20 bankaktier forventes at få mest gavn af stigende renter, da Federal Reserve bekæmper inflationen

'Spread-udlånere'

Som et eksempel på sekventiel forbedring i andet kvartal kan Comerica Inc.
CMA,
-1.10%
af Dallas rapporterede en stigning på 23% i nettorenteindtægter fra første kvartal. En banks nettorenteindtægt er dens renteindtægter fratrukket omkostningerne til indlån og lån.

Dette er kerneindtjeningsdriveren for de fleste banker, når man ser bort fra dem, der fokuserer mere på kapitalmarkedsaktivitet, såsom JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-0.84%,
Bank of America Corp.
BAC,
-0.63%
og Citigroup Inc.
C,
-0.78%.

Ifølge Christopher McGratty, leder af amerikansk bankforskning hos Keefe, Bruyette & Woods, er kapitalmarkedsindtægterne i de største amerikanske banker nu "klart i en recession."

I løbet af andet kvartal voksede Comericas nettorentemargin (NIM) - spændet mellem den gennemsnitlige rente, det tjener på lån og investeringer, og den gennemsnitlige rente, det betaler for indlån og lån - med 55 basispoint til 2.74 % fra 2.19 % i det første kvartal.

Comerica tilskrev dette til et skift på sin balance, hvor indlån faldt på grund af bankens rentestyring og "kunder, der bruger saldi til at finansiere forretningsaktiviteter." Bankens gennemsnitlige omkostninger til rentebærende indlån var 5 basispoint i XNUMX. kvartal på niveau med XNUMX. kvartal.

Ud fra de begrænsede oplysninger ovenfor ser det ud til, at Comerica var flydende med kontanter på vej ind i Federal Reserves runde af stigninger for korte renter og dens politikændring for at tillade dens værdipapirportefølje at begynde at løbe af, hvilket har skubbet obligations- og lånerenterne op. .

I et interview sagde McGratty, at han og forskerholdet hos KBW havde en præference for små og mellemstore banker - "spread-udlånerne", kaldte han dem - på grund af "solid lånevækst og voksende marginer."

Han kom med tre punkter mere:

• Indlånsomkostningerne steg ikke væsentligt i år gennem andet kvartal, men de vil begynde at stige hurtigere i løbet af andet halvår af 2022.

• "Aktiver begynder at omprise," hvilket betyder en større fordel for bankerne, efterhånden som kommercielle lån fornyes; de har en tendens til at have relativt korte løbetider.

• ”Balancesammensætningen er ved at skifte. Dollars kommer ud af kontanter og går til lån. Det er en kraftfuld remix-dynamik."

For at komme tilbage til de største banker, her er, hvordan deres nettorentemarginaler ændrede sig i løbet af andet kvartal:

Skærm til banker

Med udvidelsen af ​​nettorentemarginalen for amerikanske banker, der forventes at blive dæmpet frem til udgangen af ​​2022, kan det være værd at se nærmere på konsensusestimater for at se, hvilke banker der forventes at få deres marginer udvidet mest i løbet af det næste år.

Startende med de 109 banker i Russell 3000 Index
RUA,
-0.89%
for hvilke estimater for netrentemarginer er tilgængelige blandt analytikere, der er adspurgt af FactSet, er her de 10, for hvilke nettorentemarginalerne forventes at vokse mest gennem andet kvartal af 2023:

Bank	Ticker	By	Forventet etårig NIM-stigning	Est. NIM – 2. kvartal 2023	Est. NIM – 1. kvartal 2023	Est. NIM – 4. kvartal 2022	Est. NIM – 3. kvartal 2022	NIM – 2. kvartal 2022
Comerica Inc.	CMA, -1.10%	Dallas	1.00 %	3.74 %	3.74 %	3.64 %	3.41 %	2.74 %
M&T Bank Corp.	MTB, -0.36%	Buffalo, NY	0.96 %	3.97 %	3.94 %	3.90 %	3.61 %	3.01 %
BancFirst Corp.	BANF, -0.15%	Oklahoma City	0.75 %	3.80 %	3.84 %	3.65 %	3.41 %	3.05 %
The Bancorp Inc.	TBBK, -1.41%	Wilmington, Del.	0.70 %	3.87 %	3.81 %	3.76 %	3.51 %	3.17 %
WSFS Financial Corp.	WSFS, -1.01%	Wilmington, Del.	0.69 %	4.09 %	4.13 %	4.13 %	3.87 %	3.40 %
Cullen/Frost Bankers Inc.	CFR, -0.65%	San Antonio	0.62 %	3.07 %	3.04 %	2.99 %	2.81 %	2.45 %
Texas Capital Bancshares Inc.	TCBI, -0.66%	Dallas	0.62 %	3.30 %	3.30 %	3.19 %	3.01 %	2.68 %
Wintrust Financial Corp.	WTFC, -0.36%	Rosemont, Ill.	0.60 %	3.52 %	3.51 %	3.45 %	3.26 %	2.92 %
Zions Bancorporation, NA	ZION, + 0.15%	Salt Lake City	0.60 %	3.47 %	3.44 %	3.39 %	3.20 %	2.87 %
First Financial Bancorp.	FFBC, -0.46%	Cincinnati	0.59 %	4.02 %	4.08 %	4.01 %	3.86 %	3.43 %
East West Bancorp., Inc.	EWBC, -1.42%	Pasadena, Californien	0.59 %	3.82 %	3.83 %	3.80 %	3.59 %	3.23 %
Regions Financial Corp.	RF, -1.42%	Birmingham, Ala.	0.51 %	3.57 %	3.55 %	3.47 %	3.34 %	3.06 %
Hancock Whitney Corp.	HWC, -1.76%	Gulfport, frøken.	0.50 %	3.54 %	3.54 %	3.50 %	3.41 %	3.04 %
National Bank Holdings Corp. Klasse A	NBHC, -0.79%	Greenwood Village, Colo.	0.49 %	3.79 %	3.79 %	3.73 %	3.56 %	3.30 %
Seacoast Banking Corp. i Florida	SBCF, -1.98%	Stuart, Fla.	0.48 %	3.86 %	3.84 %	3.68 %	3.57 %	3.38 %
PNC Financial Services Group Inc.	PNC, -0.97%	Pittsburgh	0.48 %	2.98 %	2.96 %	2.93 %	2.79 %	2.50 %
Femte tredje Bancorp	FITB, -1.04%	Cincinnati	0.47 %	3.39 %	3.38 %	3.38 %	3.20 %	2.92 %
West America Bancorporation	WABC, -0.99%	San Rafael, Californien	0.47 %	3.21 %	3.18 %	3.09 %	2.95 %	2.74 %
Wells Fargo & Co.	WFC, + 0.17%	San Francisco	0.47 %	2.86 %	2.84 %	2.78 %	2.63 %	2.39 %
FNB Corp.	FNB, -0.39%	Pittsburgh	0.47 %	3.23 %	3.18 %	3.15 %	3.02 %	2.76 %

Du kan se, at den forventede marginudvidelse halter af i første halvdel af 2023. Men disse banker ser ud til at være klar til en fremragende række af kvartaler, især hvis McGrattys "temmelig konstruktive udsigter" for den amerikanske økonomi, mens Fed fortsætter sine tiltag for at bekæmpe inflationen, holder rigtigt.

Klik på tickerne for mere om hver bank. Det burde du også læse Tomi Kilgores detaljerede guide til det væld af oplysninger gratis på MarketWatch-citatsiden.