Som reaktion på de seneste par ugers volatile begivenheder har både aktie- og kryptovalutamarkederne taget et dybt dyk. Selvom denne nedtur er bekymrende for mange, har den opmuntret progressive politikere og aktivister, hvis motto er "lad aldrig en krise gå til spilde."
Kritikere af cryptocurrency har fordoblet deres krav om hårdhændet regulering. De har grebet stablecoin TerraUSDs kampe
Alligevel er der nogle vigtige fakta at huske på, før vi skynder os ind i panikdrevet regulering. Den ene er, at TerraUSD ser ud til at være en outlier blandt stablecoins - kryptovalutaer knyttet til hårde aktiver såsom dollaren - og næsten alle de førende stablecoins har indtil videre holdt deres værdi.
As opført på CoinMarketCap, når dette skrives, de bedste stabile mønter efter volumen og markedsværdi - inklusive USD Coin
Ydermere tilføjer regulering, der er vilkårlig og alt for byrdefuld, faktisk volatilitet til markederne for kryptovaluta og stablecoin. Som jeg skrev i 2019 papir om cryptocurrency, "Beskyttelse af iværksættere fra regeringens overgreb er vigtig, ikke kun for at sikre, at samfundet får gavn af gavnlig innovation, men også for at moderere den form for volatilitet, der opstår ved statslig indgriben."
For eksempel, da Kina forbød visse cryptocurrency-udvekslinger i 2018, blev prisen på Bitcoin
Vilkårlige reguleringsindgreb i USA har haft lignende negative virkninger på kryptovalutamarkedet. Da US Securities and Exchange Commission (SEC) truede med forskellige strafferetlige handlinger mod kryptovalutaer som en aktivklasse i januar og februar 2018, blev Bitcoins pris styrtdykkede ved 36 procent.
I øjeblikket er den vilkårlige "regulering ved håndhævelse”, hvor SEC betragter kryptovalutaer som “værdipapirer” uden autoritet fra Kongressen eller endda formel regeludformning, skaber også usikkerhed, der tynger markederne. Ligesom kvælende lovgivningsmæssige rammer for stablecoins, der blev foreslået sidste efterår i indberette fra præsidentens arbejdsgruppe om finansielle markeder (PWG), der effektivt ville begrænse stablecoin-udstedelse til store banker.
Volatiliteten på krypto- og stablecoin-markederne burde faktisk få den velkendte bold fremad på reguleringspolitikken, men med fokus på den rigtige type regulering. Politikere bør begynde at designe en lovgivningsramme, der fokuserer på afsløring og forebyggelse og straf af svig, men ellers lader forbrugere, iværksættere og investorer frie til at træffe deres egne valg og tage deres egne risici. De bør også bruge begreberne "konkurrencedygtig føderalisme" og "konkurrencemæssig regulering" for at give stablecoin-købere og -udstedere valget af en primær regulator.
Udkast til lovkrav fra Senatets Bankudvalgsformand Pat Toomey (R-PA) er et stort skridt i den rigtige retning. Toomey's Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions (Stablecoin TRUST) Act skaber en lovgivningsramme, der zoomer ind på offentliggørelse og forebyggelse af svig, men bevarer og øger konkurrencen og valgmulighederne på stablecoin-markedet.
I henhold til Toomeys lovforslag ville de fleste stablecoin-udstedere være forpligtet til at oplyse de præcise aktiver, der understøtter stablecoin, og hvordan indløsningerne fungerer. Til gengæld kunne udstederne operere med deres valg af primær regulator og med grænser for andre regulatoriske instansers autoritet over deres forretninger.
Lovforslaget giver stablecoin-udstedere mulighed for enten at vælge en føderal licens fra Office of the Controller of the Currency eller en pengeoverførsels- eller anden stablecoin-udstedende licens fra en stat. Lovforslaget giver også banker mulighed for at udstede stablecoins, der opfylder oplysningskravene, hvis de opretter juridiske enheder for stablecoins adskilt fra indskydermidler.
Udstedere, der opfylder disse krav, vil blive beskyttet mod vilkårlige handlinger fra SEC, da lovforslaget udtrykkeligt forhindrer SEC i at regulere disse stablecoins som værdipapirer. Dette ville i høj grad reducere den lovgivningsmæssige usikkerhed, da SEC har indtaget den holdning, at praktisk talt enhver cirkulerende kryptovaluta kan betragtes som en sikkerhed og være underlagt mange af de reguleringer, der har drevet virksomheder væk fra aktiemarkedet.
Lovforslaget, der giver stablecoin-udstedere valget mellem at modtage deres licenser eller chartre fra den føderale regering eller staterne, er i overensstemmelse med systemet med "konkurrencedygtig føderalisme", som forfatningens skabere forestiller sig. Som George Mason University Law Professor og CEI-bestyrelsesmedlem Michael Greve skriver i sin bog Ægte føderalisme, "Ægte føderalisme sigter mod at give borgerne valg mellem forskellige suveræne [og] reguleringsregimer."
Mine CEI-kolleger og jeg har opfordret til at styrke den valgfrie føderale chartering, der findes for bankvirksomhed og bruge den til udlån i små dollar , forsikring. Et sådant system ville også være den bedste tilgang til regulering af grænseindustrien for stablecoins.
Det er især vigtigt, at den føderale regering ikke er den eneste licensgiver for stablecoins, da den mangler godkendelse til nye - eller "de novo" - bankcharter siden Obama-administrationen. Som jeg har skriftlig, godkendte den føderale regering kun én ny bank fra 2010 til 2015, og kun en håndfuld siden da. Denne form for bureaukratisk efterslæb skaber risiko for stagnation i en allerede urolig økonomi.
I usikre og ustabile tider, skabt i væsentlig grad af offentlige udgifter og nedlukninger og nedlukninger af virksomheder, er det vigtigere end nogensinde før ikke at tilføje mere kaos til kryptovaluta eller nogen anden sektor med gennemgribende og ufokuseret regulering. I stedet skal politikere skabe regulatoriske rammer, der er stabile anvendelser af retsstatsprincippet.
John Berlau er seniorkollega ved Competitive Enterprise Institute og forfatter til bogen George Washington, iværksætter: Hvordan vores stiftelsesfaders private forretningsaktiviteter ændrede Amerika og ordet
Tidligere forskningsassistent Christian Johannessen fra Competitive Enterprise Institute bidrog til denne klumme.
Kilde: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/