Ethereum-dræbere er gode for investorer, men lidt andet, siger Blockchain.coms Smith

Backing Layer 1 blockchains har vist sig at være et utroligt vellykket væddemål i fortiden og kan forblive det - på trods af at ingen af ​​dem virkelig truer Ethereums krone - ifølge Blockchain.com medstifter og administrerende direktør Peter Smith.

Hvis folk som Solana, Avalanche og Near Protocol var den første bølge af såkaldte Ethereum-mordere, er Aptos og Sui - helt nye Layer 1-blockchains baseret på Move, et programmeringssprog, der oprindeligt er udviklet af Facebook-ingeniører - den anden.

Sui-udvikleren Mysten Labs er angiveligt i forhandlinger om at rejse hundredvis af millioner af dollars fra investorer, mens holdet bag Aptos allerede har banket $350 millioner på tværs af to raises i år.

Alligevel forbliver Ethereum i høj grad i live - og den dominerende protokol, hvorpå man kan drive decentraliseret forretning. Faktisk er det i de sidste faser af skiftet til en proof-of-stake-model i et forsøg på at gøre netværket billigere at bruge og mere energieffektivt.

Men på trods af den voksende konkurrence er det ikke overraskende, at investorer fortsætter med at pløje ind i basislags blockchains, ifølge Smith - fordi de stadig kan vise sig utroligt rentable. 

"Ingen af ​​disse alternative lag 1'ere har været i nærheden af ​​at slå Ethereum, men de har tjent investorer en masse penge," sagde han til The Block i et interview. "Hvis du er en tidlig investor i et lag 1, der får en form for skala, selvom det er lille skala, har det genereret fænomenale afkast til dig."

"Det er her, det bliver nødvendigt i denne samtale at skelne mellem "vil det her have en enorm og meningsfuld indvirkning på brugerne og dagligdagen og opbygningen af ​​fremtidens økonomi?" fra 'kan vi tjene penge?' For de to ting er ikke altid én-til-én.”

I den bredere verden af ​​venturekapital er det usædvanligt at se investorer, der bakker op om flere nystartede virksomheder inden for én niche – til dels fordi de risikerer interessekonflikter mellem virksomheder, der kan blive konkurrenter. Ikke sådan i krypto. Nogle venturekapitalister har støttet flere projekter, hvis mission er at fjerne Ethereum. Solana og Aptos, for eksempel, tæller begge Andreessen Horowitz, Multicoin Capital, Jump Crypto, BlockTower Capital, ParaFi Capital og andre som bagmænd.  

For Smith er begrundelsen for at understøtte Layer 1 blockchains klar: de er i stand til at levere iøjnefaldende afkast på relativt kort tid, uanset om det lykkes dem at udfordre Ethereum. 

"Vi ser en masse investorer cykle ud af vellykkede Layer 1-væddemål fra den sidste cyklus - Solana, Avalanche, Near - og ind i nye Facebook-relaterede Layer 1-væddemål," siger han.

Livets cyklus

Mellem starten af ​​2021 og november samme år steg markedsværdien af ​​SOL - Solanas oprindelige token - fra mindre end $100 millioner til næsten $80 milliarder pr. CoinGecko-data. Det er siden faldet tilbage til omkring 15 milliarder dollars. Hvis de tidlige støtter af projektet, som typisk ville have erhvervet tokens i stedet for egenkapital, for at have udbetalt selv en brøkdel af deres besiddelser i toppen, ville de være suverænt i sort.

“Jeg tror, ​​der er en vis kapitalrefleksivitet på spil, hvor der er en masse incitament til at blive ved med at satse på Layer 1s for at nedbringe Ethereum, fordi du allerede er meget i pengene på den strategi. Selvom, ironisk nok, intet lag 1 nogensinde har været i nærheden af ​​at nedlægge Ethereum,” siger Smith.

Der er ikke tilsyneladende noget galt med en sådan tænkning. Det er, som Smith påpeger, et frit marked. Faktisk mener han, at det er sandsynligt, at en stor del af kapitalen til at støtte den første bølge af Ethereum-udfordrere kom fra vellykkede væddemål på bitcoin og ether - eller i det mindste viden blandt investorernes begrænsede partnere om, hvor succesfuldt sådanne væddemål lykkedes. Spørgsmålet Smith stiller er i stedet, om successive Layer 1-investeringer er en produktiv brug af kapital.

"Det, som jeg har lidt svært ved at tage seriøst med nogle af Layer 1'erne, der lanceres nu, er: Hvad bringer du til markedet, der er så meget bedre end Solana, Avalanche, Near, som backup til Ethereum?" siger Smith. "Og hver enkelt af disse kæder ville have deres svar, men i sidste ende er alt, hvad brugerne bekymrer sig om, stabilitet og hvor meget det koster at handle. Og så tror jeg, det er her, det bliver lidt kompliceret for mig at se - er dette den bedste anvendelse af kapital, både menneskelig og økonomisk på det tidspunkt?

En betydelig del af pengene, der er hældt ind i new wave Layer 1s indtil videre, er gået til incitamentsordninger, som var i højsædet sidst sidste år.

Avalanche afsatte tæt på en halv milliard dollars i sine oprindelige AVAX-tokens på tværs af to incitamentsprogrammer i august 2021 og marts i år, alt sammen i et forsøg på at lokke udviklere og projekter ind i sit økosystem. Den samlede værdi låst (TVL) på blockchain steg fra omkring $160 millioner i begyndelsen af ​​august 2021 til et maksimum på over $12 milliarder i december, ifølge DeFi Llama-data. TVL var faldet til omkring 10 milliarder dollars i midten af ​​april i år, før det nåede op på det nuværende niveau på 2.5 milliarder dollars.

Sundheden på det bredere kryptomarked er også en faktor her. Solana, som ikke har udrullet en skelsættende incitamentspakke, har oplevet et fald i TVL, der ligner Avalanches i samme periode.

"Indtil videre er det ikke klart, at nogen af ​​disse kæder virkelig har haft udholdenhed," siger Smith. Ethereums TVL er også faldet ifølge DeFi Llamas data, omend mindre dramatisk - faldende fra omkring $160 milliarder i november sidste år til $84 milliarder i dag.

På trods af sin skepsis indrømmer Smith, at ethvert problem med Ethereums længe ventede skift til proof-of-stake-konsensus - kendt som "fusionen" blandt krypto-cognoscenti - vil betyde, at det igen er "game on" for rivaliserende blockchains. Det inkluderer både Solana og den første bølge og de nye Move-baserede protokoller.

"Udfordringen for alle disse blockchains er, at du virkelig skal håbe, at noget går galt for at få succes," siger Smith. "Hvis Ethereum leverer på fusionen og på sønderdelingens køreplan, vil der ikke være en stor grund til, at mange af disse kæder eksisterer."

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. Denne artikel er kun til orientering. Det tilbydes ikke eller er beregnet til at blive brugt som juridisk, skat, investering, finansiel eller anden rådgivning.