkeder. Baker-Taylor foreslog, at resten af ​​verden skulle læne sig tilbage og se på for at lære af EU.  

"Udkastene til amerikansk lovgivning, der er blevet cirkuleret, indeholder ikke de samme barrierer omkring stablecoin-aktivitet, som MiCA gør," sagde Baker-Taylor, mens han også fremhævede, at USA ikke har den samme omfattende regulering i horisonten. "MiCA giver den potentielle mulighed for andre jurisdiktioner til at identificere, hvor industrien har rejst spørgsmål om egnethed eller proportionalitet eller tilsynsstruktur - alle de ting, der indgår i nye regler." 

En stablecoin advarsel  

Stablecoins er en side af det europæiske kryptomarked, der kan blive påvirket. I andre tilfælde kan den lovgivningsmæssige undertrykkelse kvæle innovation, hævdede Baker-Taylor og tilføjede, at hun håbede, at der ville være muligheder for at "genoverveje, opdatere, forfine" bestemmelser i lovgivningen.  

"Den måde tingene lyder på papiret eller i diskussioner i parlamentet, og den måde ting ender med at ske i det virkelige liv - der er altid et hul i den proces," tilføjede hun.  

Chainalysis' Malcolm sagde, at selvom politiske mål som finansiel stabilitet blev tydeliggjort i MiCA, var der et mindre udtalt motiv til at behandle ikke-euro-valutaer anderledes. Efter megen debat, politikere introduceret et dagligt loft på 200 mio. EUR på ikke-euro-støttede stablecoins-transaktioner, der henleder tilbage til MiCAs oprindelige hensigt om at beskytte euroen.  

"Denne idé om ikke kun at tænke på pinde, men om gulerødder vil sandsynligvis blive vigtig i denne næste runde af regeludformning. Det er én ting at forsøge at begrænse dem, vi ikke kan lide, men hvordan motiverer vi dem, vi kan lide,” sagde Malcolm.  

Implementeringsfasen  

EBA og andre europæiske finansielle tilsynsmyndigheder vil udarbejde implementeringsreglerne for MiCA efter den endelige afstemning. Dette inkluderer detaljer som krav til crypto-hvidbøger, som vil blive obligatorisk noteret på børser, eller hvordan man afslører miljøpåvirkningen af ​​konsensusmekanismer.  

"Jeg tror, ​​at de [regulatoriske standarder], hvor vi kan forvente mest aktivt engagement fra industrien, er mest sandsynligt, at de tilsynsmæssige krav, såsom kravene omkring reserven, der skal opretholdes ved udstedelse af aktiv-reference tokens," sagde EBA's. Adelig.  

For en smidig integration af MiCA, påpegede hun, er kryptoindustrien og de regulerende institutioner nødt til at lære at samarbejde og opbygge tilsynskapacitet. "Udfordringen er en, der er fælles på tværs af alle jurisdiktioner, og det er at opbygge tilsynskapaciteten til at håndhæve anvendelsen af ​​regulering i sektoren for kryptoaktiver."  

For tidligt for MiCA II  

En potentiel opfølgningsforordning - kaldet MiCA II - er allerede hentydet til i de europæiske institutioner af embedsmænd, der mener, at der skal gøres mere for at regulere krypto, især områder som decentraliseret finans.

For det første er chefen for Den Europæiske Centralbank, Christine Lagarde, tilhænger af begrebet. Hun har tidligere fortalt Europa-Parlamentet, at Europa sigter mod at føre an i at udvide kryptoreguleringen. Noble hævdede dog, at det er for tidligt at tænke på en anden forordning, da MiCA stadig står over for en række anmeldelser, efter at den er håndhævet. 

Ondrej Kovarik, en central MEP, der hjalp med at udarbejde forordningen i Parlamentet, var enig. "Nu starter den virkelige periode med arbejdet med de nye lovgivningsmæssige rammer for kryptoaktiver. Og jeg tror, ​​at nøglen nu er implementeringen og også den måde, supervisorerne vil håndtere det på.”  

© 2023 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.