Cash Cows ETF er en sjælden breakout-stjerne

Hvert par år går der i brand i en ETF, som ingen har hørt om.

For et årti siden var det WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) og WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ); et par år efter det var det iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (USMV); og for nylig var det ARK Innovation ETF (ARKK).

I en branche med et enormt aktiver under forvaltning - den øverste 1 % af ETF'erne ejer 44 % af aktiverne og de øverste 5 % ejer 76 % af aktiverne - er disse breakout-stjerner sjældne.

Det er derfor, jeg har set raketskibets vækst Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) i ærefrygt. Dette er en fond, der kun havde 250 millioner dollars i aktiver for to år siden. Mandag havde den 13 milliarder dollars og tæller.

Lige siden starten af ​​2023 er AUM i ETF vokset 30%, fra $10 milliarder til $13 milliarder. Hellig ko!

Det rigtige sted på det rigtige tidspunkt 

Det er klart, at der ikke er nogen hemmelig formel, der bestemmer den vilde succes for fonde som COWZ og dens lignende. Men en rød tråd blandt dem er at være på det rigtige sted på det rigtige tidspunkt.

For eksempel var DXJ og HEDJ der, da den amerikanske dollar steg til det højeste niveau i 12 år i 2015, hvilket fik mange investorer til at afdække deres udenlandsk valutaeksponering ved hjælp af disse ETF'er.

USMV var der, da "smart beta" tog investeringsverdenen med storm i midten af ​​2010'erne, og markederne blev ramt af en række Kina-relaterede frasalg, der fik investorerne til at råbe efter en sikrere måde at investere på.

Og selvfølgelig var ARKK der, da vækst-for enhver pris-mentalitet inficerede investorer under den postpandemiske aktivprisboble.

At være på det rigtige sted på det rigtige tidspunkt betyder ikke, at man lancerer det øjeblik, før markedsmiljøet skifter for at favorisere en bestemt investeringsstrategi.

DXJ, USMV og ARKK eksisterede i årevis, før de brød i brand.

Ligesom en kunstner, der knokler i det skjulte, før en heldig pause kaster dem ind i stjernestatus, fandt disse ETF'er deres succes på lignende måde.

Det samme kan siges om COWZ. Det kom på markedet i 2016 og nåede først 100 millioner dollars i AUM i 2018.

Historien fortsætter

Det var langt fra en succes fra den ene dag til den anden. I fem år afslog COWZ sin tid, indtil det perfekte øjeblik kom.

Et skarpt sving 

I 2022 vendte markedsmiljøet sig kraftigt mod urentable vækstaktier og mod rentable værdiaktier.

COWZ - en ETF, der investerer i de 100 aktier fra Russell 1000, der har de højeste frie pengestrømsudbytter - var perfekt positioneret til dette skift.

I modsætning til traditionelle værdi-ETF'er, f.eks Vanguard Value ETF (VTV), som bruger en kombination af målinger som pris-til-indtjening og pris-til-bog-forhold til at vælge, hvilke aktier der skal holdes, COWZ bruger frit cash flow-udbytte.

Dette er det omvendte af forholdet mellem pris og frit pengestrøm. Nogle investorer anser frit cash flow for at være et mål for rentabilitet, der er sværere at manipulere end indtjening, og et mål, der er mere relevant for en virksomheds værdi end bogført værdi.

For nogle investorer, der var (og stadig er) ivrige efter at få fingrene i rimeligt prissatte, profitable virksomheder, ses COWZ som et alternativ til de værdi-ETF'er, de traditionelt har vendt sig til.

Indtil videre har deres indsats givet pote. I 2022 opnåede COWZ 0.2 % mod et tab på 2.1 % for VTV (og et tab på 18.1 % for S&P 500).

Siden starten i december 2016 er COWZ steget 110 % mod 89 % for S&P 500 og 75 % for VTV.

Ændrer verden

For Sean O'Hara, præsident for Pacer ETFs Distributors, giver en cashflow-fokuseret strategi mere mening i dagens verden.

O'Hara uddybede en nylig ETF.com podcast:

"Verden har ændret sig. Vi er ikke et produktionsbaseret samfund længere. Vi er dybest set en forbrugsbaseret, sundhedsbaseret, teknologi, kommunikationstjenester og brand-baseret økonomi her i USA, og bevæger os også den vej over hele verden.

Størstedelen af ​​det amerikanske aktiemarkeds markedsværdi i 70'erne kunne tilskrives materielle aktiver – ting du kan se, røre ved, føle, samle op og sætte et prisskilt på – og det er godt for traditionelle pris-til-bog-investeringer. Men i dag er 90 % af aktiemarkedets værdi baseret på immaterielle aktiver.”

”I en verden, hvor man ikke længere kan pege på fysiske aktiver, er man nødt til at finde en anden metrik. Det var sådan, vi faldt over frit cash flow og frit cash flow udbytte.”

Ifølge Ohara, jo højere dens frie pengestrømsudbytte er, jo billigere er en aktie. Han mener også, at pengestrømsstrategien ikke kun er en erstatning for traditionelle værdistrategier; den kan bruges til at vælge de bedste aktier inden for enhver aktiemarkedskategori – inklusive vækst.

"Vi mener, at traditionel vækst er lige så mangelfuld som traditionel værdi. Det mål, som de fleste kigger på for vækstinvesteringer, er salgsvækst. Den forskning, vi har, fortæller os, at salgsvækst i sig selv ikke nødvendigvis er lig med udviklingen på aktiemarkedet. Det er kun rentabel salgsvækst, der betyder noget, så vi bruger fri cash flow margin som skærmen.”

Pacer har i øjeblikket otte ETF'er i sin Cash Cows-pakke, som næsten alle har oplevet en eksplosion af efterspørgsel for nylig.

Pacer Global Cash Cows Dividend ETF (GCOW) har $1.4 milliarder i AUM, en 10 gange stigning fra starten af ​​2022. The Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) er op til næsten 2 milliarder dollars, det dobbelte af, hvad det var for fem måneder siden. Og Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) er på næsten 400 millioner dollars efter at have siddet omkring 100 millioner dollars i oktober.

O'Hara siger, at hans faste planer om at bygge en hel serie "Growth Cows" til at gå ved siden af ​​de "Value Cows", den allerede har på markedet.

Pacer US Cash Cows Growth ETF (BUL) debuterede i 2019, men med kun 41 millioner dollars i AUM, i det mindste indtil videre, har det ikke slået an som de andre ETF'er i pakken.

Opholdskraft 

Det bliver interessant at se, hvor stor denne flok af Cash Cows ETF'er vokser, og om momentum kan fortsætte. Hvis historien er nogen guide, kan disse breakout ETF-stjerner nogle gange opretholde deres momentum, mens de andre gange ender med at styrte tilbage til Jorden.

DXJ og HEDJ mistede deres glans, da dollar-rallyet løb tør for damp, mens ARKK styrtede ned og brændte, da vækstboblen sprang.

På den anden side havde USMV mere udholdenhed og fortsatte endda med at bygge oven på det oprindelige aktivboom, det havde i 2016.

Vi får se, hvad der sker med COWZ.

Send en e-mail til Sumit Roy på [e-mail beskyttet] eller følg ham på Twitter sumitroy2

Anbefalede historier

Permalink | © Copyright 2023 ETF.com. Alle rettigheder forbeholdes