En nations stærkt forgældede forbrugere står over for en smertefuld marginopfordring

(Bloomberg) - På højden af ​​Covid-19-pandemien, hvor hans job som leveringschauffør medførte masser af overarbejde og omkostningerne til at låne rekordlave, gik James Kebe på en forbrugstur. Han leasede en båd og et terrængående køretøj, og da hans bank tilbød ham en større kreditlinje, maxede han det. Så begyndte renterne at stige med det hurtigste tempo i generationer. Og fordi Kebes kreditlinje havde en variabel rente, steg hans månedlige betalinger også. Omkostningerne til hans gæld har nu overgået hans hjembetaling med C$900 ($660) om måneden, hvilket efterlader ham med intet andet valg end at gå ind i en form for kreditorbeskyttelse, der vil få hans legetøj tilbagetaget og holde ham på et stramt budget for overskuelig fremtid. "Jeg har altid været i stand til at knirke forbi indtil nu," sagde han telefonisk fra sit hjem i West Kelowna i den canadiske provins British Columbia. Når han nu er i butikken, siger Kebe, at hans nye mantra er: "Har jeg brug for det her? Nej, det gør jeg ikke.” Omkvædet bliver mere almindeligt over hele Canada, efterhånden som tømmermændene fra landets pandemi-æra-lånebyge begynder at tage fat. Canadas stejle rentestigning er beslægtet med en national marginopfordring, især blandt boligkøbere, der benyttede sig af bundrenter, der tilbydes af justerbare realkreditlån.

Mest læst fra Bloomberg

Canadiske forbrugere skal pludselig finde på flere penge til deres brat højere månedlige betalinger, enten ved at spænde livremmen eller likvidere aktiver. Hvordan de klarer sig kan give fingerpeg om, hvorvidt de hurtige renteforhøjelser fra centralbanker globalt skal gå længere, eller om de allerede er gået for langt.

Læs mere: Verdens hotteste boligmarkeder står over for en smertefuld nulstilling

Sidste marts, hvor inflationen uventet steg til det højeste niveau i fire årtier, blev Bank of Canada en af ​​de første store centralbanker ude af mærket i en global kampagne med renteforhøjelser gennemført med næsten hidtil uset hastighed. Det hævede sin benchmarkrente fra pandemisk lavpunkt på 0.25% hele vejen til 4.5% på mindre end 11 måneder.

Historien fortsætter

Bank of Canada var også blandt de første til at tage en pause fra rentestigninger og signalerede efter januars forhøjelse, at en pause er berettiget nu, hvor inflationen ser ud til at aftage. Den amerikanske centralbank og andre centralbanker siger i mellemtiden, at de stadig ikke er færdige. "Vi burde være klokkeklare," sagde Tony Stillo, en Toronto-baseret økonom med Oxford Economics, som forudser, at forbrugerforbruget i Canada vil falde 1.8% fra dets top i pandemien, hvilket vil tippe økonomien ind i en recession, der vil være stejlere end i andre tilfælde. lande. "En af grundene til, at Bank of Canada holdt en pause før andre, er fordi disse sårbarheder er lidt mere akutte."

Canadiere har i årtier været blandt den udviklede verdens mest forgældede mennesker, og de lave renter, som centralbanken brugte for at hjælpe økonomien gennem pandemien, drev deres låntagning til nye højder. Landets gæld i forhold til indkomst nåede rekord på 185 % ved udgangen af ​​2021, den højeste i gruppen af ​​syv lande. Til sammenligning er forholdet 101 % i USA og 148 % i Storbritannien.

Forbrugerne begynder at vise tegn på stress. De seneste insolvensdata viser et stigning på 33 % i januaransøgninger fra året før. Andelen af ​​forgældede husholdninger bag deres rentebetalinger steg også til 2.07 % i kvartalet, der sluttede september 2022, den seneste måling, fra 1.86 % i 2021-kvartalet.

Selvom stigningen i begge disse statistikker er fra meget lave niveauer og stadig efterlader dem et godt stykke under historiske normer, tyder anekdotiske beviser på, at belastningen er steget siden.

"Det, vi ser, er, at forbrugerne er stressede, og insolvensraterne er begyndt at stige op til præ-pandemiske niveauer, hvilket er alarmerende," sagde Stacy Yanchuk Oleksy, administrerende direktør for Credit Counseling Canada, en national sammenslutning og akkrediteringsorgan for nonprofit kreditrådgivere. "De mennesker, der kæmper, kommer til at skære ned, og så jeg tror, ​​at forbruget vil bremse med dem."

Det er allerede begyndt at dukke op i salget af diskretionære køb som luksusbiler og terrængående køretøjer. Men en hovedkilde til stress og økonomisk svaghed kan vise sig at være boligmarkedet.

I lighed med mange andre lande gik den største del af canadiernes pandemiske gældsbinge til at finansiere boligkøb, hvilket gav næring til en enorm stigning i ejendomsværdier. Men efterhånden som priserne steg, vendte et rekordstort antal mennesker til de lavere renter, der tilbydes af variabelt forrentede realkreditlån, med rentebetalinger, der følger Bank of Canadas benchmarkrente.

Justerbare realkreditlån udgør nu omkring 30 % af alle udestående boliglån, ifølge beregninger fra National Bank of Canada. Det efterlader canadiere mere sårbare end husejere i USA, hvor kun omkring 5% af realkreditlånene har variabel rente.

Selvom størstedelen af ​​canadiernes justerbare realkreditlån er fast betaling, hvilket betyder, at den øgede rente først tages ud af månedlige afdrag på hovedstolen, er renterne steget så hurtigt, at mindst 73 % af nye låntagere i den kategori slet ikke tilbagebetaler nogen hovedstol. Det betyder, at de bliver nødt til at øge deres månedlige betalinger eller skære en check til deres bank for at få saldoen ned, ifølge National Bank.

Der er også en dobbeltslående effekt: Efterhånden som priserne steg, er boligpriserne også faldet, hvilket har resulteret i mindre egenkapital for nogle boligejere, hvilket gør det sværere for dem at sælge eller refinansiere, svarende til hvad der skete i USA i tiden op til finanskrisen i 2008.

"Der er en risiko for, at dette kan være dråben, der knækker kamelens ryg," sagde Stefane Marion, økonom hos National Bank, om den seneste renteforhøjelse i januar. "Denne stigning vil have en vis indflydelse på økonomien." Allerede er der tidlige indikationer på, at nogle låntagere er i problemer.

I Toronto, Canadas største by, nåede antallet af boliger, hvis ejere var kommet bagud med deres realkreditbetalinger, så de kunne blive beslaglagt og solgt af långiveren, 35 i februar. Der var ingen sådanne "salgskraft"-lister for tre år siden, ifølge data udarbejdet af Daniel Foch, en ejendomsmægler og forsker i Toronto.

Foch sagde, at han håndterer nogle af disse annoncer selv, og de fleste ser ud til at være tilfælde, hvor et realkreditlån med variabel rente blev brugt til at finansiere en investeringsejendom, hvis rentebetalinger nu er større end hvad der kan opkræves i leje, hvilket tvinger låntageren til misligholdelse. På store canadiske markeder som provinserne Ontario og British Columbia tegner investorer sig for omkring en tredjedel af boligmassen, og de blev mere aktive på markedet nationalt gennem pandemiens købsvanvid.

"Det vil bare fortsætte, indtil priserne begynder at falde," sagde Foch om det nødstedte salg. "Folk skal betale deres realkreditlån en gang om måneden, så hver måned, der går, hvor raterne er høje, er mere tid under spænding, og flere mennesker, der ikke har råd til at betale gældsservice på deres investeringsejendomme eller betale deres realkreditlån i deres primære bolig. ”

Med de benchmark-huspriser, der allerede er faldet mere end 15 % på landsplan, kan sådanne nødlidende salg fortsætte med at tynge markedet, selvom et nyligt stigning i priserne i Toronto kan tyde på, at det værste prisfald kan være overstået.

Men med det pandemiske boom, der hjalp med at drive fast ejendom og relaterede aktiviteter til en rekordstor andel af den samlede økonomi i den tid - tænk på byggeri og renovering samt køb og salg - vil den branchedækkende tilbagetrækning, der nu udspiller sig, sandsynligvis have afsmittende virkninger, da alle fra entreprenører til udviklere ser mindre arbejde. En Bloomberg-undersøgelse blandt økonomer tyder på, at Canada allerede kan være tæt på en recession.

"Vi er bare meget mere sparsommelige og på toppen af ​​vores økonomi," sagde Peter Esper, en realkreditmægler i Toronto-området, der blev hårdt ramt af rentestigninger efter at have været afhængig af variabelt forrentede realkreditlån til at finansiere sin egen realkredit. ejendomsinvesteringer. Betalingerne på det hjem, han deler med sin kone og to børn, steg med næsten 3,000 CAD om måneden, mens forskellen mellem boliglånsomkostninger og det, han opkrævede i husleje på de fire ejerlejligheder, han ejede som investeringsejendomme steg til en samlet C$4,000 en måned i negativt cash flow.

Nu har han solgt to af disse ejerlejligheder og planlægger at notere den tredje, samtidig med at han annullerer sin kabel-tv-pakke og vælger at brygge kaffe derhjemme i stedet for at købe den hos Tim Hortons i en overskuelig fremtid. "Alle skærer bare ned og ser, hvad de bruger," sagde Esper. "Folk går ikke så meget væk, de spiser ikke så meget ude. Jeg synes, det har været et stort chok, i betragtning af hvor hurtigt det skete.”

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP