Specialopkøbsvirksomheder har mistet deres glans i år. Men nyere data viser, at blankcheck-virksomheder, der har succesfuldt fusioneret med en virksomhed, har produceret afkast, der er på linje med traditionelle børsnoteringer.
År til dato til torsdag havde kun 66 SPAC'er noteret deres aktier, hvilket hævede omkring 11.4 milliarder dollars ifølge Dealogic. Dette skal sammenlignes med 315, der indsamlede 102 milliarder dollars, for samme periode i 2021.
Medierne, herunder Barron s, har fremhævet SPAC'ernes dårlige ydeevne.
Goldman Sachs
(ticker: GS), en af de bedste underwriters af blankocheck-aftaler, sagde mandag, at det var det skære ned på sit engagement med SPACS på grund af udsigten til lovgivningsmæssige ændringer, der ville kræve flere oplysninger.
"Det er klart, at mange ting, der kom ind på de offentlige markeder, gjorde det under et regime, hvor alt, hvad folk ønskede at købe, var vækst og teknologi. Mange af disse virksomheder er meget nede siden [deres] tilbud,” sagde Benjamin Kwasnick, grundlægger og administrerende direktør for SPAC Research, som sporer branchen.
Hans virksomhed sammenlignede resultaterne af en investering på $1 million i blankocheck-virksomheder, der er fusioneret med et mål - såkaldte de-SPAC'er - med gevinster eller tab i traditionelle børsnoteringer fra 2020, 2021 og i år. Deres analyse, som også overvejede gevinster på aktiewarrants, viser, at de-SPAC'er klarer sig mere eller mindre på linje med børsnoteringer.
De-SPAC'er fra 2020 handler bedst. Aktierne er i gennemsnit 8.5 % under deres udbudspriser, mens børsnoteringer fra det år er faldet 33.5 % ved fredagens lukning.
Dette skifter i 2021, hvor de-SPAC'er er faldet 49.4 %, mens børsnoteringer er slukket 45.2 %. I år er traditionelle børsnoteringer faldet 2.6 % fra deres udbudspriser, mens de-SPAC er faldet 26.3 %. SPAC Research inkluderede ikke transaktioner fra maj.
SPAC Researchs arbejde kiggede på afkastet af 295 de-SPAC'er og 644 traditionelle børsnoteringer, der har handlet siden 2020. Det tog højde for både realiserede og mark-to-market gevinster på warrants, som SPAC-investorer typisk modtager, når de køber aktierne. Tegningsoptionerne giver investorer mulighed for at købe et vist antal yderligere aktier i almindelige aktier i fremtiden, generelt til $11.50, over den sædvanlige $10 udbudspris for SPAC-aktier.
SPAC'er kan indløse warrants under visse omstændigheder ved at kalde dem ind for enten kontanter, aktier eller en kombination af begge. En beslutning om at gøre det betyder generelt, at blankcheck-virksomheden klarer sig godt.
Omkring halvdelen af 2020's afgrøde på 63 de-SPAC'er inkluderede indløste warrants, sammenlignet med kun omkring 12% af de 198 de-SPAC handler i 2021. Kun én de-SPAC handel i 2022 har inkluderet indløste warrants.
"Inkluderingen af warrants forbedrer SPAC'ernes relative ydeevne," sagde Kwasnick, som sagde, at han ikke var sikker på hvor meget.
SPAC Research fandt ud af, at hvis de hypotetisk havde investeret $1 million i de-SPACS fra 2020, ville 17 eller 27% af det års afgrøde på 63 transaktioner blive vurderet til over $1 million. Forholdet faldt til omkring 9% for de 198 2021 de-SPAC'er, mens otte af dette års 34 de-SPAC'er - 24% - er vurderet til over $1 million.
Den bedste aftale fra 2020 var Fortress Investment Groups fusion på 1.5 milliarder dollar med producenter af sjældne jordarters materialer
MP-materialer
(MP), som dog omfattede indløste warrants. En investering på 1 million dollars i de-SPAC vil blive vurderet til næsten 4.2 millioner dollars, inklusive warrants, fra fredag.
På samme måde var den bedste de-SPAC fra 2021 Rice Acquisitions fusion på 1.15 milliarder dollar med Aria Energy og
Archaea energi
,
hvilket ville være omkring $2.2 millioner værd, inklusive warrants.
Motiverende kapital
's
Fusion på 1.8 milliarder dollars med privat udveksling Forge Global (FRGE) er en toppræsterende de-SPAC i år. En investering på 1 mio. USD vil blive vurderet til 2.8 mio. USD, inklusive warrants.
Når det kommer til børsnoteringer, fandt SPAC Research ud af, at kun omkring 22% eller 48 tilbud fra de 220 nye udstedelser i 2020 blev vurderet til over $1 million. Dette faldt til 12%, eller 49 virksomheder, fra 2021's høst på 396 børsnoteringer og 9 virksomheder, eller 32%, af de 28 tilbud i år.
Inari Medical
(NARI), en medicinsk udstyrsvirksomhed, der blev børsnoteret i 2020 til $19 en aktie, gav et topafkast for det år. En investering på 1 million dollar til udbudsprisen ville være 3 millioner dollar værd fra fredagens lukning.
Zim integreret forsendelse
(ZIM), som blev noteret i januar 2021 til $15, ville være 4.2 millioner dollars værd. I år kom et af de bedste afkast hidtil fra
Nuvectis Pharma
(NVCT), en biotek, der åbnet for handel i februar, og er vurderet til 3.7 millioner dollars.
Skriv til Luisa Beltran kl [e-mail beskyttet]